薛子坤：棕油震蕩筑底 后市或?qū)⑸闲?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2009-07-22 16:06:18 來源：神華期貨 作者：薛子坤

進入7月，在國際投機基金撤離原油期貨后引起商品期貨都出現(xiàn)了大幅下跌，市場看空氣氛漸濃。在超跌后原油和美豆油期貨受技術(shù)買盤推動而上漲。受此影響，馬來西亞毛棕油期貨更是在空頭回補的帶動下呈現(xiàn)出高開高走態(tài)勢，大連棕油期貨也出現(xiàn)了止跌反彈。但臨近周末，在國儲拋豆政策的公布后，期價出現(xiàn)震蕩走勢，市場多空雙方表現(xiàn)比較謹(jǐn)慎。筆者認(rèn)為，利空或?qū)⒊霰M，棕油有望迎來新一輪上張行情。 　　最大利空或?qū)⒊霰M——國儲拋豆 　　六月以來，市場預(yù)期國儲拋豆的壓力一直在壓制著國內(nèi)的油脂市場，并隨著時間的推移，壓力越來越大。在7月16日早間，國家糧油交易中心公告稱，定于2009年7月21日—23日在安徽糧食批發(fā)交易市場及相關(guān)市場舉行國家臨時存儲玉米、大豆、稻谷、最低收購價小麥競價銷售交易會，其中大豆拋售數(shù)量為50萬噸，主要為東北地區(qū)的臨時儲備，起拍價定在3750元/噸。此消息一出，豆類油脂全線下滑，雖然數(shù)量不足東北地區(qū)國儲500多萬噸的10％，但對于市場的影響還是不小。進入7月后市場拋儲預(yù)期的擔(dān)憂越來越重，期價一直都處在一個弱勢震蕩的格局中，政策公布后，部分利空得到釋放，但起拍價偏高使得部分投資者擔(dān)心交易會上大豆是否會出現(xiàn)“流拍”，故多空雙方表現(xiàn)的相對還是比較謹(jǐn)慎。17日期價維持在一個窄幅震蕩區(qū)間。因此，50萬噸大豆的去留情況將成為整個國儲大豆如何流出的信號，若全部國儲大豆近期能確定流出政策，那對于國內(nèi)豆類和油脂品種來講，最大利空無疑將全部釋放，后市將迎來新的上漲行情。 　　國內(nèi)寬松的貨幣政策為商品市場注入資金 　　金融危機爆發(fā)后，為了救市，全球各國大刀闊斧地推進貨幣政策，我國政府也是不斷推出刺激經(jīng)濟的政策，通過直接投資，增加信貸等手段干預(yù)經(jīng)濟活動，希望能夠通過政策投資拉動民間資本投資。6月份我國新增貸款一改前兩個月縮減的態(tài)勢而猛攀至1.53萬億，使得上半年的信貸投放量達(dá)到7萬億人民幣。同時，廣義貨幣量（M2）也在6月末達(dá)到56.89萬億，同比增長28.46％，再創(chuàng)1999年以來新高。巨大的貨幣供給除了流入實體以及部分回流銀行外，有一定比例的流動性流向了國內(nèi)的股市、期市和房市，推高了資產(chǎn)的價格，進而引發(fā)了通脹預(yù)期。進入六月以來棕櫚油成交量及持倉量不斷的創(chuàng)新高，這不能說與之無關(guān)。7月15、16日第十一屆全國人大財經(jīng)委舉行第22次全體會議，會上委員們指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，做好下半年經(jīng)濟工作，就要保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅定不移地實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面貫徹落實應(yīng)對國際金融危機的一攬子計劃。預(yù)示著下半年的市場流動性仍會保持充裕。在國家繼續(xù)保持寬松的貨幣政策的影響下，反彈中資金的介入將有利于推動棕櫚油價格的上行。 　　馬盤棕油有望繼續(xù)反彈 　　最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，今年前六個月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量只有792萬噸，比上年同期減少了4%；另外馬來西亞船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布馬來西亞7月1—20日出口913153噸，較上月同期的786591噸增加16％；另一船運調(diào)查機構(gòu)SGS公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國7月1至20日棕櫚油出口量預(yù)估為875330噸，環(huán)比增加10%；全球第二大食用油進口國印度可能在10月份前再采購97萬噸的食用油，總采購量升至657萬噸，其中約有90%是棕櫚油。產(chǎn)量下滑和需求部分改善讓馬盤市場投資者重拾信心，短線可能有助市場回暖。 　　由于擔(dān)心棕油價格持續(xù)走低和預(yù)期印尼和馬來西亞棕櫚樹可能會受厄爾尼諾氣候影響，馬來西亞政府鼓勵棕櫚種植園主推進棕櫚樹重播計劃。這項政策得到了多數(shù)種植主的響應(yīng)，使得市場預(yù)期未來幾個月產(chǎn)量將持續(xù)下滑，進而多頭借此反彈的機會大肆進行反攻，在原油走強和美元疲弱的影響下，馬盤市場可能將借此炒作題材延續(xù)漲勢。 　　外圍市場走勢有利于國內(nèi)棕櫚油上行 　　原油止跌反彈，美元橫盤漸弱或?qū)⒅谱赜蜕闲?。目前受市場對美國?jīng)濟復(fù)蘇擔(dān)憂的預(yù)期影響，美元整體走勢開始趨弱趨弱，從技術(shù)面來看，美元短線有望繼續(xù)向下探底，并不排除創(chuàng)下新低的可有性。美元的短線趨弱必然會推動商品期貨包括豆油和原油等商品在內(nèi)的期貨價格出現(xiàn)上漲，反過來也會在短線上支持棕櫚油維持反彈。盡管原油需求低迷、庫存龐大、閑置產(chǎn)能處于高位，但經(jīng)過前期超跌后，技術(shù)反彈要求較強，并且投機基金有回流的跡象，使得原油止跌反彈，這也將提振大宗商品的價格。 　　后市展望：從周線看，近期棕油進入了一個震蕩整理的格局，面對國儲拋豆的壓力，短期棕油將震蕩整理，有望完成筑底，預(yù)期在拋儲壓力完全釋放后，受國內(nèi)貨幣政策因素影響，棕櫚油新的做多機會將會出現(xiàn)，建議在5600－5650附近嘗試少量建多。

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