盡管在很多原材料的生產(chǎn)和消費領(lǐng)域已經(jīng)處于世界領(lǐng)先，但是中國在世界大宗商品的定價能力上卻影響甚微，這與我國企業(yè)參與衍生品市場的程度不足有著很大關(guān)系，尤其是規(guī)模更大的國有企業(yè)在衍生品市場上的裹足不前更加劇了這種趨勢。造成國有企業(yè)參與程度不足的主要原因有四方面。

首先，主管機關(guān)的認識不夠。國有企業(yè)目前以業(yè)績?yōu)閷虻捏w制基本已經(jīng)建立，經(jīng)營層也一般能夠認識到期貨市場對于企業(yè)經(jīng)營的重要性，但是由于經(jīng)營層是向其上級主管部門負責的，因此管理層往往會考慮如何向其上級主管領(lǐng)導匯報的問題，而有些上級主管領(lǐng)導對期貨并不了解，企業(yè)在向領(lǐng)導匯報的時候往往無法解釋清楚，尤其是當期貨市場出現(xiàn)虧損的時候會面臨巨大的壓力，這使得國有企業(yè)在參與期貨市場的時候往往顯得顧慮重重。

第二，現(xiàn)行公司制度的制約。國有企業(yè)現(xiàn)行的公司體制很大程度上限制了企業(yè)參與套期保值的可能性，復雜、耗時的審批流程很可能會使期貨套保方案不了了之，即使獲批，在參與期貨交易時還有繁瑣的決策程序，但期貨市場瞬息萬變，往往會延誤最好的交易時機。相比之下，民營企業(yè)的機制更加靈活，負責交易的往往是公司決策者，決策迅速，更能抓住市場的機會。

第三，會計制度的約束。根據(jù)會計準則對套期保值的規(guī)定，套期保值盈虧的幅度必須在80-125%。現(xiàn)實當中，由于市場變化不斷，市場波動幅度往往超過了會計準則所規(guī)定的量化標準。這就出現(xiàn)企業(yè)實物運作與準則的規(guī)定相背離。實物上認為這是套期保值，會計師事務所認為超出了標準，會把超出部分歸類到投資行為，而國有企業(yè)對投資有著嚴格的限制，于是有些國有企業(yè)尤其是有上市意愿的企業(yè)，碰到這種情況就不敢進行套保了，這也不適應現(xiàn)代企業(yè)的需要。

第四，靈活性問題。由于體制比較僵化，國有企業(yè)建立套期保值頭寸之后往往不能隨便平倉，一旦平倉就會被認定為投機行為，這給企業(yè)的操作帶來了很大的難度，由于企業(yè)一般的套期保值頭寸都是建立在遠期，在到期之前很難避免市場會出現(xiàn)一些不利的因素給企業(yè)的套保頭寸帶來風險，而因為無法采取靈活應對的手段，出現(xiàn)這種情況時企業(yè)只能死守頭寸，這給企業(yè)的經(jīng)營和資金帶來了巨大的壓力，除非企業(yè)能夠有把握把套期保值頭寸建在高價區(qū)域(賣出套保)或者低價區(qū)域(買入套保)，而這在實際中往往是很難做到的。

針對第一個問題，期貨公司可以從提高企業(yè)上級主管機構(gòu)的認識入手，通過監(jiān)管局或主管機關(guān)與當?shù)氐膰Y委[微博]進行充分的交流，讓主管領(lǐng)導對期貨有一個正面的認識。針對公司決策機制的問題，期貨公司可以協(xié)助企業(yè)建立一個套保決策流程，在一定授權(quán)額度內(nèi)由操作團隊自行決策，從而避免錯失市場機會。針對會計制度的約束，在現(xiàn)行框架下期貨公司確實無法突破現(xiàn)有的制度，但是隨著新會計準則對于公允價值的修訂，企業(yè)的庫存價格風險將直接暴露在會計報表中，這樣企業(yè)參與套期保值的需求也必將得到提升，而80-125%的盈虧幅度的規(guī)定最終應該也會被取消。對于操作的靈活性，隨著期貨公司經(jīng)營業(yè)務的拓展，現(xiàn)在應該也有比較好的解決方案，最直接的就是通過風險管理子公司的渠道，通過合作套保的模式，回避掉國有企業(yè)體制僵化的問題。