按照往年消費(fèi)習(xí)慣，銅、鋁、鋅、天膠等商品目前正處于消費(fèi)淡季，隨著需求下降、供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，因此，往年這個(gè)季節(jié)一般都會(huì)走出幅度不同的回調(diào)行情。但今年價(jià)格走勢(shì)似乎是個(gè)例外，國(guó)內(nèi)很多商品期貨價(jià)格不僅未受金融危機(jī)的影響大幅走低或者在低位徘徊，反而在近期內(nèi)多次探底回升，甚至不斷創(chuàng)造反彈新高點(diǎn)。遠(yuǎn)的不講，從7月8日至20日，滬銅指數(shù)由38403點(diǎn)沖高至43686點(diǎn)，最大漲幅13.8%；滬膠指數(shù)從6月23日至7月22日，最大漲幅17.6%；滬鋅指數(shù)從7月13日至7月21日，最大漲幅9.85%；滬鋁指數(shù)由6月23日至7月20日，最大漲幅5.87%。

　　供求關(guān)系是影響價(jià)格變化的最根本因素，從近期看，各種商品依然呈現(xiàn)供過(guò)于求的特征。以銅為例，今年上半年，一方面國(guó)內(nèi)未鍛造銅及銅材的進(jìn)口量在不斷增加、國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量不斷擴(kuò)大，另一方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速緩慢，由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨壓力越來(lái)越大。由此可見(jiàn)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格大幅上漲的主要原因不在供求關(guān)系，而在于供求關(guān)系以外的其他因素。具體來(lái)講，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格大幅上漲的主要原因有兩個(gè)方面。

　　國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生通脹的預(yù)期。7月16日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布我國(guó)二季度GDP同比增速為7.9%；2009年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為56.89萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)28.46%；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.32萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)24.79%；市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為3.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.46%。6月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額37.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.44%，增幅比上年末高15.71個(gè)百分點(diǎn)。這是自1998年4月發(fā)布此項(xiàng)數(shù)據(jù)以來(lái)的最高點(diǎn)。充足的貨幣供應(yīng)量不僅保證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)止跌回升，同時(shí)也為今后通脹的產(chǎn)生埋下了伏筆。

　　國(guó)外央行不斷增加貨幣投放量，全球市場(chǎng)產(chǎn)生通脹預(yù)期。遠(yuǎn)的不講，僅從近期看，繼前期美聯(lián)儲(chǔ)多次降低銀行利率之后，美聯(lián)儲(chǔ)在3月18日會(huì)議上做出了維持基準(zhǔn)利率0-0.25%不變、通過(guò)購(gòu)買長(zhǎng)期債券的辦法來(lái)實(shí)行“定量寬松”的貨幣政策的決議。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將收購(gòu)至多3000億美元長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，并將旨在降低抵押貸款利率的貸款項(xiàng)目規(guī)模進(jìn)一步提高7500億美元?！岸繉捤伞必泿耪咧率姑涝涱A(yù)期加深。

　　目前 美國(guó)聯(lián)邦基金利率處于0.25%的水平，接近于零利率。歐元區(qū)基準(zhǔn)利率維持在1.00%的水平。英國(guó)則維持基準(zhǔn)利率在0.5%的水平。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)量化放松貨幣政策導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣激增，美國(guó)、日本、英國(guó)、瑞士都加快印鈔票的速度。中國(guó)信貸環(huán)境持續(xù)寬松，雖然未實(shí)行數(shù)量化放松貨幣政策，但受政府刺激政策的推動(dòng)，銀行信貸爆發(fā)性增長(zhǎng)，使得貨幣乘數(shù)強(qiáng)勁攀升，推動(dòng)M2 增速大幅上升。