同為黑鋼產業(yè)的主要產品，熱軋卷板與螺紋鋼之間有著千絲萬縷的聯(lián)系，但也有不同之處。對二者進行對比研究后我們發(fā)現(xiàn)，可以在螺紋鋼和熱軋卷板期貨之間進行強弱對沖的策略選擇，比如在2、3月買入螺紋鋼拋出熱軋卷板，到10月可考慮平倉，甚至反手操作。總之，熱軋卷板期貨的推出進一步完善了黑色金屬期貨產業(yè)鏈，為市場提供了更多的投資機會。

首先，從價格走勢上來看，二者價格趨勢上一致性非常高，基本處于同漲同跌局面。我們對所取得的數(shù)據(jù)進行了五日平均之后發(fā)現(xiàn)，2007年迄今，上海地區(qū)4.75mm熱軋卷板價格與該地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼的價格相關性高達0.91。二者走勢的高度一致性跟成本的趨同性有密切關系，二者成本從鐵礦石到鋼坯這個階段幾乎一樣，只是在最終的軋制成材階段出現(xiàn)了分化。

其次，二者價格的季節(jié)性也表現(xiàn)出較高的一致性。熱軋卷板和螺紋鋼的年內高點普遍出現(xiàn)在4月，次高點出現(xiàn)在7月，而10月不管是熱軋卷板還是螺紋鋼都傾向于出現(xiàn)年內低點。在較一致的季節(jié)性特點下，二者的價格強弱也有一定的規(guī)律可循。一般情況下，1、2月熱軋卷板的表現(xiàn)會略強于螺紋鋼，但是之后二者比價會逐步走低，也就是螺紋鋼相對于熱軋卷板會逐步變強。而這種強弱關系一般到10月會達到一個極致，之后熱軋卷板會再度重新變得相對強一點。

熱軋卷板和螺紋鋼的這種價格運行特點與其生產消費密不可分。就螺紋鋼而言，其下游消費主要集中在房產、基建等建筑領域，消費需求有明顯的季節(jié)性特點，如一般3、4月是建筑工地開工的高峰期，也是螺紋鋼消費需求的高峰期。因為工程的連貫性，二三季度螺紋鋼的需求總體會趨于平穩(wěn)。而在一季度初和四季度末，由于天氣、節(jié)假日等因素，工地開工的連貫性會被打破，因此螺紋鋼的消費需求可能略低。就熱軋卷板而言，主要應用于船舶、汽車、橋梁、建筑等領域。橋梁和建筑屬于基建領域，因此這些領域的熱軋卷板需求跟螺紋鋼需求存在一定的一致性。船舶生產的季節(jié)性并沒有那么明顯，但是汽車生產的季節(jié)性特點卻非常明顯，一般2月是年內產量低點，3月是年內產量高點，之后產量水平會逐步降低，到7、8月達到年內低點，之后開始逐步回升，11、12月達到年內又一個高點。

熱軋卷板與螺紋鋼在庫存變化上的差異也比較明顯。從過去七年的庫存數(shù)據(jù)來看，熱軋卷板庫存通常年內會有兩個高點，分別在2、3月和10月。螺紋鋼庫存則一般會在1、2月逐步攀升，3月出現(xiàn)年內高點，之后庫存水平逐步下滑，年底到達庫存的低位。熱軋卷板與螺紋鋼的庫存之比一般會在2、3月達到低點，而在10、11月達到高點，價格之比則通常會在2、3月達到高點，但在10、11月達到低點，兩個品種的庫存之比和價格之比呈現(xiàn)出明顯的反向關系。