近期白糖(資訊,行情)持續(xù)下跌并屢創(chuàng)新低，截至7月23日白糖1005合約最低價(jià)達(dá)到4135點(diǎn)，為三個(gè)月的最低點(diǎn)，可以說(shuō)目前市場(chǎng)看空意味濃厚，我們不禁要問(wèn)，白糖為何如此脆弱？基本面有什么重大利空支持糖價(jià)如此下跌呢？
 
　　從基本面看，儲(chǔ)備糖的拋售是市場(chǎng)目前最大的利空因素，下面我們將重點(diǎn)分析白糖是否拋儲(chǔ)、何時(shí)拋儲(chǔ)以及拋儲(chǔ)對(duì)糖價(jià)的影響到底有多大。

　　2008年下半年糖價(jià)持續(xù)下跌，使得下游食糖消費(fèi)企業(yè)的食糖庫(kù)存量維持在較低水平，而在2009年上半年糖價(jià)快速上漲至3800元/噸，但下游食糖消費(fèi)企業(yè)并沒(méi)有補(bǔ)充庫(kù)存，而是按需采購(gòu)，因此下游食糖消費(fèi)企業(yè)的工業(yè)庫(kù)存處在極低的水平；從全國(guó)食糖產(chǎn)銷進(jìn)度來(lái)看，截至6月底我國(guó)糖廠工業(yè)庫(kù)存僅為330.39萬(wàn)噸，同時(shí)由于糖廠榨糖產(chǎn)能的提高，2009/2010榨季甘蔗開榨時(shí)間將較2008/2009榨季推遲，普遍預(yù)期在11月下旬開榨；在新糖榨出供應(yīng)市場(chǎng)之前的這7-10月份這四個(gè)月里，按照食糖的正常銷售進(jìn)度計(jì)算，330萬(wàn)噸食糖將不能滿足市場(chǎng)的需求，保守估計(jì)供需缺口也在100萬(wàn)以上，從時(shí)間上看，在未來(lái)9月底至10月我國(guó)食糖市場(chǎng)供應(yīng)將出現(xiàn)短缺，由此，國(guó)家拋儲(chǔ)保證市場(chǎng)供需平衡將勢(shì)在必行，而國(guó)家拋儲(chǔ)最可能的時(shí)間是在10月份。
 
　　從大環(huán)境看，2009/2010榨季全國(guó)糖料種植面積較2008/2009榨季減少268萬(wàn)畝，同時(shí)加上2008年春節(jié)冰凍災(zāi)害的后遺癥，我國(guó)食糖生產(chǎn)將在2009/2010榨季再次出現(xiàn)減產(chǎn)的可能性極大；我國(guó)食糖消費(fèi)保持快速增長(zhǎng)，2008年全國(guó)食糖消費(fèi)量為1350萬(wàn)噸，而2009年食糖消費(fèi)保守估計(jì)將達(dá)到1400萬(wàn)噸，在2010年，我國(guó)食糖消費(fèi)量至少達(dá)到1450萬(wàn)噸，由此估計(jì)，未來(lái)一年我國(guó)食糖市場(chǎng)供應(yīng)不容樂(lè)觀。
 
　　國(guó)際市場(chǎng)，由于全球性的食糖大減產(chǎn)，導(dǎo)致2008/2009全球食糖供應(yīng)缺口達(dá)到1400萬(wàn)噸，在2009/2010榨季全球糖料種植面積有所增加導(dǎo)致產(chǎn)量提高，但產(chǎn)量的提高并不能彌補(bǔ)整個(gè)市場(chǎng)的供應(yīng)短缺，國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)測(cè)2010年全球供應(yīng)短缺達(dá)到300-400萬(wàn)噸。
 
　　從基本面看，全球和國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)供應(yīng)短缺是長(zhǎng)期的基調(diào)，這一基調(diào)也是決定糖價(jià)上漲的最關(guān)鍵的因素。
 
　　目前糖價(jià)出現(xiàn)了技術(shù)上的破位下跌，這樣的的下跌在基本面利多的情況下就不免顯得有些蹊蹺了。從技術(shù)盤面看，鄭糖1001合約持倉(cāng)量維持在30萬(wàn)以上的水平，而白糖1005合約則在4200點(diǎn)附近大幅增倉(cāng)至19萬(wàn)多手，如此大規(guī)模的建倉(cāng)難道僅僅是一個(gè)國(guó)家拋儲(chǔ)吸引主力資金的？
 
　　長(zhǎng)期上漲是白糖的主基調(diào)，何時(shí)啟動(dòng)，我們認(rèn)為白糖拋儲(chǔ)之日則是糖價(jià)上漲之時(shí)。