20世紀(jì)70年代后期，英國(guó)推出了Brent遠(yuǎn)期合約，1988年英國(guó)國(guó)際石油交易所推出了以該遠(yuǎn)期合約為清算基礎(chǔ)的Brent期貨合約。1983年NYMEX推出了西德克薩斯中質(zhì)原油即WTI期貨合約。隨著原油市場(chǎng)的發(fā)展和演變，現(xiàn)在許多原油長(zhǎng)期貿(mào)易合同均采用公式計(jì)算法，即選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加升貼水。Brent和WTI已經(jīng)成為全球主要的基準(zhǔn)參考油。

Brent是當(dāng)今全球原油定價(jià)體系的核心，大約55%的國(guó)際石油貿(mào)易直接或間接將Brent市場(chǎng)體系中產(chǎn)生的價(jià)格作為價(jià)格基準(zhǔn)。目前我們所說(shuō)的Brent原油一共包括四種，即Brent混合油（Brent和Ninian）、Forties、Oseberg和Ekofisk，簡(jiǎn)稱為BFOE。所有這些原油的交易都被用來(lái)評(píng)估Brent基準(zhǔn)價(jià)格，并可以用來(lái)在遠(yuǎn)期合約中交割，這大大擴(kuò)大了Brent基準(zhǔn)原油的產(chǎn)量即該市場(chǎng)的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，并且擴(kuò)大了該市場(chǎng)中生產(chǎn)者、貿(mào)易者和消費(fèi)者的數(shù)量及多樣性，有利于加強(qiáng)BFOE的貿(mào)易活躍度并鞏固其在北海乃至全球原油貿(mào)易中的基準(zhǔn)作用。

Brent基準(zhǔn)市場(chǎng)并非一個(gè)單一的市場(chǎng)，而是包括一系列復(fù)雜的市場(chǎng)層級(jí)，其中最重要的市場(chǎng)包括遠(yuǎn)期市場(chǎng)(Brent Forwards)、即期現(xiàn)貨市場(chǎng)（Dated Brent）、價(jià)差合約市場(chǎng)（Contract for Differences, CFD）、期貨期權(quán)市場(chǎng)、掉期市場(chǎng)等。這些市場(chǎng)中的一部分是在交易所交易的期貨期權(quán)市場(chǎng)，而大部分則是場(chǎng)外交易市場(chǎng)，它們彼此獨(dú)立存在，但緊密相連、相輔相成，共同構(gòu)成了Brent基準(zhǔn)市場(chǎng)體系，決定著該體系中的價(jià)格形成和發(fā)現(xiàn)過(guò)程。這些市場(chǎng)中產(chǎn)生的價(jià)格也共同構(gòu)成了Brent基準(zhǔn)價(jià)格體系。

其中遠(yuǎn)期市場(chǎng)在Brent基準(zhǔn)市場(chǎng)體系中最早形成，Brent遠(yuǎn)期本質(zhì)上是一種遠(yuǎn)期船貨合約，買賣雙方確定了交易量、交易價(jià)格以及交割月份，但船貨的具體裝船日期未定，買方需要在裝船前提前一定天數(shù)通知賣方。由于Brent遠(yuǎn)期合約涉及的合約規(guī)模（即船貨）巨大，并且交易專業(yè)性強(qiáng)，僅有少量的國(guó)際大型石油公司或者大型貿(mào)易商參與。Brent即期現(xiàn)貨交易買賣雙方協(xié)定交易規(guī)模和價(jià)格后，極少會(huì)即刻進(jìn)行實(shí)物裝船交割，而是通常在裝船交割至少10天前就會(huì)協(xié)定交易規(guī)模和價(jià)格，因此Brent即期現(xiàn)貨交易雖然常常被簡(jiǎn)單視作是對(duì)應(yīng)于遠(yuǎn)期、期貨交易的現(xiàn)貨交易，但實(shí)際上它含有一定的“遠(yuǎn)期”因素，也因此給交易雙方帶來(lái)一定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。從20世紀(jì)90年代之后，Brent即期現(xiàn)貨交易的價(jià)格通常是以Brent遠(yuǎn)期價(jià)格加上一個(gè)價(jià)差即升貼水的形式來(lái)作價(jià)，而并非以一個(gè)獨(dú)立的價(jià)格給出。這個(gè)價(jià)差本身也已經(jīng)演變?yōu)橐粋€(gè)重要的場(chǎng)外交易掉期合約，并成為Brent基準(zhǔn)市場(chǎng)體系中的一個(gè)重要組成部分。

WTI是全球交易量最大的原油期貨品種，鑒于美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)中的重要地位及其是全球最大的原油消費(fèi)國(guó)等因素，WTI對(duì)全球原油市場(chǎng)的影響也越來(lái)越大。WTI原油期貨的交割地在俄克拉荷馬州的庫(kù)欣。隨著美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大幅飆升，市場(chǎng)關(guān)注更多的是美國(guó)墨西哥灣地區(qū)的原油LLS和WTI的價(jià)差，這直接關(guān)系到庫(kù)欣庫(kù)存的升降。