6月底7月初開始的大宗商品價(jià)格調(diào)整已有3個(gè)星期，期間除農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整幅度比較大外，有色金屬和鋼材期貨基本是小幅回落后重新進(jìn)入上升通道并創(chuàng)出新高。

　　從目前的市場(chǎng)環(huán)境分析，我認(rèn)為國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格調(diào)整應(yīng)該進(jìn)入下半程，還會(huì)創(chuàng)出今年新高。

　　首先，流動(dòng)性充裕在最近2-3年內(nèi)不會(huì)有太大改變，在上半年7.37萬億元貸款基礎(chǔ)上，全年貸款規(guī)模達(dá)到10萬億元人民幣是可以想象的。如果流動(dòng)性是引發(fā)這輪從股市到商品市場(chǎng)價(jià)格上漲的原因之一的話，那么我認(rèn)為未來這個(gè)因素不會(huì)消失。

　　其次，隨著越來越多的數(shù)據(jù)表明中美兩國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期會(huì)不斷增強(qiáng)，這種增強(qiáng)的預(yù)期會(huì)不斷地反映到對(duì)大宗商品的需求上，無論是實(shí)際生產(chǎn)需求還是這種需求以增加庫(kù)存的形式出現(xiàn)，都會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格形成一種支撐。目前金屬特別是鋼材可說明這一點(diǎn)。同樣，為什么PTA走勢(shì)強(qiáng)于其他化工產(chǎn)品？這與PTA原料PX走勢(shì)堅(jiān)挺有關(guān)。

　　第三，原油價(jià)格反彈,基本估計(jì)60美元/桶應(yīng)該是比較有力度的底部。IFA總裁田中最近表示，到2010年全球石油需求量將提高1.7%。目前國(guó)際能源署最大的擔(dān)心是，世界經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇后，會(huì)出現(xiàn)石油供應(yīng)危機(jī)，因?yàn)?009年投資比去年下降了21%。原油價(jià)格的企穩(wěn)和重新回歸上升通道對(duì)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)是一個(gè)持續(xù)的利多因素。

　　第四，美元的持續(xù)走弱加重了人們對(duì)通脹的預(yù)期。我們可以認(rèn)為，美元作為國(guó)際貨幣的儲(chǔ)備屬性被大宗商品的儲(chǔ)備所取代，在美元持續(xù)貶值面前，儲(chǔ)備美元不如儲(chǔ)備稀缺性的大宗戰(zhàn)略資源，在這種條件下，大宗商品價(jià)格更有上漲的動(dòng)力和歷史必然。

　　第五，在預(yù)期通脹和通脹預(yù)期的引導(dǎo)下,不斷推升大宗商品的價(jià)格。在貨幣不斷貶值的情況下，人們普遍會(huì)出現(xiàn)預(yù)期通脹心理，在這種預(yù)期心理下，人們會(huì)通過購(gòu)買資產(chǎn)或商品來回避應(yīng)貨幣貶值帶來的通脹，大量基礎(chǔ)商品的上漲和資本的泡沫將使預(yù)期通脹轉(zhuǎn)變成通脹預(yù)期，既然通脹已成現(xiàn)實(shí)，人們考慮的是通脹的速度和程度。

　　個(gè)人認(rèn)為，大宗商品的價(jià)格會(huì)重新走上復(fù)蘇的道路。當(dāng)然品種不同，價(jià)值回歸的順序也有差別。以大豆(資訊,行情)為主的農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)上漲的動(dòng)力不強(qiáng)，高度有限?；ず徒饘俦容^強(qiáng)勢(shì)，除了有基本面因素以外，還因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和通脹的預(yù)期首先會(huì)反映在這類商品上面，所以這兩類商品可能出現(xiàn)高位震蕩格局。我們要特別關(guān)注股市的變化，如果股市出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，那不排除這兩類商品還有最后一跌的可能。