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不再看天吃飯對沖基金與市場中性策略

有沒有什么基金不是“看天吃飯”的?對沖基金中就有這樣的品種。在海外市場上，對沖基金已經(jīng)興起多年。對沖基金經(jīng)理也經(jīng)常成為投資者談?wù)摰拿餍?，比如大衛(wèi)泰柏。在最新的2013福布斯全球?qū)_基金經(jīng)理收入榜上，他排名第二，去年賺到35億美元。

不過，對沖基金的策略多種多樣，不同的基金采用的策略、方式差異很大。從美國市場的情況看，對沖策略中，股票放空、新興市場、股票市場中性、事件導(dǎo)向、固定收益套利、全球宏觀和股票對沖、多重策略等都是經(jīng)常被采用的對沖策略。

在國內(nèi)市場上，市場中性、固定收益套利等對沖基金已經(jīng)在部分券商、私募產(chǎn)品中得到運用。從去年下半年開始，對沖基金開始被引入到公募基金之中。

最早引入公募產(chǎn)品中的策略是市場中性策略，即通過股指期貨構(gòu)建對沖現(xiàn)貨持倉的空頭組合，然后通過獲取現(xiàn)貨相對于股指的相對收益獲利。

這其中，構(gòu)建現(xiàn)貨組合需要基金管理人仔細甄選，既要選出高阿爾法回報的股票，同是也應(yīng)避開過于集中的行業(yè)和持股風(fēng)險，控制好基金的回撤風(fēng)險。在這一過程中，基金經(jīng)理經(jīng)常會用到多種策略來選股。

對沖基金通過股指期貨對沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險、具有低波動率、低風(fēng)險的特點;　預(yù)期收益及風(fēng)險水平高于債券型基金，低于股票型基金，屬于中低風(fēng)險的基金。

從長期看，市場中性對沖基金在牛市階段回報可能遜于一般主動基金，但在熊市、震蕩市場中，這類產(chǎn)品的回報穩(wěn)定可觀。

瑞信對沖基金指數(shù)(Credit SuisseHedgeFundindex)顯示，截至今年4月，市場中性對沖基金自1994年以來，平均獲得的年化回報是4.92%。

朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)，過去一年持續(xù)公布業(yè)績的40只市場中性私募產(chǎn)品最近一年平均收益率為8.5%。

工銀瑞信周二亦公告發(fā)售一只量化對沖產(chǎn)品，采用的也是類似的理念，這也是國公募行業(yè)第一個完全開放式的絕對收益策略基金，其基金經(jīng)理是擁有13年從業(yè)經(jīng)驗的工銀瑞信權(quán)益投資部總監(jiān)曹冠業(yè)。

責(zé)任編輯：翁建平

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