盡管夏季是黃金傳統(tǒng)上的淡季，但在伊拉克和烏克蘭局勢緊張的支撐下，避險需求推動金銀等貴金屬價格出現(xiàn)顯著上漲，黃金價格至今仍維持在千三關(guān)口上方，上周五更是創(chuàng)下兩個月新高1321.9美元。在過去兩周內(nèi)，黃金漲幅超過5%，而白銀價格上漲超過11%。

地緣政治局勢緊張是黃金上漲的重要原因。特別是伊拉克國內(nèi)不斷升級的緊張形勢，推動對沖基金加大了看多黃金價格的力度。據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新發(fā)布的持倉報告顯示，6月11日~6月17日一周，投機(jī)者持有的黃金凈多頭增加17168手，最新為78295手；這顯示對沖基金為主的投機(jī)者增持黃金凈多頭，對金價看漲意愿有所增強(qiáng)。

地緣沖突對金價影響較大，歷次戰(zhàn)爭會促使金價快速上揚(yáng)。歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從近四十年發(fā)生的幾次局部地區(qū)戰(zhàn)爭時間及經(jīng)歷周期看，戰(zhàn)爭往往發(fā)生在金價波動周期中的期初和期末。戰(zhàn)爭前20~30個交易日漲幅一般情況超過10%，但不會改變金價的中長期走勢；戰(zhàn)爭當(dāng)日漲幅最大，有時漲幅甚至超5%；在戰(zhàn)爭爆發(fā)90個交易日后影響逐漸消失。

證金貴金屬高級研究員沈楊認(rèn)為，目前伊拉克局勢仍有進(jìn)一步惡化跡象。加之烏克蘭局勢亦不容樂觀，預(yù)期金價在避險需求支撐下繼續(xù)震蕩上揚(yáng)的可能性較大。目前，伊拉克西部和北部廣大地區(qū)都被遜尼派反政府武裝“伊拉克和黎凡特伊斯蘭國（ISIS）”占據(jù)。該組織的控制區(qū)已切斷了從伊拉克前往約旦的陸路通道。

昨日，“ISIS”繼續(xù)在遜尼派穆斯林聚集區(qū)擴(kuò)大地盤，其中最主要的戰(zhàn)果是控制了拉瓦與安納哈兩地與進(jìn)入敘利亞的多座邊境城市?！癐SIS”最新占據(jù)的幼發(fā)拉底河沿岸地區(qū)距大型水電工程哈迪斯大壩不遠(yuǎn)。如果武裝分子繼續(xù)前往，控制或者摧毀了這座水電站的大壩，位于下游的巴格達(dá)及其他地區(qū)將面臨斷電和洪水威脅。

面對伊拉克的戰(zhàn)爭危機(jī)，投資者有很多持有黃金的理由，尤其在政局混亂時候黃金作為保險的價值。法國興業(yè)銀行的分析報告認(rèn)為，就短期來看，金價可能還有10美元左右的上漲空間。然而，受美國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面以及全球原油基本面的變化影響，這樣的漲勢恐怕無法持續(xù)。

法國興業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)，除非美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇惡化，使得美聯(lián)儲不得不考慮放緩或是停止當(dāng)前縮減購債的步伐，或是伊拉克問題演變成更大的中東地緣政治風(fēng)險，不然金價在2014年剩余的時間里可能延續(xù)此前的下行趨勢。

顯然，伊拉克戰(zhàn)爭帶動的中東地緣政治風(fēng)險能否下降成為黃金價格在下半年走勢的重要因素。盡管實體黃金需求仍然在下滑當(dāng)中，目前黃金交易所上市基金（ETF）持倉量不及2012年高峰期的40%。