進入5月份以來，HS300指數持續(xù)橫盤震蕩，不斷夯實[2100，2200]這一底部區(qū)間，多條均線橫行。期指四個合約的持倉量自4月底以來不斷走高，于6月19日創(chuàng)出新高189052手，隨后出現緩慢震蕩回落，與此同時期指成交量回落至稍低的震蕩區(qū)間，反映出自6月下旬以來期指市場投資熱情有所下降。

回顧歷史消息不難發(fā)現，6月19日正是美聯儲發(fā)布6月FOMC聲明的日子，聲明中談到美聯儲官員們對2015~2016年聯邦基金利率預期中值有所上調，而對于長期聯邦基金利率的預期中指由3月的4%降至3.75%。消息一經公布，美黃金大幅拉升近4%，第二天上期所黃金亦大幅上漲，成交量達到前一日的兩倍以上。不難說，近期受利率預期變動影響，黃金分流了股市甚至期指的部分交易資金。

同時，年中國內短期無風險利率逐漸走高是導致6月下旬期指交投熱情下降的另一個因素。觀察國債逆回購利率曲線不難發(fā)現，6月中旬伊始，28天、14天期的國債逆回購利率開始震蕩走高，并在當月的18、19號觸及最高點，之后出現震蕩回落。無風險利率走高，部分股指期貨交易資金勢必被引至短期債券市場。

7月3日公布的經濟數據有，6月中國非制造業(yè)PMI為55.0，環(huán)比雖略有下降，卻是今年以來第二高水平，比榮枯線50高了5.0個百分點。同一天匯豐報告，6月匯豐中國服務業(yè)PMI為53.1，創(chuàng)15個月新高。6月我國服務業(yè)與制造業(yè)同時出現了擴張勢頭，反映出國內經濟逐步向好，二季度政府多項刺激政策顯現效力。

國際方面，美國大型人力資源公司Automatic Data Processing(ADP)公布的6月ADP全美私人部門就業(yè)報告顯示，6月美國ADP新增就業(yè)者28.1萬人，預期20.5萬手，實際與預期差距為19個月新高，這是美國就業(yè)市場因需求回升而增長強勁的跡象。

從期指四個月份合約的持倉來看，截止7月2日收盤，多空雙方持倉多次排名進入前五的幾家席位中，最近5個交易日僅廣發(fā)期貨空頭減倉勢頭明顯，中信、華泰空頭持倉均在6月19日后出現了緩慢震蕩下降；重要席位多頭減倉則相對較快，6月下旬至今持倉變動幅度均不大。期指重要席位持倉的變動反映出，當前市場氛圍有逐漸轉多的跡象。

期指陷入箱體震蕩已兩月有余，短期主力合約價格接連六日小幅震蕩上揚，目前已站上60日均線。多項經濟數據反映出全球經濟在向好的方向發(fā)展，同時6月底之前部分流向短債市場的資金近期也將逐漸回流股市，在多重利好因素下，相信不用多久期指將能掙脫底部震蕩箱體。