近期玻璃期貨大幅下探，屢創(chuàng)新低。1501合約創(chuàng)下上市以來的最低點975元/噸，1409合約則跌至1020元/噸的合約新低。但從趨勢上看，玻璃期貨價格遠未見底，未來玻璃1月合約或將跌至800元/噸以下。

玻璃市場持續(xù)弱勢，根本原因在今年來的持續(xù)擴產(chǎn)遇到了地產(chǎn)調整期。近年來玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴張，2012年玻璃新增生產(chǎn)線19條，產(chǎn)能增長10%，2013年新增生產(chǎn)線29條，產(chǎn)能再次增長13%，2014年預計仍將投產(chǎn)29條，產(chǎn)能在2013年基礎上再增長12.5%。玻璃由于需要連續(xù)生產(chǎn)沒有辦法臨時減少產(chǎn)能，因此在產(chǎn)產(chǎn)能基本就相當于產(chǎn)量。玻璃最大的需求來源是房地產(chǎn)，2014年地產(chǎn)市場的調整期來臨，給玻璃帶來巨大的壓力。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，全國房地產(chǎn)市場成交從2013年的同比增長17.3%斷崖式下跌至2014年2月的-0.1%，此后房地產(chǎn)市場成交持續(xù)放緩，成交下滑的速度持續(xù)擴大，截至2014年6月房地產(chǎn)成交同比下滑至-6%。

房地產(chǎn)市場短期內看不到雄起的希望。從我們調研的情況來看，地產(chǎn)商資金鏈緊繃，中小地產(chǎn)商的工程款都無法按時撥付，有的甚至拖欠了半年以上。在房地產(chǎn)成交持續(xù)放緩的情況下，地產(chǎn)商的資金鏈更加緊張，由此造成地產(chǎn)開工進度持續(xù)放緩?，F(xiàn)階段地產(chǎn)市場融資受到限制，地產(chǎn)投資收益率增幅偏低的情況下，房地產(chǎn)市場的調整期遠未結束。

在玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴張、地產(chǎn)不斷收縮的過程中，玻璃期貨的底部將要等到大量生產(chǎn)線檢修，玻璃大幅減產(chǎn)才能到來。1條1000噸的生產(chǎn)線冷修停產(chǎn)成本在4000萬元附近，經(jīng)過我們近期的網(wǎng)絡調研及測算，只有每噸虧損110元/噸，1年虧損才會超過檢修成本，這樣企業(yè)才會有動力停產(chǎn)檢修，這樣市場產(chǎn)量才會減少。那么該廠未來價格可能要跌至920元/噸，考慮升貼水后折合盤面價格則要到890元/噸。而考慮到玻璃期貨慣常的大幅貼水交割，那么最終即使以此前最低貼水90元/噸交割，價格也在800元/噸左右，而在1月合約上由于已經(jīng)處于玻璃的淡季，多頭更加不敢拿貨，貼水幅度可能要超過90元/噸，因此盤面最終價格可能要跌破800元/噸。

從未來的玻璃市場競爭格局來看，1月是玻璃市場的傳統(tǒng)淡季，今年地產(chǎn)市場的弱勢將會加劇這種弱勢。玻璃新增產(chǎn)能基本都會在11月左右完全投產(chǎn)，因此市場競爭將非常慘烈。在上述情況下，企業(yè)的價格政策是以企業(yè)生存為導向，那么企業(yè)生存危機最大的產(chǎn)區(qū)將主導1501合約的價格走勢。目前河北沙河有13家玻璃企業(yè)，43條生產(chǎn)線，年內還有3條新線投產(chǎn)的情況下，沙河地區(qū)在今年年底的競爭壓力將非常大。據(jù)我們與沙河地區(qū)廠商了解的情況看，普遍認為年底的競爭可能是不擠出幾家企業(yè)不罷休的狀況。這方面從目前的東北市場已經(jīng)出現(xiàn)端倪，東北市場迎新玻璃與信義玻璃的競爭已經(jīng)處于白熱化程度，都是不擠死對方不結束的態(tài)勢。因此這種市場份額占有型的競爭策略將會在全國玻璃市場全面上演，這種大幅殺價爭取更大生存空間的策略已經(jīng)讓東北市場的玻璃價格半年跌去33%。

綜上所述，玻璃產(chǎn)業(yè)面臨的市場狀況是產(chǎn)能大幅擴張與需求的大幅萎縮，未來玻璃價格只能是玻璃行業(yè)大量減產(chǎn)才能止住下跌步伐。在這種情況下，玻璃1501合約或將跌至800元/噸。