一、短暫回調(diào)后，倫鋅破位前高
 
　　市場(chǎng)缺乏明確的方向性指引，上周市場(chǎng)繼續(xù)在美元和股市之間尋找突破。周二美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)糟于市場(chǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)一經(jīng)公布美元兌歐元延續(xù)漲勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈；LME基本金屬長(zhǎng)達(dá)兩周的漲勢(shì)在美元反彈聲中暫時(shí)結(jié)束；期鋅收跌20美元，至1690美元。周三美元繼續(xù)走強(qiáng)，加之交易商對(duì)本月漲幅的獲利了結(jié)亦令基本金屬承壓回落；倫鋅跌破10日均線，收在1643美元。周四美元走軟和股市走高激勵(lì)市場(chǎng)重拾漲勢(shì)，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)行寬松型貨幣政策令全球市場(chǎng)信心大增，但投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能放緩仍感不安；倫鋅收高68美元，盤(pán)中試探前高1720一線，尾盤(pán)收在1711美元。周五滬鋅盤(pán)中漲停，亦大大提振倫鋅，亞洲電子盤(pán)倫鋅成功破位前高，且漲勢(shì)不減。截止上周四，倫敦庫(kù)存增加4萬(wàn)余噸，至39萬(wàn)余噸；注銷(xiāo)倉(cāng)單維持在6600-7000噸的較低水平，預(yù)示后期庫(kù)存將繼續(xù)增加。

上周滬鋅主力主要交投區(qū)間在14150-14610元/噸，高點(diǎn)14610元/噸，低見(jiàn)13710元/噸，同上周相比上漲450元，漲幅3.18%；成交量增加96.9萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加1.7萬(wàn)余手，至11.4萬(wàn)手。上海庫(kù)存上周增加1291噸至10.22萬(wàn)噸。
 
　　二、現(xiàn)貨貼水加大，商家看淡后市
 
　　上周末開(kāi)始受倫鋅加速上漲的影響，滬鋅一度站在14000之上，在期鋅的提振下，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅價(jià)隨之節(jié)節(jié)攀升。上周上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)0#鋅市場(chǎng)成交價(jià)在13570-14050元/噸，同上周相比價(jià)格上漲幅度在545-475元/噸；除周三期鋅走弱且盤(pán)中一度觸及跌停，導(dǎo)致0#鋅現(xiàn)貨貼水小幅縮窄外，上周現(xiàn)貨貼水基本維持在200元之上，最高走闊至320元。1#鋅和進(jìn)口鋅成交價(jià)格在13520-14000元/噸之間，漲幅在465-475元/噸。
 
　　在現(xiàn)貨鋅上至14000之上后，市場(chǎng)觀望情緒加重，貼水幅度的走闊表明現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)14000之上的鋅價(jià)缺乏信心，多數(shù)商家并不看好后市，惟有鋅價(jià)下跌的時(shí)候，下游消費(fèi)商開(kāi)始補(bǔ)足庫(kù)存，市場(chǎng)成交量方稍有好轉(zhuǎn)。在下游訂單尚無(wú)明顯起色的前提下，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性消化能力。同時(shí)，由于現(xiàn)貨鋅的疲弱導(dǎo)致進(jìn)口鋅貼水程度加深，令供給方出貨意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)上流通的進(jìn)口鋅有所減少。

三、基本面平淡，美元重新主導(dǎo)商品價(jià)格走勢(shì)
 
　　上周初美元受技術(shù)及基本面支撐走出出階段性觸底反彈行情，技術(shù)上看，美元在前期低點(diǎn)78.3一線支撐較強(qiáng)，與此同時(shí)，周二美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)糟于預(yù)期亦令市場(chǎng)重新陷入對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮之中，美元獨(dú)特的避險(xiǎn)功能重獲市場(chǎng)的青睞。
 
　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在衰退過(guò)程中時(shí)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好在降低，投資者更傾向于尋找具有保值功能的投資手段或投資品種。因此，從去年危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好意味美元將變得更加強(qiáng)勢(shì)，同期美元因?yàn)槭艿绞袌?chǎng)的追捧而走強(qiáng)。然時(shí)過(guò)境遷，目前市場(chǎng)的整體基調(diào)已經(jīng)發(fā)生變化，不論經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)觸底或者開(kāi)始復(fù)蘇，市場(chǎng)達(dá)成的共識(shí)是“最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去”。隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始回升，同時(shí)在美元利率已經(jīng)降至為零的前提下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好只能增加投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)棄美元轉(zhuǎn)而對(duì)歐元、加元等高風(fēng)險(xiǎn)高收益貨幣的追捧。
 
　　后期來(lái)看，美國(guó)喜憂參半的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)人氣走向，投資者將繼續(xù)在美元與其他高風(fēng)險(xiǎn)高收益貨幣之間進(jìn)行抉擇，在基本面相對(duì)平淡的背景下，美元的起起伏伏，亦將繼續(xù)影響基本金屬的價(jià)格走勢(shì)。
 
　　雖然現(xiàn)貨鋅需求情況并無(wú)明顯改善，但受股市及周邊市場(chǎng)的帶動(dòng)，期鋅似乎已經(jīng)脫離基本面的左右，但筆者認(rèn)為目前的鋅價(jià)已經(jīng)處在歷史低位，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將變得更為樂(lè)觀的前提下，相信利用目前的較低價(jià)格進(jìn)行備貨應(yīng)該是企業(yè)較好的選擇。后期市場(chǎng)仍將以震蕩上行為主基調(diào)。
 
　　四、行業(yè)聚焦
 
　　上周進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)維持在140-150美元之間；55%的鋅精礦出廠價(jià)格由上周五的8300-8800元上漲到目前的8900-9400元；50%的鋅精礦出廠價(jià)格由上周五的8400-8900元上漲到目前的8700-9200元。