近日，筆者參加了由北京期貨商會和鄭州交易所組織的PTA市場考察活動調(diào)研，頗受啟發(fā)。這里根據(jù)PTA期貨現(xiàn)貨專家的講解、生產(chǎn)企業(yè)參觀、產(chǎn)業(yè)客戶交流，結(jié)合上市以來筆者多行情研判的六維分析法，與投資者和同行共同探討PTA期貨市場行情分析六大因素：

宏觀經(jīng)濟因素是決定商品期貨走勢的根本因素

國際宏觀經(jīng)濟因素是決定PTA期貨市場走勢的最根本、長期因素。從2007年次債危機爆發(fā)到2008年年底國際金融市場崩潰，世界金融危機全面爆發(fā)，經(jīng)濟周期由繁榮步入衰退成為現(xiàn)實。但是期貨市場是一個反映未來的市場，是一個價格發(fā)現(xiàn)和價值發(fā)現(xiàn)的過程，2008年的大幅度下跌已經(jīng)反映了后來的經(jīng)濟狀況，2009年后世界宏觀經(jīng)濟形式已經(jīng)發(fā)生很大變化，尤其是各國經(jīng)濟體托市的力度和強度前所未有，加上量化貨幣政策的泛濫使用，宏觀經(jīng)濟底部已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

PTA期貨市場本質(zhì)是一個商品市場，商品市場必然受國際政治、經(jīng)濟、金融和貨幣政策變化的影響，忽略宏觀經(jīng)濟的大環(huán)境去分析市場，就會失去期貨市場分析的根本，以年度及以上長期投資計劃為特征的長期分析，必須依據(jù)宏觀經(jīng)濟。

當然，未來國際宏觀經(jīng)濟走勢依然存在不確定性，未來資本市場由于美元升值、量化貨幣造成新一輪的泡沫破裂的預(yù)期也需要引起足夠的重視。

國內(nèi)政治經(jīng)濟政策對PTA長期走勢具有決定作用

PTA是一個極為獨特的能源化工品種，產(chǎn)品定價權(quán)嚴格說就在國內(nèi)。國內(nèi)經(jīng)濟由于外向型經(jīng)濟的特殊性已經(jīng)提前反映了世界經(jīng)濟的變化，資本市場是未來經(jīng)濟的風(fēng)向標，我國股市在2007年10月創(chuàng)出新高之后隨即大幅度調(diào)整，2008年11月創(chuàng)出新低之后一路上行，基本上沒有什么像樣的調(diào)整，超級報復(fù)性反彈來回補惡性下跌的趨勢特征極為明顯。

中央擴內(nèi)需、保增長的一攬子計劃自去年11月份密集出臺以來，在國家連續(xù)多次上調(diào)出口退稅率后，部分商品出口有所增長尤其是貸款額度不斷加大，國內(nèi)經(jīng)濟運行出現(xiàn)了一系列積極變化。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的提振，基礎(chǔ)原材料全面上漲的預(yù)期在不斷變化， 對PTA生產(chǎn)企業(yè)而言是一個中長期利好。PTA作為基礎(chǔ)材料，2009年初供求隨著房地產(chǎn)行情不斷攀升，石化振興、紡織品出口退稅等利好政策不斷出臺，需求增大的預(yù)期不斷加大。

目前，由于資本市場和房地產(chǎn)市場大幅上漲，已經(jīng)引起國家決策機構(gòu)對泡沫警惕，部分資金進入房地產(chǎn)和證券投機領(lǐng)域的現(xiàn)象日益引起有關(guān)部門重視。國內(nèi)下一步在繼續(xù)保增長的前提下會有怎樣的微調(diào)值得關(guān)注。

餾分油價格對PTA期貨市場影響巨大

原油走勢歷來是世界商品市場的晴雨表，原油市場是一個影響因素非常復(fù)雜的博弈市場，具有極大的世界性博弈特征，也是世界金融分析師最難以把握的市場之一。

PTA是石油產(chǎn)品之一，PTA行業(yè)歷來把原油的走勢視為期貨市場變化之源，很多PTA期貨人看著原油做PTA。

筆者認為PTA期貨圈內(nèi)過于看重原油的隔夜變動，由于我國石油行業(yè)壟斷的基本特征，其實這是一個非常嚴重的誤區(qū)。國內(nèi)沒有原油市場，根據(jù)國外的石油市場來做國內(nèi)PTA期貨，無異于“刻舟求劍”。

事實上，國內(nèi)相關(guān)石油價格變動的是汽油、柴油和煤油等大宗餾分油及相關(guān)非產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)石化產(chǎn)品，因為這些產(chǎn)品具有對原油相互“爭奪資源”特征，一個產(chǎn)品的價格高企必然引起產(chǎn)量的相對提高，從而造成其產(chǎn)品的供求不平衡，再次引起其他商品的上漲，這是能源化工產(chǎn)品的共性。

筆者在此建議PTA投資者應(yīng)更多關(guān)注汽油價格、調(diào)價政策和預(yù)期，它對期貨影響遠遠超過原油的影響，應(yīng)該看到國內(nèi)汽油經(jīng)過幾輪上調(diào)后，近日汽油價格為出現(xiàn)年內(nèi)首次下調(diào)，未來的價格走向?qū)TA中短期走勢構(gòu)成較大壓力。