PTA期貨產(chǎn)業(yè)鏈影響因素多變

PTA產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，影響因素多，分析起來比較復(fù)雜。根據(jù)著名分析師匡波女士的分析，2009年初以來，“原油超跌反彈，帶動(dòng)包括石腦油、MX、PX等整個(gè)石化鏈產(chǎn)品都開始上漲，市場(chǎng)人氣有所恢復(fù)，也為PTA上漲打下了成本基礎(chǔ)”。“ 產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品因前期價(jià)格的大跌，多使價(jià)格處于歷史低價(jià)區(qū)域，價(jià)格一旦提升，想像空間較大，市場(chǎng)可接受能力較強(qiáng)。市場(chǎng)在買漲不買跌的心理驅(qū)使下，紛紛搶購補(bǔ)倉，使得原本可供貨源不多的市場(chǎng)供應(yīng)顯得更加緊張。特別是PX供應(yīng)變得緊張，價(jià)格加速上漲，為PTA提供更強(qiáng)的動(dòng)力?！?/P>

產(chǎn)業(yè)鏈分析歷來受到各種類型的投資者的重視，這里不再贅述，筆者提醒投資者尤其是具有現(xiàn)貨背景的投資者，產(chǎn)業(yè)鏈分析實(shí)質(zhì)上是赤壁之戰(zhàn)的連環(huán)戰(zhàn)船，千萬不要忽略“東風(fēng)”的變化，決不能割裂大環(huán)境來做產(chǎn)業(yè)鏈分析。

供求因素及庫存因素直接決定波段行情發(fā)展

供求因素和庫存的影響是顯而易見的，匡波女士認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈上游均由于前期大跌，運(yùn)行負(fù)荷降低后一直未能恢復(fù)，后期恢復(fù)也相對(duì)緩慢，上游產(chǎn)品供應(yīng)量均處于較低狀態(tài)。 去年大跌后，市場(chǎng)恐慌心態(tài)難以排解，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)原料均處于極低水平。盡管外需極度低迷，但春季內(nèi)需有所恢復(fù)，聚酯運(yùn)行負(fù)荷仍然不低，對(duì)于PTA的需求增加。

供求關(guān)系和庫存因素歷來是影響中短期行情或者說是波段行情的直接因素，它們是中短期行情的孕育和制造者，供求關(guān)系的變化分析要求對(duì)最新變動(dòng)方向加以重視。

最新變動(dòng)的直接影響左右中短期走勢(shì)，尤其是二者在原油趨勢(shì)上的反向變動(dòng)往往把投資者置于模棱兩可、左右為難的迷茫境地。遇到這種情況時(shí)筆者建議繼續(xù)做趨勢(shì)交易，當(dāng)出現(xiàn)大幅調(diào)整時(shí)繼續(xù)順勢(shì)操作。

資金是PTA期貨行情的血液

和所有商品期貨一樣，資金因素是PTA期貨中短期行情的推動(dòng)者，也是直接影響日內(nèi)盤面的變動(dòng)的最終和根本因素，對(duì)于日內(nèi)交易者，資金分析尤為重要，包括宏觀貨幣因素、PTA期貨交易量、PTA期貨持倉量、PTA期貨日增倉、持倉排名及其變動(dòng)等。筆者這里強(qiáng)調(diào)一下PTA期貨投資者容易忽略的宏觀資金因素。

商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一部分，PTA期貨市場(chǎng)與商品期貨市場(chǎng)相互影響，隨著期貨市場(chǎng)的參與主體和交易規(guī)模不斷加大，兩大市場(chǎng)相互影響、相互驗(yàn)證、資金共享的趨勢(shì)愈加明顯，商品期貨品種對(duì)上市公司的估值影響越來越明顯。

隨著近日股市連創(chuàng)反彈以來的新高、上漲加速趨勢(shì)明顯；商品期貨尤其是能源化工期貨全部創(chuàng)出反彈新高，獲利回吐、調(diào)整壓力不斷加大。PTA期貨市場(chǎng)未來走勢(shì)不確定性也在加大，近期上漲并創(chuàng)出新高，在8000－9000如何演繹，尚需房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的變化來驗(yàn)證。

總之，PTA期貨市場(chǎng)具有金融屬性和商品屬性兩種屬性，研究分析這個(gè)市場(chǎng)六維因素實(shí)質(zhì)上就是對(duì)金融屬性和商品屬性的細(xì)化。期貨投資必須同時(shí)研究其金融屬性和商品屬性，二者缺一不可。一些行情投機(jī)者看到了PTA期貨市場(chǎng)的交易量大、變動(dòng)幅度大、趨勢(shì)性強(qiáng)和流動(dòng)性強(qiáng)的超級(jí)金融品特征；一部分現(xiàn)貨投機(jī)、投資和套期保值者更注重其商品屬性的研究，僅僅注重二者之一的交易都有一定的科學(xué)性、實(shí)用性和風(fēng)險(xiǎn)性，只有二者結(jié)合的投資計(jì)劃才具有持續(xù)性、穩(wěn)定性和營(yíng)利性。

行情發(fā)展每一個(gè)階段六維因素影響都存在，一個(gè)主要因素主導(dǎo)短期行情的發(fā)展，我們權(quán)且叫做“貝利珠”，主導(dǎo)因素具有稍縱即逝、一閃而過的特征，也是中短期投機(jī)者賴以盈利、投資的基礎(chǔ)，這也是我們孜孜以求的因素。

知難行易，PTA期貨市場(chǎng)行情分析是知的學(xué)問，期貨交易本質(zhì)上是行的道理。行情分析只是PTA期貨交易者的基礎(chǔ)分析工作之一，是交易計(jì)劃的基礎(chǔ)和起點(diǎn)。通過這次考察，筆者發(fā)現(xiàn)部分投資者對(duì)行情分析的依賴性較強(qiáng)，把行情正確研判當(dāng)做PTA期貨交易的重中之重的傾向特別明顯。這里要提示交易者正確、準(zhǔn)時(shí)的PTA期貨市場(chǎng)分析永遠(yuǎn)代替不了以風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理為特征實(shí)際交易。實(shí)質(zhì)上，PTA期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可靠的收益更多依賴PTA交易模式、科學(xué)的資金管理和實(shí)戰(zhàn)時(shí)臨場(chǎng)發(fā)揮而不是正確的行情分析。