鄭糖主力合約1001期價自4月中旬以來，在4100—4250元/噸區(qū)間上下盤整達三個月之久，多空勢均力敵，行情處于膠著狀態(tài)。7月13日受放儲傳聞沖擊，鄭糖期價急速下跌，7月15日擊穿4100元/噸下探至4089元/噸，7月28日盤中更是跌破4000整數(shù)位大關(guān)，最低下探到3975元/噸，但隨后由于期價快速下跌引發(fā)多頭踴躍做多和空頭急速平倉，白糖急速反彈，8月3日白糖遠月合約全部漲停，4日和5日主力1005合約期價更是站穩(wěn)4400元/噸上方。

基本面分析

7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。8月5日白糖7月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)逐個公布，廣西銷售61.3萬噸，同比少銷35萬噸。已公布的廣西、廣東、云南和海南的銷量合計為88.5萬噸，預(yù)計全國銷量會在95萬噸左右。從陸續(xù)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，盡管7月的產(chǎn)銷率不如預(yù)期，但是后期銷量仍然值得期待。8月至9月份的夏季飲料消費高峰期和中秋節(jié)，現(xiàn)貨銷量有望持續(xù)攀升，白糖后市消費仍然樂觀。另外，糖市一直流傳著一種說法，即“七死八活九回頭”，目前已經(jīng)到了8月，季節(jié)性強勢周期似乎即將到來。

儲備糖拋售。盡管無數(shù)次有關(guān)儲備糖的放儲、輪庫傳聞都被否定，但一直懸在頭頂?shù)倪@塊大石頭時隱時現(xiàn)，壓制著期價始終無法突破高壓區(qū)域。從全國產(chǎn)銷情況分析，截至2009年6月，全國累計銷售食糖912.73萬噸，工業(yè)庫存僅剩330.39萬噸；從最新的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)估算，截至7月底，預(yù)測全國累計銷糖將近1162萬噸，累計消費1100萬噸，尚有庫存275萬噸（245萬噸國產(chǎn)糖，40萬噸進口糖），針對最后兩個月的銷量，去年銷售量為182萬噸，按今年增增速在30%以上。我國食糖供需缺口可能將在9月底至10月初左右出現(xiàn)，由此判斷，國家拋儲的合理時間應(yīng)該是在10月份。此外，8月7—10日的青海會議，可能會涉及輪庫和放儲的問題，或許這將成為白糖價格導(dǎo)向的關(guān)鍵。

期價分析

近期鄭糖成交量明顯增加，場外資金對其關(guān)注度顯著提高。7月31日鄭糖成交量再次突破100萬手創(chuàng)三個月以來新高，8月4日總成交突破200萬手，總持倉增加至77萬余手。

期價近弱遠強。資金向1005月移倉，5月取代1月成為主力合約。1005合約已經(jīng)成為白糖期貨的主力合約，后市1005合約將成為多空資金角逐的主戰(zhàn)場。目前國內(nèi)白糖主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場穩(wěn)定，成交比較清淡，對近月合約帶來明顯壓力。但新榨季面積減少以及白糖減產(chǎn)周期利多遠月。

主力持倉方面。雖然鄭糖最近一周處于上漲行情，但多頭前20名凈多單持續(xù)減少，8月3日鄭糖漲停當(dāng)日盤中多頭逢高減倉，空頭增倉明顯，8月5日多空前20名凈多單減少至負81908手。從資金持向來看，鄭糖能否持續(xù)反彈仍有待懷疑。

當(dāng)前白糖庫存水平實際上比去年同期要小，倉單流出現(xiàn)象持續(xù)。

后期操作建議

鄭糖1001合約突破4200關(guān)口后走勢還會有所反復(fù)，遠月5月基本面較為利多，但近期的上漲不免有些激進，短期繼續(xù)追多還須謹慎，1005合約的低位多單可繼續(xù)持有。

后期應(yīng)關(guān)注7月銷售數(shù)據(jù)及周末糖會內(nèi)容，如果產(chǎn)銷數(shù)據(jù)低于預(yù)期或者會議出現(xiàn)利空消息，白糖期價可能會出現(xiàn)回落行情。另外，主力持倉動向暗示行情還存在有較大變動的可能。