另外，8月資金釋放量仍處高位。8月公開市場到期釋放資金量達到7150億元，維持今年以來資金釋放量的高位水平。再加上債券市場8月到期兌付量，則8月份釋放出的資金量將達到8500億元。

二、西方國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)好為滬銅長期上漲提供了良好外部環(huán)境

從某種意義上，期貨交易就是對未來經(jīng)濟形勢的博弈，如果經(jīng)濟形勢看好，多頭信心大增，則期貨價格一般以上漲為主；反之，如果市場對今后經(jīng)濟形勢比較悲觀，則買方積極性較低，價格一般以持續(xù)下跌為主。盡管2008年爆發(fā)了全球性金融危機，但由于世界各國聯(lián)手干預(yù)，全球經(jīng)濟形勢從年初觸底回升，隨著全球經(jīng)濟持續(xù)向好，多頭信心逐漸恢復(fù)，期貨市場從而走出了以上漲為主的階段性行情。

危機爆發(fā)以來，美國房地產(chǎn)市場總市值縮水約4萬億美元，數(shù)以百萬計的美國家庭失去住房。從2005年至2006年房地產(chǎn)繁榮時期的高峰到今年年初的低谷，美國二手房和新房銷售量分別萎縮38%和76%，新房開工量驟降79%。美國住房價格首次出現(xiàn)連續(xù)數(shù)個年度的下滑。美國住房市場如此頹勢為上世紀30年代大蕭條以來所未見。

但最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份全美二手房交易量經(jīng)季節(jié)調(diào)整比1月份增長9%，新房銷售量增長17%，新房開工量則增長將近20%。另外，5月份美國住房價格自2006年6月份以來首次出現(xiàn)月度上漲。一些地方甚至出現(xiàn)了爭購止贖住房的局面。

美國商務(wù)部7月31日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)以年率計算萎縮1.0%，好于經(jīng)濟學家預(yù)期。許多經(jīng)濟學家此前預(yù)計美國第二季度GDP將負增長1.5%。不過，第二季度美國消費者開支減少了1.2%。

世界大型企業(yè)聯(lián)合會近日表示，6月份美國領(lǐng)先經(jīng)濟指標上升0.7%，連續(xù)第三個月走高，預(yù)示著今年下半年美國經(jīng)濟有望復(fù)蘇。過去6個月，該指標折合成年率上升了4.1%，較此前6個月下滑6.2%的狀況明顯提高。這是該指標自2006年第一季度以來的最快增速。

國際貨幣基金組織(IMF)近日發(fā)布報告預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟將從明年上半年開始“溫和復(fù)蘇”。報告說：“這一復(fù)蘇很可能是緩慢的，并可能面臨重大風險。在2009年剩余時間里，(歐元區(qū))經(jīng)濟活動的下滑速度將有所放緩，2010年上半年將開始溫和復(fù)蘇?！?/P>

報告同時指出，盡管歐洲中央銀行認為歐元區(qū)通貨膨脹前景保持平衡，但國際貨幣基金組織認為，歐元區(qū)面臨“較低程度的持續(xù)性通貨緊縮風險”。國際貨幣基金組織本月早前發(fā)表《世界經(jīng)濟展望》更新報告預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟今明兩年將分別收縮4.8%和0.3%。另據(jù)歐盟委員會此前預(yù)測，今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟將分別萎縮4%和0.1%。

世界著名保險和金融服務(wù)供應(yīng)商--德國安聯(lián)集團表示，經(jīng)濟領(lǐng)域里的恐慌期已經(jīng)過去，集團預(yù)測2009年下半年德國經(jīng)濟將出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，2010年德國經(jīng)濟將增長2.7%。德國最大的經(jīng)濟研究機構(gòu)--柏林德國經(jīng)濟研究所認為，德國工業(yè)生產(chǎn)的滑坡目前已經(jīng)觸底，預(yù)計在2010年，德國國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)總值能夠擺脫負增長。

原先預(yù)計經(jīng)濟衰退危機較美國更深的日本，竟出現(xiàn)復(fù)蘇嫩芽。繼財務(wù)省在周三上調(diào)其經(jīng)濟狀況評估后，日本經(jīng)濟再有好消息，日本6月份工業(yè)生產(chǎn)較對上一個月升2.4%，已是連續(xù)第4個月報升。此外，歐洲也有嫩芽的好消息，歐洲央行報告指，信貸緊縮的情況已大為改善。

若以全季計，日本第二季工業(yè)生產(chǎn)較第一季上升8.3%，是1953年以來最大增幅。日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省預(yù)測，7及8月工業(yè)生產(chǎn)料會續(xù)升，分別為1.6%及3.3%。三井住友資產(chǎn)管理首席經(jīng)濟師田森說，復(fù)蘇已站穩(wěn)陣腳，情勢會逐漸改善，但實際生產(chǎn)與設(shè)備利用率仍相當?shù)?。財?wù)省發(fā)布的次季經(jīng)濟報告，上調(diào)了經(jīng)濟評估，為逾5年來首次。財務(wù)省稱，工業(yè)產(chǎn)值呈現(xiàn)改善跡象，盡管日本經(jīng)濟形勢嚴峻，但部分環(huán)節(jié)正呈現(xiàn)復(fù)蘇或觸底跡象。

三、長期看，美元指數(shù)面臨貶值壓力

貿(mào)易差額和財政盈虧是影響美元指數(shù)的兩個重要因素。如果美國貿(mào)易盈余，美元貶值的壓力就比較輕，反之，如果美國貿(mào)易持續(xù)出現(xiàn)逆差，美國政府就有可能通過貶值美元的辦法降低出口成本、提高進口成本，最終達到減少貿(mào)易逆差的目的。

從政府角度考慮，如果美元沒能貶值，貿(mào)易逆差不能進一步縮小，那么高儲蓄率和低消費將會把美國經(jīng)濟推下衰退的深淵。相反的是，美元貶值可以把消費從進口產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的產(chǎn)品和服務(wù)上，同時可以增加出口來刺激國內(nèi)需求，這樣就可以為美國帶來充分就業(yè)。

根據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國出口貿(mào)易增長1.6%，為1233億美元，與此同時，進口貿(mào)易則下滑了0.6%，為1493億美元。貿(mào)易逆差為260億美元，這是自1999年11月以來的最低紀錄。巨額的貿(mào)易逆差一方面難以支撐美元指數(shù)持續(xù)堅挺，同時也為美國政府實施貶值美元政策提供了絕好的口實。

財政赤字是影響美元走勢的第二個重要原因。從2009年情況看，美國要發(fā)行3萬億美元左右的債務(wù)，而凈國債發(fā)行量要達到1.8萬億左右的水平，是2008年的兩倍。因金融危機產(chǎn)生的實體經(jīng)濟萎縮，導致貿(mào)易量大幅下滑，順差國已經(jīng)無法為如此巨額的美國國債買單，因此2009年美國新發(fā)行的1.8萬億美元國債主要依賴包括美國本土銀行、企業(yè)和個人在內(nèi)的投資者購買。由于美國家庭處于增加儲蓄的過程中，而美國企業(yè)的債務(wù)情況已經(jīng)很高，因此未來美國國債發(fā)行與國債市場不被看好。短期美國國債的風險取決于投資者的風險偏好與融資風險，中長期美元的前景更取決于未來美國財政赤字的狀況與全球貨幣體系中美元強勢地位的削弱風險，如果財政赤字未來幾年仍處高位，并且利息支付造成財政、債務(wù)惡性循環(huán)，則美元將處于水深火熱之中。

綜合上述分析，筆者認為，由于我國中央銀行繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策、由于美元指數(shù)存在進一步貶值的壓力，在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)向好和全球經(jīng)濟緩緩回升尤其是國外房地產(chǎn)行業(yè)成功觸底的背景下，長線看，滬銅將延續(xù)易漲難跌的特點，長線交易者還應(yīng)繼續(xù)保持逢低吸納的操作思路。

同時，還應(yīng)該看到，滬銅主力合約從38200啟動至今，最大漲幅已經(jīng)高達27%以上，多頭獲利已經(jīng)非常豐厚；同時，滬銅此輪上漲行情缺乏供求關(guān)系的支持，多頭在流動性過剩的背景下借助雄厚的資金實力拉動大盤，多頭滾動操作的手法也會導致滬銅沖高至阻力位附近有回調(diào)整理的要求，建議場外資金耐心等待回調(diào)低點，擇機建倉。

具體操作上，建議場外資金關(guān)注持倉量變化進行交易。如果滬銅持倉量持續(xù)增加，則回調(diào)幅度有限，滬銅有望繼續(xù)上漲，甚至有可能創(chuàng)造新高點，場內(nèi)多頭應(yīng)繼續(xù)持有；如果持倉量小幅減少，且價格穩(wěn)步上漲，則場內(nèi)多頭可分批擇機平倉，短線多頭仍可跟進；如果持倉量連續(xù)大幅減少，表明場內(nèi)多頭開始離場，隨著底部支撐力度鍵入，滬銅可能展開一輪回調(diào)，此時場內(nèi)多頭應(yīng)全部平倉，場外資金就可耐心等待，等行情企穩(wěn)后繼續(xù)逢低吸納。