林慶豐：固利資產(chǎn)期貨策略部投資總監(jiān)

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優(yōu)秀賬戶分析【固利資產(chǎn)】系列賬戶:日線戰(zhàn)機(jī)顯現(xiàn) 凌厲一擊

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林慶豐：尊敬的各位來賓、各位朋友，大家下午好。我是固利資產(chǎn)期貨策略部的投資總監(jiān)林慶豐。我先簡單介紹一下固利資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)。

固利資產(chǎn)成立于2006年，公司的核心業(yè)務(wù)主要為期貨、證券投資專項(xiàng)基金、投資管理和財(cái)富管理。公司擁有穩(wěn)健的基金管理框架、專業(yè)全面評(píng)估體系，以及具備10多年的投資管理經(jīng)驗(yàn)的核心團(tuán)隊(duì)。公司倡導(dǎo)理性投資，嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，追求復(fù)利增長，誠信、專業(yè)、穩(wěn)固盈利。服務(wù)于高端財(cái)富管理和大類資產(chǎn)配置，致力于財(cái)富的持續(xù)穩(wěn)健增長。

接下來看一下期貨交易策略及交易系統(tǒng)，我們的交易策略是趨勢(shì)跟蹤為主、技術(shù)分析與基本面分析相結(jié)合，客觀主觀相結(jié)合。我們的交易的理念是把握大勢(shì)，順勢(shì)而為。交易過程中最重要的不是預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走向和起伏，而是跟著趨勢(shì)走直到這個(gè)趨勢(shì)結(jié)束。我們目前主要運(yùn)作的有2個(gè)交易系統(tǒng)，1、單邊趨勢(shì)波段交易；2、宏觀對(duì)沖，就是適合風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，同時(shí)收益相對(duì)較高的投資機(jī)會(huì)和投資需要。這是（圖一）2014年在東航藍(lán)海密劍，我們一個(gè)單邊趨勢(shì)賬戶的展示，目前在總排行中排第一，高達(dá)17倍的凈值。這（圖二）是趨勢(shì)交易資金凈值曲線圖，這是(圖三)固利資產(chǎn)趨勢(shì)為王每個(gè)月的盈虧圖，從去年2013年11月到至今，今年基本上每個(gè)月都是盈利的。這是（圖四）各個(gè)品種盈虧的柱狀圖，主要盈利在焦炭、菜粕上。這是（圖五）成交偏好，涉及的品種很多，20多個(gè)品種都涉及到了。這是（圖六）固利資產(chǎn)宏觀對(duì)沖近2年的資金曲線圖，目前我們主要管理的資金都是專戶為主，專戶資金有1270萬，平均年化收益率是75%。這是賬戶管理資金回報(bào)的一個(gè)情況，給大家簡單介紹幾個(gè)。這是我們公司近2年整合的每月交易曲線，大家可以看到在2013年虧損的月數(shù)還是比較多的，幾乎有六七個(gè)月，一半的時(shí)間在虧損，總體的收益是盈利的，年化是70%。2014年我們幾乎實(shí)現(xiàn)每個(gè)月都在盈利，怎么會(huì)有這樣的區(qū)別？2013年我們主要做趨勢(shì)波段交易為主，而2014年在趨勢(shì)交易中我們加入了日內(nèi)短線和一些周線級(jí)別的小波段，彌補(bǔ)一些在中長線做趨勢(shì)中較大反彈、回撤的損失。所以2014年我們策略改進(jìn)后，相對(duì)還有比較理想的。

（圖一）

（圖二）

（圖三）

（圖四）

（圖五）

（圖六）

接下來簡單介紹下我們證券方面的業(yè)績，這（圖七）是在朝陽永續(xù)私募風(fēng)云榜上的排名，我們股票基金是排在第一位，今年股票收益率是82.92%，這（圖八）是股票基金的一個(gè)收益曲線圖，從2013年1月至今，股票上的收益翻了6倍多。證券市場(chǎng)的展望：2014年隨著經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑，房地產(chǎn)出現(xiàn)拐點(diǎn)和利空消息，股市在政策面、資金面不斷出現(xiàn)利好，因此大市在看空和看多聲中展開了一波上升行情。伴隨著國企改革，重組并購等各自行情的不斷產(chǎn)生，已出現(xiàn)了初步的賺錢效應(yīng)。隨著利率下降，房地產(chǎn)融資投資價(jià)值從其它行業(yè)擠壓出來資金源源不斷進(jìn)入金融行業(yè)，所以第四季度股市展望我們公司是仍然看好的。預(yù)計(jì)上證指數(shù)沖破前期高點(diǎn)，2450點(diǎn)到2600附近。熱點(diǎn)仍然會(huì)是在重組國企改革、醫(yī)藥和業(yè)績預(yù)增等行業(yè)板塊中。簡單說一下我們后期要發(fā)的產(chǎn)品，一個(gè)是純期貨類的，規(guī)模是5000萬，現(xiàn)在在計(jì)劃籌備中。我的介紹就到這里，謝謝大家。

（圖七）

（圖八）

韓建治：青島九合資產(chǎn)管理有限公司市場(chǎng)部經(jīng)理

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韓建治：大家下午好，先自我介紹一下，我來自山東青島九合資產(chǎn)管理有限公司，我們公司是今年9月份成立的，在這之前我們只能說是一個(gè)期貨工作室，現(xiàn)在我們主要從事資產(chǎn)管理、投資管理、投資咨詢等業(yè)務(wù)，目前我們公司管理資金是一個(gè)億規(guī)模，單賬戶資金大概6000萬，一個(gè)3900萬的基金產(chǎn)品，還有一個(gè)上個(gè)月成立的200萬的陽光私募。

我們公司的靈魂人物是徐先生，1993年就開始從事證券投資，1996年接觸期貨，最早1996年在海南交易所做咖啡品種，有過大虧大盈，之后經(jīng)歷了期貨市場(chǎng)從無到有，從混亂到規(guī)范，初步形成自己的投資理念和操作策略。2004年到2009年他的單賬戶收益率達(dá)到了6倍，在我們山東還是比較有名氣的。這個(gè)（圖一）賬戶是他當(dāng)時(shí)的一個(gè)賬戶，截取了當(dāng)中的一段，是2008年10月，25萬左右的權(quán)益到2009年10月的時(shí)候翻了10倍左右，重點(diǎn)抓住了10月9號(hào)以銅為首的有色金屬連續(xù)下跌，使他的收益率爆發(fā)式增長，這是他財(cái)富快速積累的一個(gè)過程。介紹一下這個(gè)產(chǎn)品，這（圖二）是我們6000萬單賬戶中的一個(gè)代表，我們所有的賬戶幾乎都是以主觀趨勢(shì)策略為主，一開始接受資金后我們會(huì)非常謹(jǐn)慎。我們交易策略往往會(huì)分很多品種，尤其是做幾個(gè)重點(diǎn)品種的時(shí)候。今年3月份抓住了一波有色金屬、工業(yè)品下跌行情，之后在4到7月份行情比較難做的時(shí)候，我們也沒做到很大的盈利。在3月份盈利后，到了4月份就出了7%的一個(gè)回撤。到了第三季度中旬我們抓住了一波化工品下跌的行情，使我們賬戶在10個(gè)月達(dá)到了120%的收益率，這是我們單賬戶大概的總體收益。這是我今天重點(diǎn)介紹的，我們發(fā)行的3900萬的基金產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)8月7號(hào)2000萬用來做貨幣基金，展示的這個(gè)（圖三）賬戶是1900萬，截止上周這個(gè)賬戶收益率接近30%，這是10月23日的一個(gè)截圖，是20%左右，最大回撤發(fā)生在9月中旬，3%左右，是因?yàn)槌謧}盈利后沒有及時(shí)減倉。實(shí)際上這個(gè)曲線圖和產(chǎn)品2是很接近的，原因是在倉位控制上不同，單賬戶做得比較靈活，持倉最多能到40%，這個(gè)賬戶盤中持倉最大也不過20%出頭點(diǎn)，但我們的勝率還是很高的，主要是我們?nèi)雸?chǎng)點(diǎn)位做得很好，品種分得比較細(xì)。雖然我們公司注冊(cè)在青島，但公司在淄博，是一個(gè)老牌工業(yè)城市，又是齊魯文化所在地，周邊有很多化工企業(yè)，我們有自己的研發(fā)部會(huì)去調(diào)研。所以說后期這波上漲主要在焦炭、鐵礦、塑料做得非常好，塑料在11000做空，當(dāng)時(shí)有很多同行說要做多，我們了解到一些情況，比如原油未來的趨勢(shì)，我們淄博有膠北最大的塑料化工廠，了解到國內(nèi)石化企業(yè)要做一個(gè)工業(yè)改革，了解情況后發(fā)現(xiàn)塑料未來趨勢(shì)一定是下跌的，我們就很早做了建倉工作。我們對(duì)鋼鐵行業(yè)也是非常了解，像遼鋼、濟(jì)鋼等，在鐵礦、焦炭上也做到很多空單。因?yàn)?strong>我們品種分得很細(xì)也比較多，可以降低它的回撤和波動(dòng)率，化工品和工業(yè)相對(duì)于我們比較優(yōu)勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品做得比較少，但后期資金管理規(guī)模慢慢增加的話也會(huì)慢慢研究。接下來講一下我們公司的交易策略，我們是主觀趨勢(shì)，像多品種、輕倉位、中長線持有是我們必須做好的幾點(diǎn)，多品種我們就分得很細(xì)，一個(gè)賬戶分了十幾個(gè)品種是很正常的，在行情不好的時(shí)候做3到4個(gè)品種持倉還很低，一些重點(diǎn)的品種也不會(huì)超過8%。一般我們做中線的趨勢(shì)，地理優(yōu)勢(shì)我剛才也說了，淄博給我們做化工品、工業(yè)品提供了便利。

（圖一）

（圖二）

（圖三）

接下來我簡單介紹下我們公司成員，大概20個(gè)人左右，投研部門有12個(gè)人是徐先生領(lǐng)導(dǎo)的，主要負(fù)責(zé)商品期貨、金融期貨基本面、技術(shù)面分型，向基金經(jīng)理人提供策略報(bào)告，形成投資交易決策，最后能持續(xù)盈利。風(fēng)控部門目前就3個(gè)人，因?yàn)槲覀兊漠a(chǎn)品不是很多，可是很重要，前陣子某公募基金清盤的事件給我們提了個(gè)醒。風(fēng)控部門要有一個(gè)事前、事中、事后的風(fēng)控思路，大家都知道交易策略是我們做私募的生存根本，風(fēng)控是我們業(yè)績能否持續(xù)增長的保障。風(fēng)控體系不健全就像一把沒有保險(xiǎn)的槍，一旦走火后果不堪設(shè)想，所以我們對(duì)風(fēng)控部門嚴(yán)格要求。像前面交易策略執(zhí)行出來，風(fēng)控部門配合，對(duì)產(chǎn)品的回撤會(huì)做嚴(yán)格的動(dòng)態(tài)跟蹤，出現(xiàn)問題就停止。公司目的是產(chǎn)品接著資金越做越大也是個(gè)長期發(fā)展，所以接下來我們風(fēng)控部門會(huì)做得更加嚴(yán)格。這是我今天主要來的目的，想借助永安期貨的平臺(tái)和大家合作，現(xiàn)在金融市場(chǎng)發(fā)展非?？?，沈良先生也說了五年一個(gè)變化，我們?cè)敢夂痛笃脚_(tái)一起做，這樣也能跟緊大家的步伐。這次我們發(fā)行的是一個(gè)管理型的產(chǎn)品，寫結(jié)構(gòu)化是因?yàn)閭谓Y(jié)構(gòu)化。募集在1000到3000萬左右當(dāng)然越多越好，清盤線是0.8，預(yù)警線是0.85。作為投顧貼2%。行業(yè)的風(fēng)控沒有太大的變化都差不多，我最后補(bǔ)充一點(diǎn)，我們團(tuán)隊(duì)從2004年開始做理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，接觸了很多投資機(jī)會(huì)，我們可以非常自信的說我們賬戶從未讓客戶失望過。

侯凱：圓融投資

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侯凱：尊敬的各位投資者，大家下午好。下面我就用簡短的5到10分鐘對(duì)我們公司進(jìn)行一個(gè)介紹，我來說一下我們公司過往的一個(gè)產(chǎn)品業(yè)績。我們圓融從2006年成立工作室到2008年正式注冊(cè)成為一家公司。在2009年以后我們最低凈值基本上穩(wěn)健的在0.9以上，也就是說我們處于在不斷進(jìn)步的過程中，回撤基本上控制在10%以內(nèi)。同期產(chǎn)品收益率是在30%到50%，2008年商品波段比較劇烈，我們主要做趨勢(shì)策略這一塊，所以說這一年沒有較高的突破率。這是我們公司管理的資金規(guī)模也就是隊(duì)伍資金的實(shí)力，現(xiàn)在大概有2億的管理規(guī)模，今年下半年我們連續(xù)發(fā)行2款產(chǎn)品，諾德圓融1號(hào)和諾德圓融2號(hào)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。下面說一下具體的賬戶，這是我們CTA資管專戶的產(chǎn)品（圖一），起始期是2012年10月26日，8個(gè)月后凈值達(dá)到53.3%，最大回撤是8.33%。為什么是8個(gè)月呢？因?yàn)檫@是資管的一個(gè)專戶，由于客戶的原因運(yùn)行了8個(gè)月。這是一款產(chǎn)品的收益圖，起始時(shí)間是2012年的10月26日，運(yùn)行交易天數(shù)是276天，取得52.31%的收益水平，最大回撤是9.7%，收益風(fēng)險(xiǎn)比是4.88。這是我圓融資管產(chǎn)品這塊的收益曲線圖，運(yùn)行了2年的時(shí)間，現(xiàn)在收益是75.67%，最大回撤是9.17%，收益風(fēng)險(xiǎn)比是4.4，我們希望獲得一種低風(fēng)險(xiǎn)下的復(fù)利增長而不是一種暴利的增長。這（圖二）是我們圓喜1號(hào)的產(chǎn)品收益圖，絕對(duì)收益是26.91%，最大回撤是8.38%，收益風(fēng)險(xiǎn)比是3。這是圓喜1號(hào)在私募排排網(wǎng)的業(yè)績展示，成為了9月份第一名，以上說完我們公司產(chǎn)品業(yè)績回顧，下面說一下公司簡介。

（圖一）

（圖二）

山東圓融2008年2月成立于山東省會(huì)濟(jì)南市，創(chuàng)始人是宋易朋先生，我們?cè)?013年獲得浙商期貨第五屆期貨實(shí)盤大賽程序化的冠軍。下面講一下我們公司的投資策略和風(fēng)控，是屬于量化投資范疇中的多策略，具體是以技術(shù)性指標(biāo)為主的多策略，下設(shè)三大策略，包括波段策略組、趨勢(shì)策略組、震蕩策略組，并且涵蓋16個(gè)策略。我們會(huì)根據(jù)三大策略的特性配一個(gè)合適的資金比例，讓三種策略互補(bǔ)干擾，但又能互相彌補(bǔ)資金回撤，緊密貼合市場(chǎng)，平滑資金收益曲線，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的效果，三大策略形成一個(gè)程序化的自動(dòng)交易。這是我們公司的風(fēng)控，主要包括2個(gè)方面，一是硬性風(fēng)控，而是軟性風(fēng)控。硬性風(fēng)控是在實(shí)施環(huán)節(jié)中，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生設(shè)定。這里我就不像前面一樣把數(shù)值拿出來和大家說了，主要根據(jù)技術(shù)值的表現(xiàn)以及我們募集產(chǎn)品的類型會(huì)有一個(gè)具體的設(shè)定。第二部分是我們公司軟性的風(fēng)控，硬性風(fēng)控就如同我們?cè)诟咚俟飞祥_車，遇到風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)剎車決不腳軟。而軟性風(fēng)控是在開車之前對(duì)剎車系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化。我們軟性風(fēng)控有兩方面，第一是標(biāo)的商品的選擇，第二是合理的策略配比，因?yàn)槲覀兘灰撞呗允嵌嗥贩N、多周期、多策略的交易策略。在商品選擇上我們更多會(huì)選擇波動(dòng)率比較高，比較活躍的品種，摒棄一些僵化品種，避免資金的突然介入對(duì)整體凈值產(chǎn)生不利的波動(dòng)。我們每周會(huì)開1到2次的例會(huì)，根據(jù)策略的表現(xiàn)會(huì)適當(dāng)調(diào)整資金的配比。大家可能會(huì)問，如果碰到突發(fā)的情況，我們?cè)撊绾翁幹?？因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)多品種、多策略、多周期的模型，由于產(chǎn)業(yè)性能造成單品種的劇烈波動(dòng)，單邊漲停和跌停對(duì)我們凈值不會(huì)產(chǎn)生很大的波動(dòng)。第二對(duì)突發(fā)性的宏觀新聞時(shí)，我們會(huì)進(jìn)行人為的干預(yù)，降低我們的倉位，控制我們的風(fēng)險(xiǎn)。希望在座的投資者都能認(rèn)同圓融，選擇圓融、共贏未來，謝謝大家。

葛駿：寧波冠瑜投資管理有限公司投資總監(jiān)

若要聯(lián)系葛駿，與其開展資產(chǎn)管理合作，期貨中國可為您預(yù)約，電話：0571-85803287

葛駿：我是來自寧波冠瑜投資管理有限公司的葛駿，來跟大家介紹一下我們公司的交易系統(tǒng)。我們公司現(xiàn)在是以團(tuán)隊(duì)的方式進(jìn)行運(yùn)作，整個(gè)團(tuán)隊(duì)有兩個(gè)操盤手，我就是其中之一，同時(shí)作為公司的投資總監(jiān)。在這之前我也在永安期貨任職過，做期貨也有八九年了，股票就做得更早了，我在做期貨的時(shí)候還做過外匯。我們認(rèn)為期貨市場(chǎng)是隨機(jī)與非隨機(jī)的聚合，所以就通過發(fā)現(xiàn)并且利用里面非隨機(jī)的特征來獲利，我們所有量化策略研發(fā)都是從這一點(diǎn)出發(fā)的。另外一個(gè)操盤手李巖，他是南京大學(xué)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，主要負(fù)責(zé)量化研發(fā)。我把整個(gè)團(tuán)隊(duì)交易系統(tǒng)叫做綜合交易，它其實(shí)把主觀判斷型交易和程序化量化交易進(jìn)行了一個(gè)組合，各自取其中的優(yōu)點(diǎn)，主觀判斷里提出了廣義基本面理念，它不同于傳統(tǒng)基本面，是充分挖掘市場(chǎng)外所有信息。通過對(duì)所有場(chǎng)外信息的解讀去尋找市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，或者說判斷市場(chǎng)的方向，場(chǎng)內(nèi)信息也是我們的考慮之一，主要指形態(tài)、結(jié)構(gòu)的分析，通過價(jià)值、時(shí)間信息來完成?；久媸峭ㄟ^數(shù)據(jù)庫的建立和估值的判斷，用一個(gè)平衡系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)量化。程序化這一塊本身就是量化，量化是我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)化的方向。廣義基本面評(píng)級(jí)是舉了一個(gè)簡單的例子，分別是低估、高估、驅(qū)動(dòng)的方向，最后就接觸一個(gè)來自廣義基本面的結(jié)論。場(chǎng)內(nèi)信息技術(shù)面的分析體系也是涵蓋了盤口分析、價(jià)量倉分析、形態(tài)分析、指標(biāo)分析。它主要跟場(chǎng)外信息相互進(jìn)行驗(yàn)證。關(guān)于程序化運(yùn)用這一塊，我們自己也做模型的開發(fā)，在模型開發(fā)階段我們比較重視后期銜接階段隱藏的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，主要就通過這一系列的方式，確保這個(gè)模型的可用性。

策略類型可以分成4類：β策略、趨勢(shì)交易、套利交易、α對(duì)沖。這是一個(gè)案例說明，就以最近2個(gè)月天膠的表現(xiàn)，通過分析發(fā)現(xiàn)它的綜合評(píng)級(jí)是有差異的，我們本身策略里面有很多套利的成分，但是不屬于純套利的交易。這種估值，評(píng)級(jí)的差別可以作為我們強(qiáng)弱套利的依據(jù)。這個(gè)是通過生產(chǎn)成本算出它的利潤來進(jìn)行一個(gè)套利的方式。趨勢(shì)交易：我們主要通過中長周期程序化指標(biāo)進(jìn)行跟蹤，這（圖一）是一個(gè)在場(chǎng)的程序化模型在滬銅上面的表現(xiàn)。α對(duì)沖我是用了一個(gè)股指的例子，因?yàn)楣芍傅恼麄€(gè)綜合交易里跟國內(nèi)宏觀關(guān)系最緊密，通過對(duì)國內(nèi)宏觀關(guān)系的解讀得出中國在改革年里面，公司的增長前景得到改善，我們要選擇一個(gè)交易標(biāo)的就選擇股指，它在前幾年是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的振奮期，做空。現(xiàn)在相對(duì)于振奮期尾聲，結(jié)構(gòu)改革的優(yōu)勢(shì)不能發(fā)揮出來，比如公司的利潤改善，通過原材料資金價(jià)格的回落，這一點(diǎn)是確認(rèn)無誤的，估值整體就導(dǎo)致今年下半年包括明年國內(nèi)公司估值上升，這就是我們中長線做多股指的理由，也是α對(duì)沖的一個(gè)案例。在整個(gè)賬戶里組建一個(gè)多股指，空大多商品、原材料的一個(gè)配置，今年的總體收益都是不錯(cuò)的。我們的風(fēng)控是多級(jí)風(fēng)控，研發(fā)決策包括在量化模型的設(shè)計(jì)階段，前面也提到了就是考慮到風(fēng)控，比如增加一些絕對(duì)回撤控制的內(nèi)部邏輯。單策略級(jí)、策略組級(jí)、資金級(jí)，風(fēng)控主要和資金管理相結(jié)合，單策略級(jí)：每個(gè)策略的盈虧比最終決定了我們?cè)谂渲迷摬呗再Y金的時(shí)候建多少的一個(gè)倉位。策略組級(jí)別是考慮這些策略處在相互同步運(yùn)行的時(shí)候，他們相互間平滑收益的效果。資金級(jí)就是絕對(duì)的一個(gè)回撤，整個(gè)賬戶回撤到一定的程度，我們都會(huì)進(jìn)行專門的處理，這處理是整個(gè)賬戶的品種都進(jìn)行處理的。比如降低倉位、交易頻率，減少交易品種甚至操盤手暫時(shí)的休息等。風(fēng)控的執(zhí)行：我們每天都會(huì)出風(fēng)控報(bào)表，計(jì)算里面的風(fēng)險(xiǎn)敞口，這敞口和基金公司以及七禾網(wǎng)上的算法有所不同，是我們自己根據(jù)多年經(jīng)驗(yàn)形成的一套算法，包括風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的挖掘，這是專職風(fēng)控每天都要做的。操盤手分析圖表同時(shí)可以作為一個(gè)策略分析圖表，根據(jù)策略或操盤手在這品種各個(gè)時(shí)期的表現(xiàn)來挖掘他系統(tǒng)的盲點(diǎn)。交易風(fēng)格：這是在七禾網(wǎng)上的截圖（圖二），這個(gè)賬戶采用機(jī)械交易方法，它的特點(diǎn)是交易頻率比較低，415天814筆交易，勝算44.76%，盈虧比1.47:1。主觀粘性交易的賬戶（圖三）在127天里有20596筆交易，這兩個(gè)賬戶采取不同的交易風(fēng)格，我們作為團(tuán)隊(duì)兩者交易風(fēng)格是并存的。全品種配置：基本上我們國內(nèi)活躍的品種大概有二三十個(gè)，都是長期參與的，當(dāng)然資金配置上面有所不同，有些僵硬的品種也是屬于輕倉配置的。這個(gè)是多空持倉配比也是在七禾網(wǎng)的截圖（圖四），綠線表示空倉品種，紅線表示多倉品種。我們整個(gè)配置確保任意一個(gè)時(shí)間多空都有持倉，極少出現(xiàn)全空全多的品種。左下角這個(gè)圖，坐標(biāo)軸最上面是一百，有接近100的持倉，意思是在整個(gè)賬戶資金占用上面額度是比較高的，表面是是期貨交易所高的風(fēng)險(xiǎn)比，實(shí)際上內(nèi)部通過多空對(duì)沖，把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)降下來了，每個(gè)單品種基本上都控制在10%以下。持倉偏好：我們公司對(duì)各個(gè)品種的成交偏好基本都是對(duì)等的。歷史業(yè)績：這個(gè)（圖五）就是前面提到采用機(jī)械交易的賬戶，它是從2013年開始，現(xiàn)在的凈值是2.70，盈虧比超過7，年化收益超過100%。這個(gè)（圖六）賬戶是采用主觀粘性交易的，時(shí)間比較多是4個(gè)月，現(xiàn)在凈值是1.38，盈虧比是超過8，年化收益也在100%以上。這兩個(gè)賬戶是已經(jīng)清盤的，持續(xù)時(shí)間都差不多是5個(gè)月，前面一個(gè)凈值1.25，最大回撤8.83%；后面的凈值是1.26，最大回撤是11.8%。基本上我們盈虧比是比較穩(wěn)定的，作為我們系統(tǒng)特征，盈虧比可以控制在4以上，在行情好的時(shí)候可以超過6。期待今后能有機(jī)會(huì)和大家合作或者交流，謝謝大家。

（圖一）

（圖二）

（圖三）

（圖四）

（圖五）

（圖六）