期貨公司發(fā)力基金業(yè)務外包服務助力期貨私募

日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《基金業(yè)務外包服務指引》，此前證監(jiān)會出臺的期貨經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新意見也提出支持期貨公司為各類期貨資產(chǎn)管理機構(gòu)提供部分后臺外包業(yè)務。期貨業(yè)內(nèi)將此業(yè)務稱為PB業(yè)務，即機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務。專業(yè)投資者和私募基金已經(jīng)成為眾多期貨公司爭奪的對象，這也使PB業(yè)務逐步從期貨公司眾多業(yè)務中凸顯出來，成為多家公司的突破點。業(yè)內(nèi)人士認為，期貨業(yè)PB業(yè)務已經(jīng)進入跑馬圈地階段。

中小期貨私募需要專業(yè)服務

“PB業(yè)務，主要是為對沖基金、私募基金等資產(chǎn)管理機構(gòu)提供以主經(jīng)紀業(yè)務為核心的一站式綜合服務?！焙Ｍㄆ谪涁敻还芾碇行母笨偨?jīng)理張姣姣告訴記者，PB服務這一概念起源于20世紀70年代末期的美國，最初是指集交易、清算、托管等功能為一體的主經(jīng)紀商服務。由于對沖基金人員機構(gòu)高度精簡，也需要專業(yè)機構(gòu)提供包括投資結(jié)構(gòu)、法律框架、客戶溝通、風險管理、估值等方面的服務。自20世紀90年代起，隨著對沖基金行業(yè)的大發(fā)展，PB服務的內(nèi)容也越來越豐富，包括幫助對沖基金設計定制化、結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品；提供資本引薦、辦公室租賃、風險管理咨詢、基金設立咨詢等增值服務。

張姣姣介紹說，PB服務商的出現(xiàn)取代了對沖基金自身的中后臺運營團隊，對沖基金只需設立最小的運營團隊負責日常事務和與PB服務商溝通協(xié)作。“現(xiàn)在國內(nèi)的期貨私募正對PB業(yè)務的需求正在體現(xiàn)。”

目前，在基金業(yè)協(xié)會完成登記的私募基金管理人已經(jīng)超過4400家，管理基金超過6500只，管理規(guī)模2.3萬億元左右。對于國內(nèi)陽光私募基金管理人而言，未來一部分規(guī)模大、能力強的私募基金可以獨立發(fā)展，基本上所有業(yè)務都自己做，但大多數(shù)私募基金，特別是期貨私募，一般只設有投研人員、IT人員，而后臺行政、風險控制、會計核算、凈值清算等運營工作空缺很大，他們可以選擇將除交易策略以外的服務外包給第三方，不僅可以節(jié)省費用，降低運營風險，還可以將精力集中在投資策略和風險管理上。

海通期貨財富總監(jiān)張曉娟認為，“未來，期貨公司可以為運用期貨及衍生品等風險管理工具的資產(chǎn)管理型機構(gòu)提供以主經(jīng)紀業(yè)務為核心，涵蓋私募孵化、產(chǎn)品設計、資本引介、基金銷售、TA登記、投資運營管理、風險管理、基金估值、業(yè)績鑒證、主觀及量化交易人才培養(yǎng)及其他增值服務等內(nèi)容的綜合金融服務?！?/div>

專業(yè)服務造就期貨公司特色發(fā)展

實際上，對于期貨私募的各項服務早就存在與期貨公司的日常工作中，也有一些公司成立相關(guān)部門對這些業(yè)務進行過整合。據(jù)國泰君安期貨相關(guān)部門人士透露，他們在兩年前就成立專門服務機構(gòu)客戶的部門，為期貨私募提供了類PB業(yè)務，并取得了不錯的效果。

年初出臺的私募基金備案制度為私募機構(gòu)自主發(fā)行基金產(chǎn)品提供了基礎和監(jiān)管平臺?！癙B服務與選擇利用私募牌照自主發(fā)行，走專業(yè)化資產(chǎn)管理道路的私募機構(gòu)有更多的契合點與更廣泛的合作面。我們的定位更加清晰，并借鑒海外經(jīng)驗提出了系統(tǒng)化的服務方案。海通期貨從海外專業(yè)的基金行政服務機構(gòu)聘請了專業(yè)人員，為這一業(yè)務的系統(tǒng)化實施提出了方案。并組建了一支專業(yè)的團隊，搭建了較為完善的服務體系?！?張曉娟張姣姣透露表示，目前海通期貨財富中心已與50多家私募接洽，并在多個方面展開PB服務的合作?！皩ξ覀儊碚f，一方面要為私募機構(gòu)提供更專業(yè)的服務，另一方面也希望通過這一業(yè)務的實施，打造海通期貨更專業(yè)的服務能力?！?/div>

期貨公司開展PB服務，實質(zhì)上是整合公司人力、研究、IT、風控等各方面資源，為國內(nèi)私募基金和海外對沖基金提供一對一、個性化的服務，考驗期貨公司的綜合實力和專業(yè)能力，從而擺脫手續(xù)費低級競爭，走專業(yè)化、差異化發(fā)展道路。同時，通過對基金的服務和互相合作，有助于完善期貨公司的服務體系，增強對機構(gòu)投資者的粘性，在此方面培養(yǎng)人才、積累經(jīng)驗，更好地支持資產(chǎn)管理、風險管理、做市業(yè)務、場外市場業(yè)務等各類創(chuàng)新業(yè)務。

期貨公司開展PB業(yè)務也有助于私募基金行業(yè)的規(guī)范與風險防范。期貨公司在對私募基金的服務過程中，隨著業(yè)務的深入，將逐步發(fā)展為介于基金與投資者之間的第三方風險管理和評價機構(gòu)。期貨私募蓬勃發(fā)展是可以預見的趨勢，但監(jiān)管部門難以對成百上千的私募機構(gòu)做到全面監(jiān)管，通過期貨公司發(fā)展PB業(yè)務，建立專業(yè)性、公正性的第三方投顧評價模型、風險評價模型、業(yè)績鑒證平臺、凈值公布體系等模塊，有助于幫助投資者發(fā)掘管理規(guī)范、運作良好的私募機構(gòu)，將不符合規(guī)范的私募機構(gòu)從期貨公司剔除，起到優(yōu)勝劣淘作用，客觀上將起到幫助監(jiān)管部門防范私募基金風險的作用。

目前國內(nèi)期貨私募平均水平更接近于工作室、代客理財?shù)仍紶顟B(tài)。在這個階段，具有強烈私募孵化功能的私募PB服務業(yè)務會隨著行業(yè)發(fā)展和私募相互刺激、共同走向成熟，期貨公司在此方面大有可為。

責任編輯：李婷

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