遵循期現(xiàn)規(guī)律 保持與玉米期貨兼容

12月1日是大商所玉米淀粉期貨合約和規(guī)則意見(jiàn)征集截止日，大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人昨日在接受記者采訪時(shí)表示，大商所在對(duì)玉米淀粉相關(guān)產(chǎn)業(yè)充分調(diào)研基礎(chǔ)上，以適應(yīng)現(xiàn)貨實(shí)際、保持與玉米期貨兼容的思路完成合約及規(guī)則設(shè)計(jì)，力求合約及規(guī)則貼近產(chǎn)業(yè)需求和貿(mào)易習(xí)慣，同時(shí)又適應(yīng)期貨市場(chǎng)規(guī)律，在防控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保障市場(chǎng)功能發(fā)揮；從反饋情況看，市場(chǎng)對(duì)玉米淀粉期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)認(rèn)可度較高，并希望能及早報(bào)批合約規(guī)則、早日掛牌交易。

根據(jù)合約規(guī)則征求意見(jiàn)稿，大商所設(shè)計(jì)的玉米淀粉期貨的交易品種為玉米淀粉，具體指以國(guó)產(chǎn)玉米為原料生產(chǎn)且產(chǎn)地在中國(guó)境內(nèi)的淀粉，交易單位為每手10噸，最小變動(dòng)價(jià)位是每噸1元人民幣，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，合約月份為1、3、5、7、9、11月。最后交易日和交割日分別為合約月份第10個(gè)交易日和最后交易日后第3個(gè)交易日，交割方式為實(shí)物交割，均與玉米期貨相兼容。

該負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，玉米淀粉是玉米的重要加工產(chǎn)品，居玉米產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)。玉米淀粉是我國(guó)主要的淀粉種類，約占淀粉總產(chǎn)量的94%。據(jù)中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬(wàn)噸，2014年上半年平均出廠價(jià)格均值約為2800元/噸，玉米淀粉的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)658億元。我國(guó)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有政策管制和收儲(chǔ)制度，產(chǎn)品質(zhì)量統(tǒng)一，市場(chǎng)化程度高，不存在壟斷，價(jià)格波動(dòng)大，周期明顯，商品化率高，可供交割量充足，物流流向清晰，適合開(kāi)展期貨交易。

經(jīng)充分研究與調(diào)研，大商所以國(guó)標(biāo)為基礎(chǔ)，并參考行業(yè)習(xí)慣，設(shè)計(jì)了玉米淀粉期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量要求包括感官指標(biāo)、理化指標(biāo)及衛(wèi)生指標(biāo)等三部分。其中感觀和理化指標(biāo)采用國(guó)標(biāo)要求；衛(wèi)生指標(biāo)選取對(duì)下游消費(fèi)企業(yè)影響較大，檢驗(yàn)時(shí)間較短且成本較低的二氧化硫、砷和鉛，國(guó)標(biāo)中的大腸菌群和霉菌兩個(gè)指標(biāo)檢驗(yàn)時(shí)間至少需要5個(gè)工作日，而下游消費(fèi)企業(yè)使用時(shí)普遍可以進(jìn)行處理，因此未納入交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；基準(zhǔn)交割品采用目前現(xiàn)貨市場(chǎng)主流的國(guó)標(biāo)一級(jí)品及以上要求，優(yōu)級(jí)品不設(shè)升貼水，可以滿足主要下游客戶使用要求且可供交割量充足。

在交割方面，該負(fù)責(zé)人表示，作為加工產(chǎn)品，玉米淀粉質(zhì)量較容易控制且有國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)作為生產(chǎn)貿(mào)易的參考依據(jù)；從貿(mào)易習(xí)慣看，玉米淀粉一般采用袋裝，標(biāo)識(shí)明確，儲(chǔ)運(yùn)方便。因此，大商所玉米淀粉期貨采用實(shí)物交割方式，并沿用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單制度和現(xiàn)有品種成熟交割系統(tǒng)。與此同時(shí)，我國(guó)玉米淀粉產(chǎn)業(yè)集中度較高，玉米淀粉重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量大、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、質(zhì)量穩(wěn)定，適宜開(kāi)展廠庫(kù)交割。玉米淀粉物流流向清晰，并已形成一些倉(cāng)儲(chǔ)條件較好的物流節(jié)點(diǎn)，適宜開(kāi)展倉(cāng)庫(kù)交割。因此，玉米淀粉期貨實(shí)行倉(cāng)庫(kù)與廠庫(kù)并行的一次性交割、滾動(dòng)交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割制度。

在玉米淀粉合約的風(fēng)控制度方面，根據(jù)玉米淀粉現(xiàn)貨歷史價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)，結(jié)合大商所玉米期貨的漲跌停板幅度和保證金設(shè)置，將玉米淀粉的漲跌停板和保證金比例分別設(shè)為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%和合約價(jià)值的5%，可覆蓋玉米淀粉絕大部分的日波動(dòng)范圍，滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的要求。

這位負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)人士表示，玉米淀粉市場(chǎng)化程度高、價(jià)格波動(dòng)較大，現(xiàn)貨企業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。作為重要的玉米深加工產(chǎn)品，玉米淀粉期貨的推出將與玉米期貨一道形成新的產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，對(duì)我國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)及期貨市場(chǎng)的整體發(fā)展加快，運(yùn)行效率及市場(chǎng)功能發(fā)揮深度與廣度的提升具有積極意義。　　遵循期現(xiàn)規(guī)律 保持與玉米期貨兼容

12月1日是大商所玉米淀粉期貨合約和規(guī)則意見(jiàn)征集截止日，大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人昨日在接受記者采訪時(shí)表示，大商所在對(duì)玉米淀粉相關(guān)產(chǎn)業(yè)充分調(diào)研基礎(chǔ)上，以適應(yīng)現(xiàn)貨實(shí)際、保持與玉米期貨兼容的思路完成合約及規(guī)則設(shè)計(jì)，力求合約及規(guī)則貼近產(chǎn)業(yè)需求和貿(mào)易習(xí)慣，同時(shí)又適應(yīng)期貨市場(chǎng)規(guī)律，在防控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保障市場(chǎng)功能發(fā)揮；從反饋情況看，市場(chǎng)對(duì)玉米淀粉期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)認(rèn)可度較高，并希望能及早報(bào)批合約規(guī)則、早日掛牌交易。

根據(jù)合約規(guī)則征求意見(jiàn)稿，大商所設(shè)計(jì)的玉米淀粉期貨的交易品種為玉米淀粉，具體指以國(guó)產(chǎn)玉米為原料生產(chǎn)且產(chǎn)地在中國(guó)境內(nèi)的淀粉，交易單位為每手10噸，最小變動(dòng)價(jià)位是每噸1元人民幣，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，合約月份為1、3、5、7、9、11月。最后交易日和交割日分別為合約月份第10個(gè)交易日和最后交易日后第3個(gè)交易日，交割方式為實(shí)物交割，均與玉米期貨相兼容。

該負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，玉米淀粉是玉米的重要加工產(chǎn)品，居玉米產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)。玉米淀粉是我國(guó)主要的淀粉種類，約占淀粉總產(chǎn)量的94%。據(jù)中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬(wàn)噸，2014年上半年平均出廠價(jià)格均值約為2800元/噸，玉米淀粉的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)658億元。我國(guó)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有政策管制和收儲(chǔ)制度，產(chǎn)品質(zhì)量統(tǒng)一，市場(chǎng)化程度高，不存在壟斷，價(jià)格波動(dòng)大，周期明顯，商品化率高，可供交割量充足，物流流向清晰，適合開(kāi)展期貨交易。

經(jīng)充分研究與調(diào)研，大商所以國(guó)標(biāo)為基礎(chǔ)，并參考行業(yè)習(xí)慣，設(shè)計(jì)了玉米淀粉期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量要求包括感官指標(biāo)、理化指標(biāo)及衛(wèi)生指標(biāo)等三部分。其中感觀和理化指標(biāo)采用國(guó)標(biāo)要求；衛(wèi)生指標(biāo)選取對(duì)下游消費(fèi)企業(yè)影響較大，檢驗(yàn)時(shí)間較短且成本較低的二氧化硫、砷和鉛，國(guó)標(biāo)中的大腸菌群和霉菌兩個(gè)指標(biāo)檢驗(yàn)時(shí)間至少需要5個(gè)工作日，而下游消費(fèi)企業(yè)使用時(shí)普遍可以進(jìn)行處理，因此未納入交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；基準(zhǔn)交割品采用目前現(xiàn)貨市場(chǎng)主流的國(guó)標(biāo)一級(jí)品及以上要求，優(yōu)級(jí)品不設(shè)升貼水，可以滿足主要下游客戶使用要求且可供交割量充足。

在交割方面，該負(fù)責(zé)人表示，作為加工產(chǎn)品，玉米淀粉質(zhì)量較容易控制且有國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)作為生產(chǎn)貿(mào)易的參考依據(jù)；從貿(mào)易習(xí)慣看，玉米淀粉一般采用袋裝，標(biāo)識(shí)明確，儲(chǔ)運(yùn)方便。因此，大商所玉米淀粉期貨采用實(shí)物交割方式，并沿用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單制度和現(xiàn)有品種成熟交割系統(tǒng)。與此同時(shí)，我國(guó)玉米淀粉產(chǎn)業(yè)集中度較高，玉米淀粉重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量大、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、質(zhì)量穩(wěn)定，適宜開(kāi)展廠庫(kù)交割。玉米淀粉物流流向清晰，并已形成一些倉(cāng)儲(chǔ)條件較好的物流節(jié)點(diǎn)，適宜開(kāi)展倉(cāng)庫(kù)交割。因此，玉米淀粉期貨實(shí)行倉(cāng)庫(kù)與廠庫(kù)并行的一次性交割、滾動(dòng)交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割制度。

在玉米淀粉合約的風(fēng)控制度方面，根據(jù)玉米淀粉現(xiàn)貨歷史價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)，結(jié)合大商所玉米期貨的漲跌停板幅度和保證金設(shè)置，將玉米淀粉的漲跌停板和保證金比例分別設(shè)為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%和合約價(jià)值的5%，可覆蓋玉米淀粉絕大部分的日波動(dòng)范圍，滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的要求。

這位負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)人士表示，玉米淀粉市場(chǎng)化程度高、價(jià)格波動(dòng)較大，現(xiàn)貨企業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。作為重要的玉米深加工產(chǎn)品，玉米淀粉期貨的推出將與玉米期貨一道形成新的產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，對(duì)我國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)及期貨市場(chǎng)的整體發(fā)展加快，運(yùn)行效率及市場(chǎng)功能發(fā)揮深度與廣度的提升具有積極意義。