近期東京膠和上海膠雙雙探底遇撐止跌企穩(wěn)，并向上突破，其中東京膠指數(shù)持續(xù)單邊大幅漲升，并于12日創(chuàng)下9個(gè)多月新高207日元/千克，而滬膠主力合約1001于同日創(chuàng)下11個(gè)月新高19570元/噸。分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外膠市均呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)回升態(tài)勢(shì)，目前短線震蕩較為劇烈，甚至淺幅回調(diào)，但不改中期上漲趨勢(shì)。

盤面交易顯示，12日滬膠以911和1001為代表的近遠(yuǎn)期全面上漲，但兩合約價(jià)差擴(kuò)展至超過1400元，顯示滬膠整體仍維持漲勢(shì)，局部對(duì)近期11月份舊倉(cāng)單不能轉(zhuǎn)拋遠(yuǎn)期1月份合約的嚴(yán)重?fù)?dān)憂，同時(shí)也反映多方主力資金通過擴(kuò)倉(cāng)追捧遠(yuǎn)期合約，達(dá)到逢高減磅近期合約多單的目的。

滬膠成交量近期維持在每日100萬手左右較大規(guī)模，顯示短線資金爭(zhēng)奪激烈，資金流動(dòng)性較為充分，持倉(cāng)量則由7月初的不足20萬手拓展至目前的21-22萬手，顯示外圍增量資金積極進(jìn)駐，其中多方增量資金逢低吸納并積極追捧，而空方增量資金逢高擴(kuò)倉(cāng)攔截及打壓則處于相對(duì)防守地位。

截至31日，上海期貨交易所天膠交割倉(cāng)庫(kù)內(nèi)，天膠庫(kù)存量為56134噸，其中注冊(cè)倉(cāng)單量為44130噸，較前有所增加，顯示庫(kù)存壓力加重的實(shí)質(zhì)。

技術(shù)上觀察，主力合約RU1001日K線和周K線運(yùn)行于上漲趨勢(shì)之中，后市還將進(jìn)一步挑戰(zhàn)更高價(jià)位阻力作用，因此，操作上宜以逢低吸納為主。

筆者認(rèn)為，東京膠和上海膠接連創(chuàng)下新高，主要源于下列原因。

首先，全球主要國(guó)家采取寬松貨幣政策，貨幣利率維持低水平，不但刺激經(jīng)濟(jì)盡快走出低谷，而且引發(fā)資金流動(dòng)性充裕，通貨膨脹預(yù)期強(qiáng)化，對(duì)大宗原料商品市場(chǎng)投資投機(jī)性需求強(qiáng)化，吸引投機(jī)資金進(jìn)入股市和商品市場(chǎng)等高資產(chǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)天膠市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲。

其次，目前時(shí)值年中6-9月割膠旺季的中間時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)于東南亞產(chǎn)區(qū)和瓊滇產(chǎn)區(qū)遭遇厄爾尼諾災(zāi)害預(yù)期影響加重，干旱、暴雨、洪澇、臺(tái)風(fēng)等諸多災(zāi)害可能并發(fā)，主要產(chǎn)膠國(guó)天膠產(chǎn)量和出口量明顯縮減，其中泰、印尼、馬等三大產(chǎn)膠國(guó)上半年分別減產(chǎn)18%、6%、25%，天膠供應(yīng)趨于緊張。由于泰政府橡膠(資訊,行情)(資訊,行情)干預(yù)計(jì)劃由年底推遲至2010年年底,該利多仍將對(duì)膠市構(gòu)成強(qiáng)勁支撐作用，1月份泰政府批準(zhǔn)投入80億泰銖從膠農(nóng)手中收儲(chǔ)橡膠20萬噸，以支撐橡膠市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)上半年天膠資源增加110萬噸，其中國(guó)產(chǎn)天膠小增至27萬噸，進(jìn)口量為83萬噸，基本滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

最后，作為全球商品風(fēng)向標(biāo)的上游產(chǎn)品原油逐漸走出底部，突破70美元，引發(fā)資源類商品上漲，也導(dǎo)致相關(guān)品種合成膠價(jià)格上漲，繼而對(duì)天膠市場(chǎng)供需關(guān)系產(chǎn)生偏多影響。

綜上所述，受宏觀經(jīng)濟(jì)和天膠市場(chǎng)自身供需關(guān)系轉(zhuǎn)向偏多影響，在周邊東京膠不斷上漲、挑戰(zhàn)220日元/千克背景下，滬膠持續(xù)揚(yáng)升并迭創(chuàng)新高，后市1001合約可能挑戰(zhàn)并突破20000元阻力位。