投資工具單一、人才緊缺

自今年3月實(shí)施私募投資基金管理人登記備案制以來，截至12月15日，國(guó)內(nèi)已有4628家私募機(jī)構(gòu)獲得私募基金管理人牌照。同時(shí)，截至今年11月底，國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金總規(guī)模也已達(dá)到6150億元。

“與去年3200億元的規(guī)模相比，今年國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金規(guī)模增長(zhǎng)92%”。深圳市私募基金協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)、私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜上周六在“第三屆中國(guó)對(duì)沖基金年會(huì)”上表示，對(duì)沖基金已成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不可忽視的重要力量。

為什么會(huì)出現(xiàn)對(duì)沖基金創(chuàng)業(yè)潮？永安期貨余杭營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理馬志偉認(rèn)為，現(xiàn)在很多公司都會(huì)選擇通過私募發(fā)行產(chǎn)品，“我們公司57只產(chǎn)品中，有20只產(chǎn)品通過私募通道發(fā)行，這表明私募牌照是有含金量的，也激發(fā)了對(duì)沖基金的創(chuàng)業(yè)潮”。

“當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)登記備案條件非常寬松，500萬元注冊(cè)一個(gè)公司，即使一只基金產(chǎn)品都沒發(fā)行過，也照樣可以在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案登記，對(duì)沖基金創(chuàng)業(yè)門檻也比較低?！瘪R志偉說。

據(jù)了解，永安期貨去年產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為5億元，今年迅速增長(zhǎng)到40億元，“從規(guī)模上看增長(zhǎng)了8倍，從產(chǎn)品數(shù)量上看也增長(zhǎng)了6倍?！瘪R志偉表示，隨著規(guī)模的快速增長(zhǎng)以及政策的放開，對(duì)沖基金未來發(fā)展空間巨大。他預(yù)計(jì)，明后兩年將是私募通道產(chǎn)品發(fā)行的一個(gè)高峰期。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，近兩年剛成立的一些中小型對(duì)沖基金發(fā)展速度也非常快。如成立于2011年年底的杭州龍旗科技有限公司，目前管理的對(duì)沖基金規(guī)模有40多億元。然而，在快速發(fā)展的同時(shí)，對(duì)沖基金也面臨投資工具單一以及人才缺乏等困擾。

“現(xiàn)在最大的問題是工具太少，特別是衍生品工具。拿上周股市行情來說，純粹的套利產(chǎn)品表現(xiàn)不太好，現(xiàn)在能做股指對(duì)沖的只有滬深300股指期貨，但它只代表市場(chǎng)的一部分，行業(yè)屬性比較強(qiáng)，這對(duì)對(duì)沖基金來說非常不利?！蓖?lián)數(shù)據(jù)股份公司首席執(zhí)行官喬亮在會(huì)上表示，衍生品的缺少甚至?xí)萍s整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，“工具過少造成大家的策略比較集中，一旦碰上黑天鵝事件，就會(huì)出現(xiàn)集體性的回撤”。

除了衍生品工具單一外，人才也是制約對(duì)沖基金發(fā)展的問題之一。馬志偉表示，投資能力對(duì)對(duì)沖基金來說非常重要，而國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金領(lǐng)域真正優(yōu)秀的投資經(jīng)理人并不多。

“雖然這些人才的培養(yǎng)和復(fù)制存在一些困難，但在現(xiàn)階段還是有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)的?！鄙虾ＴY產(chǎn)管理中心董事長(zhǎng)施振星對(duì)人才的培養(yǎng)較為樂觀，他認(rèn)為途徑有很多，比如直接參與、參加交流會(huì)或參與實(shí)戰(zhàn)，但這需要時(shí)間。

在國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金快速發(fā)展的同時(shí)，國(guó)外對(duì)沖基金也不斷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金能從他們那里學(xué)到哪些經(jīng)驗(yàn)?zāi)?？杭州龍旗科技有限公司?lián)合創(chuàng)始人兼首席投資官王黎表示，美國(guó)對(duì)沖基金對(duì)于研究非常嚴(yán)謹(jǐn)，他們多數(shù)追求長(zhǎng)期收益，公司自上而下，從高管到員工，很多是經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。美國(guó)對(duì)沖基金的這種嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度值得國(guó)內(nèi)同行學(xué)習(xí)。