目前距離新豆上市僅有一個多月的時間，而國儲手中仍有去年收儲的大量大豆。去年秋糧上市以來，國家累計啟動四批收儲計劃，供給收儲725萬噸國產(chǎn)大豆。其中，150萬噸為中央儲備，575萬噸為臨時儲備。雖然7月下旬啟動拍賣工作，但成交極為清淡，截止8月19日，共計舉行5次拍賣活動，總成交2萬噸。按照這樣的成交率來計算，到新豆上市國家手中仍會剩余大量陳豆。一方面，國家需要為新豆收購滕庫，另一方面，東北地區(qū)油廠因缺乏貨源而停工。在這樣的市場環(huán)境下，關(guān)于國家補(bǔ)貼油廠進(jìn)行加工的傳聞再度風(fēng)生水起。傳聞國家將以3750元/噸的價格向東北油廠銷售200萬噸國儲大豆，同時給予200元/噸的補(bǔ)貼。如果消息得到證實，大豆供給數(shù)量的增加將對國內(nèi)市場產(chǎn)生一定影響。

　　一、大豆供給增加階段性緊張局面消除
 
　　國內(nèi)大豆供給由國產(chǎn)及進(jìn)口兩方面組成。去年國家啟動大豆收儲計劃，導(dǎo)致國產(chǎn)大豆可流通數(shù)量減少，進(jìn)而刺激了進(jìn)口需求。截止7月份，2008/09年度國內(nèi)共進(jìn)口大豆3592萬噸，較2007/08年度的2986萬噸增加607萬噸。進(jìn)口數(shù)量的增加基本可以彌補(bǔ)國儲收購造成的缺口。另外，預(yù)計8月份進(jìn)口量在280萬噸左右，9月份進(jìn)口大豆數(shù)量在250萬噸左右，預(yù)計全年度累計進(jìn)口量為4100萬噸，較2007/08年度進(jìn)口量3782萬噸增加318萬噸。如果國家不通過補(bǔ)貼油廠的形式消耗庫存大豆，那么在8、9月份國內(nèi)供給可能略有偏緊。不過，國家通過補(bǔ)貼油廠之后，大豆供給增加，市場階段性供給偏緊局面得以緩解。不過，國家補(bǔ)貼油廠對國產(chǎn)豆市場影響不大，定向補(bǔ)貼油廠之后，大豆仍不能進(jìn)入流通流域，現(xiàn)貨大豆價格不會出現(xiàn)大幅波動。另外，目前黑龍江地區(qū)大豆價格在3600元/噸左右，國家補(bǔ)貼之后油廠采購國儲大豆價格在3550元/噸，兩者價差較小，因此國產(chǎn)豆市場預(yù)計難起波瀾。對于進(jìn)口大豆而言，國產(chǎn)大豆壓榨數(shù)量增加，可能導(dǎo)致國內(nèi)對進(jìn)口大豆的需求有所減弱，對美豆走勢略有利空影響。

　　二、下游產(chǎn)品供給有望上升
 
　　按照國產(chǎn)大豆3550元/噸，東北豆粕3400元/噸，豆油7300元/噸計算，油廠壓榨有200元/噸的利潤。對于油廠而言，200元/噸的利潤相當(dāng)豐厚。一旦油廠獲得大豆，必然會增加開工率，進(jìn)而導(dǎo)致豆粕及豆油的供給增加。國內(nèi)豆粕及豆油走勢依賴國際大豆市場指引，目前美豆出現(xiàn)回調(diào)走勢。由于美國天氣狀況良好，在種植面積達(dá)到1964年以來最大值的情況下，預(yù)計大豆產(chǎn)量也將刷新記錄。產(chǎn)量增加的預(yù)期對大豆走勢產(chǎn)生壓力，進(jìn)而拖累國內(nèi)市場走勢。不過，由于8、9月份國內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量減少，可能影響企業(yè)開工情況，進(jìn)而可能對國內(nèi)豆粕及豆油走勢產(chǎn)生一定支撐作用。由于豆油市場進(jìn)入雙節(jié)備貨高峰，庫存壓力緩解，后期走勢相對看好。然而，國家對油廠補(bǔ)貼銷售大豆之后，大豆供給增加，油廠開工率上升，豆油及豆粕供給也將增加，這對于近月合約走勢較為不利，但對5月合約走勢缺乏影響。

　　關(guān)于補(bǔ)貼油廠的消息目前尚未有官方消息出臺，我們僅對其可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析。綜合來看，如果消息落實，對下游豆油及豆粕市場將產(chǎn)生一定利空影響，但對大豆市場影響較小。另外，由于數(shù)量有限，對豆類市場的總體影響也相對有限。