第六屆“藍(lán)海密劍”中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理公開(kāi)賽，作為首屆藍(lán)海密劍實(shí)盤(pán)大賽的冠軍得主，王向洋時(shí)隔六年再度在比賽中以24.77的凈值奪得冠軍，他分享了自己在本次大賽中的交易經(jīng)歷以及自己從一個(gè)個(gè)人投資者轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者的心路歷程。以下是七禾網(wǎng)期貨中國(guó)對(duì)王向洋演講部分的錄音整理：

王向洋：各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓、各位“藍(lán)海密劍”的戰(zhàn)友，大家下午好。我參加了第一屆“藍(lán)海密劍”實(shí)盤(pán)大賽并獲得了冠軍，從那次一舉成名之后，我覺(jué)得“藍(lán)海密劍”給予我很多。時(shí)隔6年再次拿到冠軍，我現(xiàn)在登上這個(gè)講臺(tái)可能沒(méi)有第一次那么激動(dòng)。但是回顧以往，我感觸還是蠻多的。從一個(gè)普通的交易員轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)真正的基金經(jīng)理人，這個(gè)過(guò)程有我們很多人想象不到的困難。我看到現(xiàn)在“藍(lán)海密劍”交易出來(lái)的冠軍越來(lái)越多，而且市場(chǎng)交易的難度越來(lái)越大。但大家都有一個(gè)夢(mèng)想，包括我們當(dāng)年也想，就是在比賽過(guò)程中成名之后，我們想做一個(gè)真正的基金經(jīng)理人。問(wèn)題是成為了真正的基金經(jīng)理人之后，你管理的資金規(guī)模變大了，你有沒(méi)有能力能夠駕馭這個(gè)資金規(guī)模的能力，其實(shí)是有很大差別的。不親身體會(huì)是無(wú)法感受到其中的困難。所以我以一個(gè)過(guò)來(lái)人的身份把我的經(jīng)驗(yàn)給大家分享一下。

我這次主要是靠外盤(pán)交易獲得了冠軍，所以組委會(huì)希望我重點(diǎn)把外盤(pán)的情況講一講，我也覺(jué)得能把我的交易經(jīng)驗(yàn)和交易感悟在這里跟大家分享一下是很好的。我1993年就開(kāi)始做交易了，經(jīng)歷了中國(guó)期貨市場(chǎng)的每一步，每一次大的事件我都親身經(jīng)歷或者親眼看到了：1993年到1997年之間的市場(chǎng)亂象；2002年到2008年那一段商品牛市；2008年巨大的崩盤(pán)。對(duì)盤(pán)手來(lái)說(shuō)，最痛苦的是由于市場(chǎng)的變化，每過(guò)幾年就要使用新的交易手法，我不知道為什么市場(chǎng)變化那么快，以前你所運(yùn)用的一套交易方法，你會(huì)突然間發(fā)現(xiàn)似乎要達(dá)到巔峰的時(shí)候，第二年可能馬上就成為了你的短處。這個(gè)方面我感受非常深刻，從2008年那一輪翻盤(pán)開(kāi)始，我取得了那么大的成績(jī)之后，馬上就享受到各個(gè)媒體的吹捧，也就是在那以后的半年之內(nèi)，我?guī)缀趺總€(gè)月都在外面飛，各個(gè)地方的論壇會(huì)邀請(qǐng)我，讓我去分享自己的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)時(shí)我也很意氣風(fēng)發(fā)的把我的經(jīng)驗(yàn)談出來(lái)，但我突然間發(fā)現(xiàn)，在這以后的一年中，市場(chǎng)馬上發(fā)生了重大的變革，到現(xiàn)在為止都變成一個(gè)劇烈振蕩的市場(chǎng)，完全不同于2002年到2008年那一波牛市，那時(shí)你在任何一個(gè)點(diǎn)位入場(chǎng)方向都是不變的。

從2008年開(kāi)始到現(xiàn)在，又經(jīng)歷了5年的時(shí)間，這5年時(shí)間是老一輩交易員最痛苦的一段時(shí)間。趨勢(shì)交易——大家時(shí)常提起的交易方式，有一個(gè)重要的特征是拉長(zhǎng)線，趨勢(shì)交易其實(shí)我很早就接觸，在2002年到2008年這段時(shí)間，由于我奉行趨勢(shì)交易，并且知道這市場(chǎng)是個(gè)牛市，所以我只要不斷找機(jī)會(huì)做多，從不做空，這個(gè)方法一定是對(duì)的。當(dāng)時(shí)大家如果加倉(cāng)持有幾年一定是盈利的，而且盈利非常大。但是從2008年過(guò)后，大家發(fā)現(xiàn)什么情況？市場(chǎng)一直是處于寬幅震蕩的。從2008年開(kāi)始，市場(chǎng)體制進(jìn)行轉(zhuǎn)折，從牛市轉(zhuǎn)熊的過(guò)程，甚至于到現(xiàn)在，市場(chǎng)仍舊不斷地在尋底，尋底的過(guò)程非常困難，當(dāng)時(shí)我也很苦惱，原本有一套固化的很有把握的交易方法，卻不適用在這個(gè)市場(chǎng)中了，同時(shí)市場(chǎng)中交易的機(jī)會(huì)也越來(lái)越少了。當(dāng)然，我看到這次大賽中很多盤(pán)手的成績(jī)都很不錯(cuò)，有翻9倍、10倍的，我覺(jué)得這非常了不起，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越難做了，而他們用屬于自己的獨(dú)特的方法來(lái)盈利，在2014年取得了優(yōu)秀的成績(jī)，這絕不是偶然，一定與他們的勤奮有關(guān)系，我覺(jué)得作為一個(gè)盤(pán)手，每一步都是靠自己的勤奮、自己的努力才獲得了成功，所以我很尊重今天在座的每一位取得成績(jī)的盤(pán)手，你們的成功肯定有你們的優(yōu)勢(shì)。

我的交易方法是技術(shù)面為主，基本面為輔，這也是我常年看技術(shù)圖表養(yǎng)成的習(xí)慣，同時(shí)也獲得了一定的盈利，但在這幾年的交易中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中出現(xiàn)單邊的行情其實(shí)非常少，做趨勢(shì)交易在今年甚至是前幾年都是非常難的，你選擇的入場(chǎng)點(diǎn)或許可以賺錢(qián)，但是你一加倉(cāng)，行情一個(gè)回調(diào)，盈利便化為烏有，這樣的情況經(jīng)常會(huì)發(fā)生，我在2014年發(fā)行了陽(yáng)光化的產(chǎn)品，一開(kāi)始比較穩(wěn)定，運(yùn)作的也挺好，但是一碰到挫折就出現(xiàn)了較大的虧損。

我從一個(gè)個(gè)人投資者轉(zhuǎn)變成一個(gè)基金經(jīng)理，最大的差別在哪里？個(gè)人的優(yōu)勢(shì)在哪里？機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)又在哪里？它們的確定分別又是什么？有了經(jīng)歷的過(guò)程，我就感受的比較清楚了。之前我個(gè)人交易，資金量小，我有不斷的試錯(cuò)機(jī)會(huì)，交易中選擇品種，發(fā)現(xiàn)不對(duì)馬上就能換一個(gè)品種，那時(shí)候一天我可能會(huì)試錯(cuò)3次，但是成為基金經(jīng)理管理產(chǎn)品以后，隨著資金規(guī)模的增大，我買(mǎi)5000手菜粕動(dòng)用的資金也沒(méi)達(dá)到產(chǎn)品規(guī)模的10%，但是卻能夠在持倉(cāng)排名中排名第二，這樣就會(huì)出現(xiàn)出場(chǎng)很困難的情況，在這種情況下，你不可能去試錯(cuò)，試錯(cuò)的成本很高，同時(shí)也影響收益率。我想基金經(jīng)理和個(gè)人投資者重大的區(qū)別就在于個(gè)人投資者可以在感覺(jué)不對(duì)的時(shí)候輕松的清倉(cāng)溜掉，但是機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)，必須一開(kāi)始就作對(duì)，并且必須對(duì)自己的投資有信心。所以現(xiàn)在我很苦惱，在市場(chǎng)震蕩期間，很難等到趨勢(shì)，很難出現(xiàn)符合我交易方式的行情。

其實(shí)大家都可以看到，事后我們回過(guò)來(lái)翻圖表，按照我的趨勢(shì)交易方式，在高位操作工業(yè)品比如銅等產(chǎn)品都是正確的，但是能不能堅(jiān)持下來(lái)？比如做空焦炭，焦炭的杠桿非常大，每一次反彈都可以達(dá)到漲停板的幅度，這對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)有關(guān)系，漲的時(shí)候讓一下，等反彈結(jié)束了再入場(chǎng)，但是對(duì)于機(jī)構(gòu)交易者來(lái)說(shuō)卻面臨了很大的心理壓力，因?yàn)榛久嫔衔沂强纯战固康模甬a(chǎn)品的風(fēng)控迫使我在它出現(xiàn)反彈時(shí)要考慮是否要進(jìn)行戰(zhàn)略回避，大家不要認(rèn)為產(chǎn)品管理很輕松，這其實(shí)不是一般人能感受到的，在反彈的過(guò)程中，即使自己有信心，認(rèn)為扛一下就過(guò)去了，但是認(rèn)購(gòu)你產(chǎn)品的客戶不干了，他不會(huì)有你這樣的信心，他不會(huì)像你這樣的堅(jiān)定，他是以你產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)為第一原則，所以他們會(huì)受不了。我最怕做的就是股指期貨，為什么？雖然很多人覺(jué)得現(xiàn)在股市是牛市，期指回調(diào)就做多，但是我們發(fā)現(xiàn)過(guò)了11月、12月這個(gè)瘋狂的階段后，回撤率最大的是股指期貨，它可以毫無(wú)理由的開(kāi)盤(pán)就跌停甚至漲停，因?yàn)樗鼪](méi)有成本支撐，而我們交易員習(xí)慣于按照一貫的交易標(biāo)準(zhǔn)來(lái)操作，如果碰上了股指1天跌200個(gè)點(diǎn)，如果你原本的持倉(cāng)是5%，那瞬間會(huì)到80%，如果它再破位，跌300點(diǎn)，那就是一個(gè)無(wú)底洞，同理，上漲也會(huì)出現(xiàn)無(wú)限上漲，股指期貨的秒殺行情非常多，非常影響交易員的心態(tài)。

我為了解決基金產(chǎn)品回撤率的問(wèn)題，通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在某個(gè)階段，如果發(fā)現(xiàn)一個(gè)品種真的有很大的看多空間，在往上看一個(gè)很長(zhǎng)的空間也會(huì)不符合，只能進(jìn)行局部配置，什么是局部配置？就是做一個(gè)整合，這也體現(xiàn)了在目前的階段，我的策略或許是不夠用的，對(duì)于一個(gè)基金產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是非常好的方式。我現(xiàn)在的合作伙伴是做了十多年的量化交易團(tuán)隊(duì)，起先我與他們?cè)诮涣鞯臅r(shí)候了解到他們量化做的還不錯(cuò)，我就提出能不能幫我量化一下，把我的回撤問(wèn)題解決掉，于是我把這一年產(chǎn)品的交易記錄調(diào)了出來(lái)，用電腦分析了一下，發(fā)現(xiàn)每次進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)都是盈利的，虧錢(qián)卻是出現(xiàn)在加倉(cāng)的那個(gè)位置，通常是我認(rèn)為要突破了，結(jié)果行情反轉(zhuǎn)回來(lái)，造成回撤，后來(lái)我與這個(gè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了合作，大家強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，合二為一，試運(yùn)行了兩個(gè)月，發(fā)現(xiàn)效果非常好。合作最重要的好處在于當(dāng)我做對(duì)的時(shí)候，大盤(pán)飆升，按以往我的習(xí)慣肯定是加倉(cāng)，但是量化團(tuán)隊(duì)卻會(huì)認(rèn)為目前太多了會(huì)停掉，結(jié)果市場(chǎng)也應(yīng)驗(yàn)了他們的看法，使我們規(guī)避掉了原本可能出現(xiàn)的回撤。

我的一位好朋友和我說(shuō)，“王向洋，你搞投資公司不要把自己弄的又是管理者、又是交易員，這樣很困難。你要不把管理的工作交給別人，你專心做交易，不然永遠(yuǎn)會(huì)是發(fā)展的瓶頸，你又想做交易員，又想做管理者，是很難的，做不到的?！倍ㄟ^(guò)這次與量化團(tuán)隊(duì)的與合作，我發(fā)現(xiàn)我可以很輕松的出來(lái)，因?yàn)槲抑浪麄冇衷瓌t，會(huì)自動(dòng)按照量化系統(tǒng)開(kāi)平倉(cāng)，而我可以參加更多調(diào)研活動(dòng)。所以在這一點(diǎn)上，以我自己的感悟，我覺(jué)得即使你交易中是能力，在某些情況下，還是要強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。今后我也考慮會(huì)找各種能人把整個(gè)公司的交易策略多樣化，而不是之前我自己一套方法用到底。

我強(qiáng)調(diào)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合并不是說(shuō)我們沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，我自己的優(yōu)勢(shì)還是很明顯的，就如同身邊的人說(shuō)的，我比較適合抓大的行情，但在這中間也有個(gè)問(wèn)題，什么是大行情？現(xiàn)在我認(rèn)為大家的眼光不能只光盯著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，就目前的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，很多盤(pán)手都能看出來(lái)，是一個(gè)底部，但上下仍劇烈震蕩，需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的演變才能形成趨勢(shì)，而國(guó)外市場(chǎng)呢？我以自己本次大賽的親身經(jīng)歷來(lái)描述，這次比賽我做了美元指數(shù)，整個(gè)賽程中翻了24倍，很多人問(wèn)我，你第一天做的時(shí)候有沒(méi)有想到會(huì)做到24倍？其實(shí)不謙虛的說(shuō)我一開(kāi)始就感覺(jué)到能做到24倍，甚至是更高。為什么？因?yàn)槲覍?duì)整個(gè)市場(chǎng)做了預(yù)判，2014年8月份，美元指數(shù)的一個(gè)重要關(guān)卡突破了，大家可以回過(guò)頭去看圖表，85是一個(gè)重要的分界線，外盤(pán)的杠桿很大，它每漲1塊2、1塊4，本金都是可以翻倍的，我們查閱很多外匯的網(wǎng)站，包括巴克萊等機(jī)構(gòu)，都撰文表示美元指數(shù)可以達(dá)到110，我當(dāng)時(shí)對(duì)著圖表算了一下，每漲1塊5，不加倉(cāng)的話能翻8倍，雖然到目前，是95，沒(méi)漲到110，但理論上完全可以實(shí)現(xiàn)更高的收益。所以當(dāng)時(shí)我就用1萬(wàn)美元參加比賽玩一玩。

我覺(jué)得在市場(chǎng)上參與交易，必須開(kāi)完倉(cāng)之后，價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)你的成本，這樣才能建立心理優(yōu)勢(shì)，我當(dāng)天入場(chǎng)剛好就發(fā)生了這樣的情況，當(dāng)天晚上美聯(lián)儲(chǔ)公布了一個(gè)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)當(dāng)即就漲了1塊6，盤(pán)中最高漲2塊，當(dāng)時(shí)我的市值就翻了1.5倍。第一步非常重要，很多時(shí)候翻第一倍非常難，需要1到2個(gè)月的時(shí)候。而對(duì)于美元指數(shù)的操作，你能不能拿住單是很重要的問(wèn)題。

20多年的交易歷程，我經(jīng)歷過(guò)很多市場(chǎng)，還是最喜歡日線級(jí)別的圖表，也就是說(shuō)我抓住強(qiáng)烈東西的優(yōu)勢(shì)還在，在我看這個(gè)圖表的時(shí)候，我的本能告訴我這個(gè)會(huì)非常大。當(dāng)然，有人會(huì)說(shuō)在交易中不要相信自己的直覺(jué)，但我認(rèn)為對(duì)于我這樣的交易員來(lái)說(shuō)必須要信自己的直覺(jué)，因?yàn)橹庇X(jué)不是一兩年形成的，是我經(jīng)過(guò)了20余年的交易，看過(guò)成千上萬(wàn)張圖表后，在腦子里本能出現(xiàn)的一個(gè)反應(yīng)，出現(xiàn)了這個(gè)反應(yīng)，我所有的戰(zhàn)術(shù)設(shè)想就朝這個(gè)方向去設(shè)想。當(dāng)然這次的美元指數(shù)是一個(gè)例外，因?yàn)橥獗P(pán)市場(chǎng)并不是每一次都會(huì)出現(xiàn)單邊行情，我盯外匯市場(chǎng)很多，前幾年大家都在議論美元牛市，但前面做的人全部都虧損了，為什么？因?yàn)樗鼪](méi)有形成單邊趨勢(shì)的時(shí)候都是劇烈震蕩的，沒(méi)有一個(gè)人能夠忍受下來(lái)。所以我當(dāng)時(shí)想了一個(gè)辦法，如果哪一天美元指數(shù)漲到過(guò)高的時(shí)候，就一定得拋了，平完倉(cāng)，等它調(diào)整一段時(shí)間，差不多見(jiàn)底的時(shí)候再進(jìn)去，但事實(shí)上就是美元指數(shù)在這幾個(gè)月漲的非常快，而且是單邊上漲的，這個(gè)時(shí)候我也感慨，行情其實(shí)不是你創(chuàng)造出來(lái)的，是要你等出來(lái)的。

我說(shuō)這些也是想證明我們?cè)谶@個(gè)市場(chǎng)做不到，在另外的市場(chǎng)肯定能發(fā)現(xiàn)一些機(jī)會(huì)，但是這些機(jī)會(huì)是兩三年才會(huì)出現(xiàn)的，我們所做的，其實(shí)不是自己創(chuàng)造價(jià)值，而是靠天吃飯。但是我們要培養(yǎng)自己的識(shí)別能力和行動(dòng)執(zhí)行力，大家可以發(fā)現(xiàn)，外匯每天的波動(dòng)都很劇烈，至少2、3毛錢(qián)，如果滿倉(cāng)，就有2%-3%的波動(dòng)率，所以這時(shí)候你要有波動(dòng)的適應(yīng)力，使自己拿得住單，這其實(shí)也是一門(mén)科學(xué)，我也改進(jìn)了很多方法，因?yàn)槲也豢赡?4小時(shí)交易不睡覺(jué)，我的一個(gè)方法就是美元指數(shù)漲很多，我就拋了，第二次進(jìn)場(chǎng)，只進(jìn)1/3的倉(cāng)位，把止損也設(shè)置好。然后我可以幾天都不用看，因?yàn)橥獗P(pán)交易有個(gè)好處就是可以設(shè)止損，我只要設(shè)置一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，比如20日均線，我認(rèn)為20日均線一旦破了，趨勢(shì)就可能發(fā)生改變，我需要回避一下。大家可以回顧一下，美元指數(shù)自從起來(lái)以后，從來(lái)都沒(méi)有破過(guò)20日均線。

在大賽中交易，如果這筆單做好了，漲個(gè)2、3元，對(duì)應(yīng)的市值就是翻3-4倍，比賽型的選手都知道，僅僅3-4倍，拿前幾名是很困難的，起碼還需要翻一番，所以重倉(cāng)是要常做的，但是交易的機(jī)會(huì)怎么去把握？在這次大賽過(guò)程中，我驚訝的發(fā)現(xiàn)了一個(gè)情況，對(duì)美元指數(shù)影響最多的是周五，在很多重要數(shù)據(jù)公布之前，各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站都會(huì)有各大行、各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，這個(gè)說(shuō)看多，那個(gè)說(shuō)看空，實(shí)際上在公布數(shù)據(jù)這一天的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，它如果是不急于反向就會(huì)跳空低開(kāi)，一下子就1塊錢(qián)。我在這個(gè)過(guò)程中驚訝的發(fā)現(xiàn)，其實(shí)很多美國(guó)的大行在公布重要數(shù)據(jù)前，都平倉(cāng)了，所以大家經(jīng)?？梢钥吹?，美國(guó)在公布一些重要數(shù)據(jù)的前1個(gè)小時(shí)之內(nèi)，美元指數(shù)價(jià)格可能會(huì)反向跳水，因?yàn)楹芏噘Y金不愿意承受這個(gè)壓力平倉(cāng)了。我還發(fā)現(xiàn)，在消息公布后，即使跳空高開(kāi)再跟進(jìn)，還是會(huì)有盈利的。后面我就學(xué)聰明了，只要有數(shù)據(jù)公布，我就滿倉(cāng)進(jìn)去，把止損設(shè)到極小，于是，數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)即使跳空高開(kāi)，后面跟進(jìn)仍然有1塊錢(qián)可以漲。