市場信心高漲 滬銅封于漲停

受到美元走軟的影響，以及市場做多投機力量的推升，上周五LME銅價結束了連續(xù)五個交易日陰跌的情形，大幅拉升，收于6305美元，較前一交易日上漲285美元，今日電子盤期價再度拉升。今日滬銅漲停開盤，912合約以49240元/噸開盤，早盤短暫打開漲停板后又封于漲停板，全天49240元/噸收盤，較前一交易上漲2340元。

宏觀經濟面的好轉依然是市場做多興趣的理論基礎。美聯儲(Fed)主席伯南克上周五表示，在經歷一段深幅下滑后，全球經濟形勢似乎正在好轉。同時，美國白宮發(fā)言人吉布斯也表示，美國房地產市場似乎正在觸底。根據全美房地產經紀商協(xié)會(NAR)的數據，經季節(jié)性因素調整后，7月份成屋銷售年化月率上升 7.2%，年化總數為524萬戶，升幅高于預期，并創(chuàng)下逾十年最大月率百分比升幅。一系列正面的積極肯定，讓市場相信最壞的時刻已經過去。但是，對于經濟復蘇的進程，目前歐美官方的觀點均比較保守。美聯儲(Fed)主席伯南克說表示，盡管經濟衰退最艱難的歲月已經過去，但未來仍將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，最初的復蘇步伐可能相對緩慢，而失業(yè)率僅會從高位逐步回落。與美國相比，歐洲的情況可能更不盡人意。歐洲央行(ECB)管理委員會成員、德國央行(Deutsche Bundesbank)行長韋伯(Axel Weber)上周五表示，現在就說全球金融危機和經濟衰退已完全結束還為時尚早，現在還不能撤出經濟刺激措施。因此，當前資產價格的上漲具有經濟復蘇的背景支持。

但是，與實體經濟的復蘇步伐相比，資產價格略顯高位。這主要是受到寬松貨幣政策環(huán)境下，市場流動性較強的原因。對于國內下半年的流動性，從政府公開言論中，我們發(fā)現其仍將在下半年維持寬松的貨幣政策，但是信貸的規(guī)模將有所收縮。我們認為，下半年在貨幣政策方面可能不會出現較大動作，但是會采取一些微調手段。貨幣政策方面的微調將限制銅價在下半年的上沖幅度。

現貨市場上，滬銅現貨報--100~0，平水銅49550-49600元/噸，升水銅49600-49630元/噸，市場買盤尚可，但停盤后成交有所減少。滬1#光亮線45000-45300元/噸，廢銅隨銅價大漲，持貨商出貨意愿回升，貨源供應增加，但買盤略顯觀望，接貨熱情沒有明顯起色，成交一般。
雖然，從供求關系看，全球仍處在供過于求的態(tài)勢中。但是在金融危機的特殊歷史背景下，金融屬性扮演著更重要的角色。貨幣政策是影響銅價走勢的一個關鍵因素。從政府公開言論中，我們發(fā)現其仍將在下半年維持寬松的貨幣政策，但是信貸的規(guī)模將有所收縮。雖然在下半年在貨幣政策方面可能不會出現較大動作，但是會采取一些微調手段。筆者認為一次、兩次的微調可能對資產價格的影響并不會很大。但是，連續(xù)微調后所帶了的累加效應可能令資產價格受到較大的影響。下半年，銅價難以重演上半年大幅上揚的走勢，或將呈現震蕩偏強的態(tài)勢，最終等待實體經濟的同步上行。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

7月份糖進口大幅增加，短期期糖價格或延續(xù)反彈行情

國內白糖期貨市場行情概述：

今日白糖期貨主力合約1005價格早盤價格小幅高開，隨后盤中震蕩上行，最高價4698元/噸，最低價4616元/噸，收盤價4697元/噸，較上周五收盤價上漲127元/噸，成交量減少18.9萬手至173.9萬手，持倉量增加25552手至498192手；遠月合約1001收盤價4520元/噸。與1005合約價差177元/噸。

國內主產區(qū)白糖現貨市場行情概述：

廣西：南寧價格4000-4050元/噸，較上周五價格持平，詢價電話較多；柳州價格3985-4060元/噸，較上周五價格上漲45元，至詢價時尚未成交。

云南：昆明價格3900元/噸，較上周五價格持平；甸尾價格3800元/噸，較上周五價格持平，成交清淡。

廣東：湛江價格4080元/噸，較上周五價格持平，成交尚可 。

新疆：烏魯木齊價格4050-4100元/噸，較上周五價格持平，不好成交。

總體來看，今日主產區(qū)現貨報價平穩(wěn)運行，成交量除廣東外均較為清淡。從主產區(qū)廣西今日詢價情況來看，多數是以咨詢價格、觀望為主，似乎仍在期待價格下調。短期來看， 4000元/噸的現貨價格將成為近期價格波動的中樞。

國內市場消息：中國海關總署周一公布的數據顯示，中國7月份糖進口量大幅增加至132,982噸，上年同期為21,910噸。今年1--7月，中國累計進口糖863,217噸，同比大增57%。一般情況下，進口糖受到國內、國際市場價格影響較大，只有當國內價格高出國際價格，并有合理利潤時一般貿易進口才會發(fā)生。然而，7月份國際原糖大幅上揚，ICE原糖價格累計漲幅達到11.36%，7月國內現貨糖價基本維持在3700元/噸左右。筆者認為，7月份進口的大幅增加主要是由于當時市場對于后市國際糖價仍將大幅上揚的預期所致，截止到8月21日當月ICE原糖價格上漲幅度相比7月份價格已累計達到23.21%。

國內市場簡評：主力合約1005價格在經歷了快速下跌并暫時尋求到下方支撐4550元/噸之后展開反彈行情，從今日的反彈力度來看，短期糖價仍將維持上漲行情，上方阻力4780元/噸。
 
國際糖市：

ICE糖市：上周五，0910期約糖價在21.22-22.58美分/磅的范圍內波動后下跌13個點，收于21.84美分/磅；1003期約糖價在22.70-24.06美分/磅的范圍內波動后下跌14個點，收于23.29 美分/磅。

LIFFE糖市： 上周五，0910期約糖價在539.00-565.70美元/噸的范圍內波動后下跌3.00美元/噸，收于553.00美元/噸；0912期約糖價在561.00-586.70美元/噸的范圍內波動后下跌3.4美元/噸，以574.00美元/噸報收。

短期來看，大多數基本面利好消息已得到兌現導致糖市上缺少投機買盤的情況下，國際糖價面臨高位回落風險。

（執(zhí)筆：經琢成）

PTA高開后震蕩走低，反彈較弱

原油方面，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨21日收在10個月高位，受對經濟樂觀情緒帶動，以及美國股市飆升且美元走弱影響。美國股市21日攀升至2009年新高，主要受美國7月份成屋銷售數據優(yōu)于預期提振。美國全國地產經紀商協(xié)會(NAR)21日公布，季調后，7月份成屋銷量折合成年率為524萬套，月比上升7.2%，升幅高于預期。美聯儲主席伯南克21日在懷俄明州杰克遜表示，美國及海外的經濟活動狀況似乎正在企穩(wěn)，短期內經濟恢復增長的前景看上去良好。

PTA主力合約今日高開以后沖高回落，最終收于開盤價附近，成交相對清淡，反彈力度不是很強，價格重新回歸到數日形成的價格箱體中。7700-7850箱體中震蕩，上沿部分壓力比較大，操作可以在上沿附近布局一些空單。

基本面：原料對二甲苯方面，亞洲市場價格小幅上漲1.25美元/噸至1，082.25-1，083.25美元/噸FOB韓國，歐洲市場平穩(wěn)收于978.25-982.25美元/噸FOB鹿特丹。

PTA現貨市場行情穩(wěn)中略有走軟，華東國產料市場氣氛平淡，賣方報盤價格在7，950元/噸，下游工廠多謹慎觀望，市場主流商談價格平穩(wěn)在7，900元/噸附近。外盤市場略有走軟，一般船貨報盤價格在945美元/噸，買方還盤意向在940美元/噸左右，跌幅為5美元/噸。

操作和技術層面，價格短期再度大幅上沖的可能性不大，波段可以偏向于空單的操作，多單以日內短線為主。

（執(zhí)筆：任安）

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