由于商品期貨市場(chǎng)以弱勢(shì)振蕩為主，今年前兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)期貨私募整體表現(xiàn)不佳，月度平均收益率較去年年底有所回落。根據(jù)好買基金最新公布的數(shù)據(jù)，期貨私募今年1月和2月的平均收益率分別為0.29%、-0.95%，較去年11月、12月6.5%、3.9%的月度平均收益率有明顯回落。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前來(lái)看，以趨勢(shì)跟蹤策略為主的期貨私募在弱勢(shì)振蕩行情中表現(xiàn)不佳。對(duì)于今年期貨私募的發(fā)展前景，多數(shù)期貨私募人士表示擔(dān)憂，認(rèn)為今年將是比較困難的一年。

期貨私募收益整體出現(xiàn)回撤

據(jù)好買基金不完全統(tǒng)計(jì)，2月份有業(yè)績(jī)記錄的期貨私募產(chǎn)品共計(jì)408只，其中實(shí)現(xiàn)正收益的有130只，占比為31.86%。另外有90只產(chǎn)品2月無(wú)任何操作記錄，收益為零。

某期貨私募負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，在只有個(gè)別品種走出單邊趨勢(shì)行情的背景下，目前公司產(chǎn)品收益出現(xiàn)了回撤?！?月上旬比2月還要糟糕，因?yàn)榭山灰椎钠贩N更少了，在這種行情下只能‘死扛’?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。

今年以來(lái)，整個(gè)商品市場(chǎng)波動(dòng)性呈下降態(tài)勢(shì)。以PTA、塑料為代表的品種進(jìn)入底部盤整態(tài)勢(shì)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈、有色及貴金屬板塊或反復(fù)筑底，或沖高回落，這與2014年大宗商品市場(chǎng)空頭趨勢(shì)明顯的行情特點(diǎn)大不相同?！斑@是去年下半年期貨私募表現(xiàn)搶眼，而近兩個(gè)月卻表現(xiàn)疲軟的主要原因?！焙觅I基金研究中心梁正說(shuō)。

杭州一家期貨私募總經(jīng)理告訴記者，對(duì)于期貨私募而言，最重要的莫過(guò)于市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性行情。“近期商品期貨市場(chǎng)多數(shù)品種均呈弱勢(shì)振蕩行情，受此影響，期貨私募今年以來(lái)表現(xiàn)比較差。”他說(shuō)。

多策略組合表現(xiàn)出色

不過(guò)，據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，即使行情難做，今年以來(lái)仍有部分期貨私募表現(xiàn)優(yōu)異，善境投資、杰詢投資、鴻凱投資、言程序、博贏資產(chǎn)管理、持贏投資和淘利資產(chǎn)等期貨私募業(yè)績(jī)就不錯(cuò)。

其中，善境投資管理的產(chǎn)品“佛意投資”以91.88%的絕對(duì)收益率問(wèn)鼎2月份期貨私募冠軍，另一只產(chǎn)品“佛意投資激進(jìn)”也以39.36%的絕對(duì)收益率位列第六名，善境投資的另外兩只產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了正收益。

善境投資總經(jīng)理吳洪濤告訴記者，2月份產(chǎn)品收益主要來(lái)自豆粕、PTA等品種操作?！拔覀儺?dāng)時(shí)認(rèn)為這些品種短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)觸底反彈。不同行情下我們會(huì)選擇不同的策略，雖然是主觀交易，但我們會(huì)通過(guò)量化測(cè)算出市場(chǎng)狀態(tài)，趨勢(shì)行情下采取趨勢(shì)性交易，振蕩行情下采取振蕩交易策略?！眳呛闈J(rèn)為，如果私募不能根據(jù)市場(chǎng)行情完善策略，就會(huì)被市場(chǎng)淘汰。據(jù)介紹，善境投資在交易中配置了多種策略，如頂部策略、趨勢(shì)策略和振蕩策略等。

同樣表現(xiàn)出色的還有杰詢投資管理的“杰詢程序化一號(hào)”，該產(chǎn)品2月份絕對(duì)收益率為13.34%。該公司投資總監(jiān)朱曙告訴記者，主要是抓住了2月份的化工品行情，“策略上我們采用多策略組合，比如趨勢(shì)跟隨、行為金融等”。

言程序交易團(tuán)隊(duì)管理的“言程序交易量化基金”近一個(gè)月收益也不錯(cuò)，絕對(duì)收益率為8.92%。據(jù)該團(tuán)隊(duì)程序化投資顧問(wèn)言程序介紹，產(chǎn)品收益主要來(lái)自股市、股指期貨和期權(quán)，策略上CTA與套利同時(shí)使用。

單一策略或難以適應(yīng)今年市場(chǎng)

對(duì)于今年以來(lái)多數(shù)期貨私募表現(xiàn)不佳的情況，言程序告訴記者，大部分期貨私募都是采用單一方法，單一方法在去年能夠獲得不錯(cuò)收益，但在今年沒(méi)有明顯趨勢(shì)行情時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)一些回撤。市場(chǎng)投資者參與結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，私募也要有相應(yīng)的變化，而不是沿用單一的方法。“私募應(yīng)該不斷完善投資策略，在學(xué)習(xí)過(guò)程中研發(fā)出新策略，否則將被不斷變化的市場(chǎng)淘汰?！毖猿绦蛘f(shuō)。

“如果你擁有不同的策略，即使在沒(méi)有趨勢(shì)行情的情況下，依然可以獲利。”言程序認(rèn)為，私募需要配備趨勢(shì)和振蕩兩種策略。

“今年表現(xiàn)好的期貨私募或是以套利策略為主，或是配置了能源類產(chǎn)品。”個(gè)人操盤手周云峰告訴記者，2015年期貨私募在商品總體波動(dòng)率低的情況下很難有好的收益。與套利相關(guān)或者以套利為主的期貨私募表現(xiàn)將趨于穩(wěn)定，但其余絕大部分的趨勢(shì)交易類期貨私募表現(xiàn)將不會(huì)太好，能夠“守住城”就已經(jīng)不錯(cuò)了。

吳洪濤也認(rèn)為，目前市場(chǎng)處在振蕩行情中，經(jīng)過(guò)2013年、2014年的大幅下跌，商品市場(chǎng)不會(huì)有大的趨勢(shì)行情，這對(duì)趨勢(shì)交易者可能不利。

不過(guò)，言程序卻對(duì)后期行情比較樂(lè)觀。“大宗商品市場(chǎng)其實(shí)在緩慢回升。”對(duì)于今年行情，言程序認(rèn)為期貨私募應(yīng)該居安思危，不要帶著投機(jī)的心態(tài)，期貨私募在任何交易中都應(yīng)該考慮到風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于后期應(yīng)該關(guān)注哪些品種，言程序稱更看好股指期貨?！皬钠谑谐山涣縼?lái)看，商品期貨交易量繼續(xù)萎縮，難有大的行情。隨著期權(quán)等金融衍生品上市，股指期貨參與者將越來(lái)越多，在行情出現(xiàn)的同時(shí)，獲利空間也將相應(yīng)增加?！毖猿绦蝾A(yù)計(jì)。