近期道指、原油盤(pán)面經(jīng)歷過(guò)回調(diào)，豆類品種亦同時(shí)全線回調(diào)，目前剛剛企穩(wěn)。雖然在下跌過(guò)程中，道指只呈現(xiàn)了3%的跌幅，原油呈現(xiàn)了5%的跌幅，但是美豆卻呈現(xiàn)了9%的跌幅，連豆呈現(xiàn)了6.5%的跌幅，周邊市場(chǎng)金屬、化工品種也同步大跌。盤(pán)面如此表現(xiàn)向我們說(shuō)明，是市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)層面的預(yù)期變動(dòng)引發(fā)了這波跌勢(shì)。

透視大豆前期由季節(jié)性供需相對(duì)緊張的基本面引發(fā)的快速上漲行情與近期由于市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化而引發(fā)大幅下跌行情，又一次讓我們看到了當(dāng)供需面遭遇經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，二者博弈力量的強(qiáng)弱，也不禁再一次感嘆宏觀經(jīng)濟(jì)的影響力之大、強(qiáng)、廣。
 
　　下面我們對(duì)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行一些分析，以期對(duì)其有更多的實(shí)質(zhì)性了解，對(duì)盤(pán)面有更好的把握，不至于輕易隨市場(chǎng)炒作而搖擺不定、成為在極端價(jià)位上追漲殺跌的最后跟入者。
 
　　1、美國(guó)季度GDP回穩(wěn)，個(gè)人消費(fèi)支出貢獻(xiàn)回升對(duì)GDP走正將至關(guān)重要。
 
　　十年間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2008年三季度以來(lái)，連續(xù)四個(gè)季度GDP負(fù)增長(zhǎng)，2009年二季度，GDP負(fù)增長(zhǎng)幅度明顯得到緩和，其中國(guó)內(nèi)私人總投資、政府消費(fèi)支出和總投資較第一季度的回暖對(duì)此有較大貢獻(xiàn)，個(gè)人消費(fèi)支出、凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率較第一季度變?nèi)酢４送?，政府消費(fèi)支出和總投資、凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率為正，國(guó)內(nèi)私人總投資、個(gè)人消費(fèi)支出對(duì)GDP貢獻(xiàn)率為負(fù)。
 
　　通過(guò)對(duì)2005年第一季度到2009年第二季度18個(gè)季度周期的數(shù)字簡(jiǎn)單平均計(jì)算來(lái)看，個(gè)人消費(fèi)支出對(duì)GDP貢獻(xiàn)率平均為0.93，國(guó)內(nèi)私人總投資對(duì)GDP貢獻(xiàn)率平均為-1.07，凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率平均為0.68，政府消費(fèi)支出和總投資對(duì)GDP貢獻(xiàn)率平均為0.36。2009年二季度這幾項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為-0.88，-2.64，1.38，1.12。個(gè)人消費(fèi)支出較平均水平差距為：194.6%，私人總投資較平均水平差距為146.7%，可見(jiàn)，當(dāng)前個(gè)人消費(fèi)支出的回暖將對(duì)GDP走正至關(guān)重要。
 
　　2、美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出占比可支配收入比例持續(xù)下降。
 
　　可見(jiàn)美國(guó)個(gè)人可支配收入已經(jīng)基本走穩(wěn)，個(gè)人消費(fèi)支出占個(gè)人可支配收入比例卻持續(xù)下降。個(gè)人消費(fèi)支出占個(gè)人可支配收入比例的下降主要是因?yàn)閮?chǔ)蓄占比上升，目前儲(chǔ)蓄率占比達(dá)到5.2%，為10年以來(lái)最高水平。
 
　　3、失業(yè)率處于歷史高位區(qū)間運(yùn)行。
 
　　當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率處于歷史上的高位區(qū)域，這一數(shù)據(jù)后期即使回落，回落到低位區(qū)域也需要時(shí)間。這一數(shù)據(jù)仍然制約消費(fèi)者指數(shù)回升，打壓市場(chǎng)信心。
 
　　4、消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)受制于多重因素，料難以繼續(xù)向好。
 
　　美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)與道指、原油走勢(shì)類似，當(dāng)前還沒(méi)有達(dá)到2008年9月61.4的小高點(diǎn)數(shù)據(jù)，消費(fèi)者信心指數(shù)整體處于長(zhǎng)期以來(lái)的低位區(qū)域、09年年內(nèi)的高位區(qū)域。受可支配收入持穩(wěn)、個(gè)人消費(fèi)占比可支配收入持續(xù)下降、失業(yè)率數(shù)據(jù)高位運(yùn)行等負(fù)面影響，該數(shù)據(jù)繼續(xù)向好的難度較大。
 
　　結(jié)論：
 
　　對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)我們認(rèn)為正處于嘗試筑底期，這個(gè)過(guò)程相對(duì)是較為漫長(zhǎng)的。過(guò)去的幾個(gè)月里，受對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退減緩的影響，道指與原油紛紛從年內(nèi)低點(diǎn)向上運(yùn)行，這一經(jīng)濟(jì)衰退減緩的樂(lè)觀預(yù)期在盤(pán)面上已經(jīng)得到了體現(xiàn)。
 
　　目前道指與原油均走到了敏感時(shí)期，二者能否上破2008年10月左右的盤(pán)面區(qū)間高點(diǎn)？我們認(rèn)為在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)正步入嘗試筑底期而非回暖的大背景下，二者繼續(xù)走高難以實(shí)現(xiàn)，而這也相應(yīng)的制約了美元、美豆、國(guó)內(nèi)油脂油料品種的走勢(shì)。
 
　　對(duì)于連豆而言，上方空間有限，同時(shí)配合上大豆09/10年度豐產(chǎn)、中國(guó)臨儲(chǔ)大豆釋放等大的供需情況來(lái)看，大豆1005在3800點(diǎn)位以上可以進(jìn)行戰(zhàn)略放空操作。同時(shí)注意盤(pán)面下行不會(huì)一帆風(fēng)順，尤其是在8、9月相對(duì)的季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)時(shí)間段內(nèi)，盤(pán)面可能多反復(fù)，但在反復(fù)中盤(pán)面或?qū)②吶踹\(yùn)行，投資者注意隨盤(pán)面節(jié)奏增減倉(cāng)位或進(jìn)退市場(chǎng)。