今年以來，美豆自經(jīng)歷了三月份跌至低谷以及七月份的二次探底后，一直處在六月中旬以來構(gòu)筑的大三角形持續(xù)震蕩整理形態(tài)之中。從美豆主力11月合約來看，目前所處位置1000美分附近正好是此三角形下限（約900美分）與上限（約1100美分）的中軸地帶。經(jīng)過了三次來回震蕩，波幅開始逐步收窄，期價目前已經(jīng)處于三角形震蕩整理的末期，即將面臨突破性方向選擇。

　　從歷年價格運行規(guī)律來看，9-10月份往往是新一輪上漲趨勢的初期。個人認(rèn)為這主要與美國投機(jī)基金借機(jī)抬高美豆銷售價格的策略有關(guān)。當(dāng)然，去年9月份由于金融危機(jī)惡化，這一規(guī)律被打破。考慮到目前全球經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)有所減弱，金融風(fēng)暴“第二波”恐怕難以發(fā)生，個人傾向于認(rèn)為未來9-10月份將成為新一輪價格上漲的起點。就短期而言，期價處在震蕩整理的末期，若遇調(diào)整，正是逢低建倉的好時機(jī)。理由簡述如下：
 
　　首先，美豆出口銷售依然保持強(qiáng)勁增長，這將不斷加深著市場對于美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)下降的擔(dān)憂。據(jù)USDA出口銷售報告顯示，截止到8月20日的一周，美國陳豆凈出口銷售量為8.79萬噸，美國新豆凈出口銷售量為196.63萬噸，其中中國買家進(jìn)口153.05萬噸。截至8月20日，美國2008/09年度大豆累計已出口13.281億蒲式耳，遠(yuǎn)超出去年同期1.784億蒲式耳，增幅為15.5%。美國2009/10年度大豆累計已預(yù)售4.772億蒲式耳，而USDA此前預(yù)計新豆出口12.65億蒲式耳，目前已完成出口計劃的38%。
 
　　其次，新豆上市前美國現(xiàn)貨市場豆源日趨緊張。從海灣大豆CIF基差報價來看，自8月18日創(chuàng)下+130SX的低點以來，現(xiàn)貨基差報價一直持續(xù)上漲。截至8月27日，該報價已高達(dá)+210SX。這高出的80美分升水相當(dāng)于抵達(dá)中國南方港口的進(jìn)口豆成本每噸要增加230元左右。海灣基差的大幅回升，反映出了當(dāng)前美國現(xiàn)貨市場面臨豆源緊缺的狀況。
 
　　據(jù)了解，由于糧商庫存低迷且可能出現(xiàn)收割延遲，包括伊利諾斯州中部在內(nèi)的三大主產(chǎn)區(qū)的油廠目前很難獲得9月下旬生產(chǎn)所需的豆源。目前美國油廠的大豆壓榨利潤正處自去年9月以來的最高水平，大約在每蒲式耳1.68美元左右，較五年以來的同期平均水平高出124%。壓榨利潤居高使得油廠傾向于提高開工率，這將進(jìn)一步加劇現(xiàn)貨緊張局面。
 
　　我們也可以從美豆近月合約—9月合約的凌厲沖高走勢中印證這一點。經(jīng)過近一周時間，美豆9月合約站上了1100美分，并刷新了近兩周以來的高點，期價漲幅達(dá)10%以上。
 
　　第三，美國產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)不利征兆。NOAA最新預(yù)測顯示，未來6-10天整個中西部至東部產(chǎn)區(qū)會出現(xiàn)冷空氣。NOAA天氣圖一直顯示本周氣溫低于正常。雖然霜凍現(xiàn)象還沒有出現(xiàn)，但低溫也會對大豆生長產(chǎn)生不利影響。就目前的產(chǎn)量預(yù)測而言，盡管8月24日USDA作物生長報告將一周來美豆生長優(yōu)良率上調(diào)3%至66%，符合市場對于美豆產(chǎn)量大增的預(yù)期，但Pro-Farmer考察團(tuán)深入產(chǎn)區(qū)實地調(diào)查得出的結(jié)論還是出乎市場意料。Pro-Farmer考察報告稱美豆產(chǎn)量預(yù)計為31.50億蒲式耳，平均單產(chǎn)為41.0蒲式耳/英畝。該預(yù)測數(shù)據(jù)小于此前USDA預(yù)計的31.99億蒲式耳產(chǎn)量和41.7蒲式耳/英畝單產(chǎn)。