自4月下旬以來，國內(nèi)甲醇期貨漲勢趨緩，甲醇主力1509合約在2600元/噸上方明顯受到空頭拋壓。由于近期國際油價暫無利多推漲，導(dǎo)致甲醇成本支撐效應(yīng)減弱。同時，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)裝置于5月開始陸續(xù)重啟，供給端壓力迅速增加，而下游需求端改善動力不足，供需矛盾料將進一步激化。筆者認為，上述不利因素會拖累甲醇期價轉(zhuǎn)入持續(xù)回調(diào)的趨勢中。

前期受山東和西北地區(qū)甲醇裝置集中檢修的緣故，4月國內(nèi)甲醇市場整體開工率維持在往年低位水平。隨著5月甲醇企業(yè)陸續(xù)結(jié)束裝置檢修工作后，甲醇市場整體開工率將迅速回升。據(jù)了解，近日山東和西北地區(qū)部分企業(yè)已經(jīng)重啟甲醇裝置，而山西地區(qū)部分焦?fàn)t氣裝置也恢復(fù)生產(chǎn)，同時聯(lián)醇裝置也向甲醇方面傾斜。據(jù)此估算，隨著時間推移，未來國內(nèi)甲醇開工率會在5月底恢復(fù)至60%以上，對比4月平均50%的開工率而言將會釋放出較多的供給壓力，也會導(dǎo)致部分地區(qū)甲醇價格出現(xiàn)回調(diào)。

目前從市場了解到的情況來看，因供給預(yù)期增加而導(dǎo)致現(xiàn)貨價格走低的跡象已經(jīng)在西北部分地區(qū)出現(xiàn)。由于前期下游備貨氣氛欠佳及運輸受限因素制約，在甲醇企業(yè)開工率快速回升的預(yù)期下，國內(nèi)主要地區(qū)甲醇企業(yè)庫存持續(xù)攀升。迫于生存壓力，近日寧夏地區(qū)甲醇報價主動調(diào)低20—100元/噸，而陜西中部在蒲城清潔能源粗醇低價外銷的沖擊下，甲醇市場價格也顯著下行，跌幅平均達100元/噸。此外，陜西北部、內(nèi)蒙古甲醇窄幅下行30元/噸，河南及山西甲醇也有持續(xù)走低的現(xiàn)象，不過目前跌幅尚小。

雖說上游甲醇開工率回升，供給增大導(dǎo)致現(xiàn)貨價格走低，但是低價原料并未引起下游傳統(tǒng)消費領(lǐng)域的認同，下游企業(yè)采購依然較為平淡和謹慎。這主要因為目前終端需求依然疲弱，導(dǎo)致甲醛和二甲醚消費偏低。

據(jù)統(tǒng)計，截至上周，國內(nèi)甲醛和二甲醚裝置開機率分別處于43.8%和33.5%的較低水平。雖然市場對二季度終端需求仍會逐步恢復(fù)的趨勢抱有樂觀態(tài)度，預(yù)計開機率將分別恢復(fù)至60%和50%的正常水平。但是從總量來看，按照目前甲醛和二甲醚產(chǎn)能分別為1886萬噸和1148萬噸以及單耗甲醇分別為0.45和1.42來估算，所以甲醇供給仍然處于過剩格局。

整體來看，目前甲醇下游行業(yè)開工率普遍偏低，需求乏力導(dǎo)致難以消化未來供給端的增量，供需矛盾趨于擴大會導(dǎo)致甲醇價格轉(zhuǎn)入持續(xù)回調(diào)的處境中。筆者認為，后期甲醇主力1509合約將會面臨下跌的風(fēng)險，短期甲醇期價在2450元/噸有失守的可能。