商品整體回調(diào)， PVC 跌破前期震蕩區(qū)間

由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象好壞不一，受此影響，上周五 NYMEX10 月原油期貨收高0.25 美元，或 0.34% ，報(bào)每桶 72.74 美元。

今日國(guó)內(nèi) PVC 911 合約小幅高開(kāi)開(kāi)盤，隨后一路震蕩走低，午盤時(shí)期價(jià)維持低位震蕩運(yùn)行。報(bào)收于 7120 元 / 噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌 155 元 / 噸，成交量為165344 手，持倉(cāng)量減少 24 手至 112304 手。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū) PVC 市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)， 5 型普通電石料主流送到價(jià)格在6750-6800 元 / 噸，多數(shù)商家維持觀望穩(wěn)定報(bào)價(jià)，心態(tài)尚可；臨沂地區(qū) PVC 市場(chǎng)觀望氣氛較濃，普通電石料不含稅主流報(bào)價(jià)在 6400-6450 元 / 噸，需求清淡成交不多，商家心態(tài)悲觀；河北石家莊地區(qū) PVC 市場(chǎng)成交清淡，普通電石料主流報(bào)價(jià)在 6700 元 / 噸，少數(shù)略有下調(diào) 50 元 / 噸，期貨交割在即，商家心態(tài)不佳，整體出貨情況一般，下游小單拿貨，隨用隨購(gòu)，加劇了市場(chǎng)的看淡氣氛。

今日國(guó)內(nèi) PVC 期貨高開(kāi)后一路震蕩走低，弱勢(shì)明顯，而國(guó)內(nèi)大部分品種均出現(xiàn)了相似的走勢(shì)。從技術(shù)上來(lái)看， PVC 主力 911 合約跌破了前期 7150 關(guān)口的支撐位置之后，開(kāi)始向下尋求支撐，并且午盤的大部分時(shí)間里維持在 7100-7150 區(qū)間的窄幅震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，成交清淡的氣氛依舊，下游廠商采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，這更加劇了市場(chǎng)對(duì)于后期的看跌氣氛，現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)難以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，依然將維持弱勢(shì)。而就國(guó)內(nèi)整體商品環(huán)境來(lái)看，目前內(nèi)盤走勢(shì)明顯弱于外盤，對(duì)于信貸緊縮的預(yù)期持續(xù)影響著國(guó)內(nèi)商品期貨的走勢(shì)，股市的接連下跌也是一個(gè)資金撤離的重要信號(hào)。因此，就目前國(guó)內(nèi)商品環(huán)境來(lái)看，建議投資者暫且觀望，等待明顯止跌之后，開(kāi)始考慮輕倉(cāng)入場(chǎng)。

（執(zhí)筆：李宙雷）

流動(dòng)性擔(dān)憂引發(fā)銅價(jià)回調(diào)

由于歐美一系列利多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，上周 LME 銅價(jià)經(jīng)過(guò)前四個(gè)交易日的震蕩調(diào)整后周五大幅上揚(yáng)，并創(chuàng)出了 6545 美元 / 噸的年度高點(diǎn)。今日滬銅以 51330 元 / 噸的新高高開(kāi)，盤中大幅下挫。 912 合約以 51280 元 / 噸開(kāi)盤，全天 49310 元 / 噸收盤，較前一交易下跌 1400 元。

銅市“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局在近期顯現(xiàn)的非常明顯。倫敦開(kāi)市時(shí)間由于受到歐美一些利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及市場(chǎng)做多人氣支撐而走強(qiáng)。但是，國(guó)內(nèi)開(kāi)始期間由于對(duì)下半年流動(dòng)性收縮的擔(dān)憂使銅價(jià)承壓漸重。據(jù)悉，上半年，中國(guó)銀行新增信貸 9010 億元；工行新增信貸 8645 億元；建行新增信貸 7080 億元。天量的投放使得四大國(guó)有銀行的信貸額度變得緊張。在資本充足率和撥備覆蓋率等指標(biāo)硬約束下，股份制銀行在 8 月份紛紛對(duì)信貸投放進(jìn)行了嚴(yán)格的控制。興業(yè)銀行、民生銀行等股份制商業(yè)銀行 8 月份制定了嚴(yán)格謹(jǐn)慎的信貸投放計(jì)劃，浦發(fā)銀行各地的分支行目前已基本停止放貸。今日國(guó)內(nèi)股市暴跌 6.74% 充分說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)下半年流動(dòng)性的擔(dān)憂。短期之內(nèi)，這種擔(dān)憂情緒仍將壓制價(jià)格。

滬銅現(xiàn)貨報(bào) -150-50 ，平水銅 49500-49600 元 / 噸，升水銅 49600-49650 元 / 噸，銅價(jià)大幅下挫打擊買盤信心，下游觀望，成交稀少。滬 1# 光亮線 45200~45500 元 / 噸，期銅價(jià)格走弱，影響市場(chǎng)交投氣氛，部分供應(yīng)商報(bào)價(jià)堅(jiān)持，買盤謹(jǐn)慎，整體成交冷清。

上周五 LME 銅庫(kù)存增加 1,375 噸 , 至 298,925 噸 , 為 6 月以來(lái)最高。滬銅方面，上周庫(kù)存也增加 4975 至 86625 噸。上海、倫敦兩地庫(kù)存的增加凸顯了市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的疲軟。已經(jīng)目前形勢(shì)，國(guó)內(nèi)銅加工企業(yè)的開(kāi)工情況較為良好。

今日銅市的暴跌主要是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)下半年流動(dòng)性的擔(dān)憂。由于大量的放貸，銀行資本金出現(xiàn)不足。不少股份制銀行已經(jīng)大幅減少貸款規(guī)模，而大型國(guó)有銀行也面臨著貸款找不到風(fēng)險(xiǎn)小項(xiàng)目的困擾。在這樣的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的悲觀氣氛較為嚴(yán)重。股市的大幅下挫是這種悲觀氣氛激發(fā)的表現(xiàn)。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)對(duì)銅價(jià)仍有一定的支撐力，預(yù)期銅價(jià)的回調(diào)會(huì)低于國(guó)內(nèi)股市的回調(diào)。建議離場(chǎng)觀望或者短空。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

SR1005 價(jià)格再度受阻 5000 元 / 噸，短期或步入回調(diào)行情

國(guó)內(nèi)糖市：

國(guó)內(nèi)白糖期貨市場(chǎng)行情概述：

今日白糖主力合約 1005 價(jià)格早盤高開(kāi)后價(jià)格快速回落，最高價(jià) 5019 元 / 噸，盡管盤中仍欲發(fā)力上攻，但是終究缺少動(dòng)力，午盤后價(jià)格一路下挫，最低價(jià) 4703 元 / 噸，隨后跌幅有所縮減，但仍較上周五收盤價(jià)下跌 171 元 / 噸至 4753 元 / 噸，成交量增加 11.6 萬(wàn)手至 284.2 萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少 69148 手至 574480 手。遠(yuǎn)月合約 1001 收盤價(jià) 4574 元 / 噸，持倉(cāng)量 94588 手，與 1005 合約價(jià)差 179 元 / 噸。

國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情概述：

廣西：南寧價(jià)格 4250 元 / 噸，較上周五價(jià)格持平，只詢價(jià)時(shí)尚無(wú)成交；柳州價(jià)格 4110 — 4210 元 / 噸，較上周五價(jià)格下跌 60 元，成交少。

云南：昆明價(jià)格 4000 元 / 噸，較上周五價(jià)格持平；甸尾價(jià)格 3930 元 / 噸，較上周五價(jià)格持平，暫無(wú)報(bào)價(jià)。

廣東：湛江價(jià)格 4200 元 / 噸，較上周五價(jià)格下跌 20 元，成交少。

新疆：烏魯木齊價(jià)格 4200 — 4300 元 / 噸，較上周五價(jià)格持平，至詢價(jià)時(shí)尚無(wú)成交。

總體來(lái)看，盡管今日主產(chǎn)區(qū)南寧報(bào)價(jià)比較堅(jiān)挺，但柳州、廣東報(bào)價(jià)均出現(xiàn)不同程度的小幅回落。短期來(lái)看，在下游需求比較積極以及 9 月初即將公布全國(guó)食糖銷量數(shù)據(jù)的前提下，現(xiàn)貨價(jià)格更可能在 4000-4200 元 / 噸區(qū)間運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)消息方面： 從自治區(qū)人工影響天氣辦公室獲悉， 8 月 30 日，柳州、河池抓住弱冷空氣過(guò)境的有利天氣時(shí)機(jī)實(shí)施了火箭人工增雨作業(yè)，影響區(qū)內(nèi)普降中到大雨，增雨效果十分顯著。人工降雨在近期有望緩解廣西干旱情況，對(duì)甘蔗生長(zhǎng)起到輔助的作用。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)簡(jiǎn)評(píng)：今日的下跌使得 1005 合約在技術(shù)層面上上升趨勢(shì)被打破，結(jié)束近期的反彈行情，短期或?qū)⒉饺牖卣{(diào)，預(yù)計(jì)下方第一強(qiáng)支撐位 4400 元 / 噸。

國(guó)際糖市：

ICE 糖市：上周五， 0910 期約糖價(jià)在 22.60-23.63 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后上漲 103 個(gè)點(diǎn)，收于 23.52 美分 / 磅； 1003 期約糖價(jià)在 23.99-25.04 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后上漲 104 個(gè)點(diǎn)，收于 24.95 美分 / 磅。

LIFFE 糖市：上周五， 0910 期約糖價(jià)在 559.60-578.50 美元 / 噸的范圍內(nèi)波動(dòng)后上漲 14.80 美元 / 噸，收于 573.10 美元 / 噸； 0912 期約糖價(jià)在 584.70-604.60 美元 / 噸的范圍內(nèi)波動(dòng)后上漲 17.50 美元 / 噸，以 601.00 美元 / 噸報(bào)收。

印度雨季期間的降雨量不足意味著來(lái)年印度的食糖生產(chǎn)還將受到?jīng)_擊，與此同時(shí)，今年巴西雨水偏多不僅已導(dǎo)致其甘蔗出糖率下降，而且還迫使糖廠一度中斷生產(chǎn)。雖然雨水偏多有利于下一制糖年的甘蔗生產(chǎn)，但雨水偏多促進(jìn)甘蔗生長(zhǎng)的同時(shí)，同樣會(huì)降低甘蔗的糖分含量。國(guó)際糖價(jià)在創(chuàng)下新高后預(yù)計(jì)短期將高位運(yùn)行，亦難下跌。

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