黃李強(qiáng)：化工品底部基本形成 消費(fèi)或?qū)⒒嘏?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2015-05-18 08:21:10 來(lái)源：金石期貨

2010年以來(lái)，次貸和歐債問(wèn)題導(dǎo)致外需疲軟，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致內(nèi)需下降，化工品陷入長(zhǎng)達(dá)五年的熊市。其中，PTA的跌幅達(dá)64%，PVC的跌幅達(dá)49%。然而，今年以來(lái)，在流動(dòng)性整體充裕的刺激下，化工品價(jià)格觸底反彈，再加上基本面也在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)呈現(xiàn)出了由熊轉(zhuǎn)牛的跡象。   低油價(jià)——過(guò)去完成時(shí)   原油價(jià)格暴跌是去年下半年至今年1月化工品價(jià)格下挫的主要原因，而造成原油價(jià)格暴跌的主要原因是OPEC希望通過(guò)降低油價(jià)的方式將致密油擠出市場(chǎng)。但是，隨著原油價(jià)格的暴跌，俄羅斯、伊朗、伊拉克、委內(nèi)瑞拉等國(guó)的經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)，筆者認(rèn)為原油價(jià)格下跌必將受到這些國(guó)家的聯(lián)合抵制。此外，OPEC通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)逼迫資金狀況不好的小型致密油企業(yè)退出市場(chǎng)，短期內(nèi)其他致密油廠商進(jìn)入原油市場(chǎng)的數(shù)量將大大降低。全球原油供需失衡狀況將緩解，原油價(jià)格下行空間有限，其對(duì)于化工品將產(chǎn)生強(qiáng)勁的成本支撐。     去產(chǎn)能——現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)   1992年中共十四大以來(lái)，得益于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)20年的高速增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)于基礎(chǔ)化工品的需求持續(xù)增加。為了滿足市場(chǎng)的需求、降低對(duì)進(jìn)口的依賴，化工行業(yè)的產(chǎn)能也隨之增長(zhǎng)。2010年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫，化工行業(yè)產(chǎn)能增速卻并未有效下降，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)。另外，地方政府為了推動(dòng)GDP增長(zhǎng)，對(duì)化工企業(yè)新增產(chǎn)能的審批、貸款放寬，推進(jìn)了當(dāng)?shù)鼗て髽I(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張，化工行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能和庫(kù)存過(guò)剩的局面。 目前國(guó)內(nèi)以PTA、PVC為代表的化工品的總產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，這使化工品供給的價(jià)格彈性下降，企業(yè)即使采用限產(chǎn)保價(jià)的方式也難以長(zhǎng)期維持價(jià)格上漲。不過(guò)，好消息是，隨著產(chǎn)能的急劇增加，未來(lái)新增產(chǎn)能投放的行政審批將越發(fā)困難，這在源頭上制止了化工行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩。今年，PTA行業(yè)巨頭遠(yuǎn)東石化申請(qǐng)破產(chǎn)，另有多家化工企業(yè)的裝置也長(zhǎng)期處于停車狀態(tài)，說(shuō)明化工行業(yè)去產(chǎn)能已在悄然進(jìn)行。     消費(fèi)回暖——將來(lái)時(shí)   由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量變大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑在所難免。但是，在這過(guò)程中，央行運(yùn)用了降準(zhǔn)、降息等常規(guī)貨幣工具，以托底經(jīng)濟(jì)。在這樣的形勢(shì)下，化工品難有大的跌幅。 此外，政府推出“一路一帶”戰(zhàn)略，將整個(gè)需求市場(chǎng)擴(kuò)展到中亞、南亞和西亞地區(qū)。隨著“一路一帶”的深入開(kāi)展，化工品需求疲軟的局面有望得到改善，這會(huì)是化工品由熊轉(zhuǎn)牛的契機(jī)。   綜上所述，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，內(nèi)需不振，外需疲軟的局面沒(méi)有改變，但隨著去產(chǎn)能和去庫(kù)存的進(jìn)行、原油的止跌以及“一路一帶”帶來(lái)的需求預(yù)期向好，化工品難有大的跌幅，其底部已經(jīng)基本形成。 責(zé)任編輯：黃榮益

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