連玉米在經(jīng)歷了6、7月份兩個多月的持續(xù)低位震蕩后，7月底借助干旱啟動了一波大級別上漲行情。連玉米指數(shù)價格從1630元/噸的底部一路上漲至目前1750元/噸左右，近日最高曾一度上探至1770元/噸，最高上漲140元/噸，幅度達到8.59%。在本輪上漲行情中，主力合約經(jīng)歷了從C001迅速轉(zhuǎn)化至C005，8月13日的爆漲行情完成了這一過渡。本月連玉米持倉出現(xiàn)較大幅度增加，最高單日增倉高達15萬手，而成交更是突然爆增，單日成交一度曾達到100萬手以上。引爆此輪行情主要是因為東北玉米主產(chǎn)區(qū)在玉米生長的關(guān)鍵時期出現(xiàn)持續(xù)干旱天氣，而在降水過后干旱的再次反復(fù)進一步推助連玉米上攻。目前在干旱導(dǎo)致減產(chǎn)與國內(nèi)通脹的兩重預(yù)期之下，期價屢創(chuàng)新高，已經(jīng)回升至一年前水平。

一、國內(nèi)玉米旱情介紹及減產(chǎn)預(yù)估
 
　　目前國內(nèi)旱情形勢仍然嚴峻，市場對玉米大幅減產(chǎn)預(yù)期強烈。據(jù)農(nóng)業(yè)部最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，截至8月26日黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、山西5省區(qū)農(nóng)作物受旱面積597萬公頃，其中的37%旱情嚴重。根據(jù)中華糧網(wǎng)對主產(chǎn)區(qū)玉米受旱情況調(diào)查分析，國內(nèi)玉米總產(chǎn)量較上年有可能減產(chǎn)一成左右。2009年吉林玉米播種面積達到4607萬畝，較上年增加77萬畝，增幅約1.70%。截至8月17日，吉林省農(nóng)作物受旱面積4267萬畝，其中重旱面積1972萬畝。而遼寧省截至8月23日農(nóng)作物受旱面積也高達到2078.23萬畝，其中，干枯675.78萬畝，重旱882.12萬畝，輕旱520.33萬畝。吉林省與遼寧省是今年玉米受旱最嚴重的兩個省份，黑龍江省情況相對較好。至8月16日黑龍江省農(nóng)作物受旱面積2212萬畝，其中重旱面積606萬畝。但由于降雨及時，玉米灌漿期生長正常，多數(shù)地區(qū)玉米生長形勢好轉(zhuǎn)，預(yù)計單產(chǎn)水平較上年基本持平。內(nèi)蒙古常年玉米播種面積3000萬畝左右，產(chǎn)量220億斤左右。目前，內(nèi)蒙古東部玉米產(chǎn)區(qū)仍為中度干旱狀況。綜合上述情況來看，今年東北產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱天氣，對當?shù)赜衩咨L產(chǎn)生了較大影響，雖然華北黃淮及南方產(chǎn)區(qū)玉米生長正常，但考慮到部分產(chǎn)區(qū)災(zāi)情仍在發(fā)展中，尚存在一定的不確定性，因此初步預(yù)計，2009年國內(nèi)玉米總產(chǎn)量較上年有可能減產(chǎn)一成左右。
 
　　二、國內(nèi)玉米運輸緊張，導(dǎo)致區(qū)域價格漲幅不一
 
　　在國內(nèi)玉米受旱的形勢下，加之東北運力緊張，導(dǎo)致國內(nèi)各地區(qū)供運不平衡，目前全國玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持上漲勢頭。首先是東北港口玉米平艙價格走勢堅挺依舊，目前大連及錦州港一等玉米平艙價在1,750至1,760元/噸，較上周末漲了10至20元/噸，較上個月同期上漲了40元/噸。相對東北玉米上漲幅度來說，華北玉米則是大幅度上漲，大部分地區(qū)目前的價格比上月同期上漲超過了100元/噸。南方銷區(qū)各地方漲幅不一，廣東港口由于本月之內(nèi)已經(jīng)沒有大船到港及船運費繼續(xù)上漲，深圳蛇口港庫存降至10萬噸以內(nèi)，貿(mào)易商挺價心理強烈，導(dǎo)致當?shù)赜衩變r格繼續(xù)走高。目前，當?shù)馗劭谝坏葨|北玉米成交價在1900元/噸左右，較上月同期上漲100元/噸。飼料企業(yè)對于目前價位采購相對謹慎。另據(jù)消息稱，錦州到蛇口港船運費漲至65元/噸。綜合本輪玉米現(xiàn)貨價格上漲原因，除了因為干旱、現(xiàn)貨市場糧源緊張外，還因為東北鐵路運力不足，引發(fā)國內(nèi)各地區(qū)玉米供運不平衡，而從形成華北與南方玉米價格大幅度上漲，東北港口玉米價格被動跟漲的總體格局。

三、9月份國內(nèi)外玉米供需數(shù)據(jù)出臺將決定期價中長線走勢
 
　　從8月份玉米供需數(shù)據(jù)看，無論是USDA報告還是國家糧油中心報告都不能解釋前期國內(nèi)玉米行情，顯然8月供需數(shù)據(jù)存在一定滯后性，對干旱造成的減產(chǎn)預(yù)估還沒有來得及在報告在體現(xiàn)。8月份USDA報告維持了中國玉米數(shù)據(jù)不變，上調(diào)全球玉米產(chǎn)量，期末庫存增加。全球2009/10年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為7.9633億噸，7月預(yù)估為7.8983億噸。而年末庫存預(yù)估為1.4149億噸，7月預(yù)估為1.3917億噸。除全球玉米供需數(shù)據(jù)利空外，國家糧油中心的數(shù)據(jù)對玉米價格也不利，預(yù)估2009年中國玉米播種面積為2,960萬公頃，較2008年的2,915萬公頃增加45萬公頃，增幅1.5%；2009年中國玉米產(chǎn)量為16,650萬噸，較2008年的16,591萬噸增加59萬噸，增幅0.4%。中國玉米產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)較7月份上調(diào)了2%。根據(jù)目前中國干旱情況，預(yù)計在9月10日左右USDA報告與國家糧油中心將公布新的供需數(shù)據(jù)，這個權(quán)威數(shù)據(jù)可能決定期價中長期走勢。在目前玉米市場干旱減產(chǎn)炒作背景之下，如果兩大機構(gòu)公布減產(chǎn)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，可能引發(fā)玉米期價震蕩回落。若減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，則期價有可能繼續(xù)保持堅挺。
 
　　四、臨儲拍賣加定向供運聯(lián)合消化國內(nèi)玉米高庫存
 
　　臨儲繼續(xù)加大玉米拍賣力度，成交率開始穩(wěn)步上升。從第一批拍賣成交率37%上升到最近一批的77%，玉米拍賣成交率呈現(xiàn)明顯上升趨勢。截止到9 月1 日，國家臨時存儲玉米七次競價交易累計拍賣1496 萬噸，實際成交772萬噸，成交率為51.6%。尤其值得一提的是第七批（9月1日）玉米拍賣，計劃銷售玉米249.6萬噸，實際成交192.06萬噸，成交率高達76.95%，成交均價1597元/噸。最近兩次玉米拍賣雖然把原來計劃拍賣200萬噸的數(shù)量提高到了目前的250萬噸，但成交率仍能大幅上升，足見市場對玉米需求升溫。
 
　　另外，根據(jù)黑龍江省糧食局發(fā)布《黑龍江省糧食局關(guān)于召開臨時儲備玉米定向銷售工作會議的通知》了解到，本次劃轉(zhuǎn)數(shù)量共576.75萬噸，均為2008年生產(chǎn)的國家臨時存儲玉米，用作定向銷售。具體到各?。簝?nèi)蒙古103.7萬噸，遼寧23萬噸，吉林253.3萬噸，黑龍江196.75萬噸。此次定向銷售僅限年加工能力10萬噸以上的玉米深加工企業(yè)。此舉意在促進東北產(chǎn)區(qū)玉米深加工企業(yè)的開工率。此次劃轉(zhuǎn)價格即為定向銷售價格，按照收購價加收購費用確定。具體交貨價（二等玉米）內(nèi)蒙古、遼寧1570元/噸，吉林1550元/噸，黑龍江1530元/噸，等級差為40元/噸。這580萬噸收儲玉米全部消化后，消息人士表示，還有可能進行后續(xù)批次的定向銷售，直到3000余萬噸玉米全部消化。目前這個政策正在落實當中，對消化國內(nèi)上一年度龐大的庫存有非常重要的作用。定向銷售不僅提高了深加工開工率，而且也有利于玉米深加產(chǎn)業(yè)發(fā)展，起到對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。因此從中長線看，玉米定向銷售利多玉米期價。
 
　　五、下游消費好轉(zhuǎn)及通脹預(yù)期對玉米期價推波助瀾
 
　　國內(nèi)玉米下游消費出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，肉蛋價格上漲引發(fā)強烈通脹預(yù)期。據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測，截至上周雞蛋價格連續(xù)5周上漲，累計漲幅6.2%。8月份第2周全國活豬平均價格11.31元/公斤，比上周上漲3.9%，連續(xù)10周回升，累計漲幅23.1%。而根據(jù)商務(wù)部對全國36個大中城市重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格最新數(shù)據(jù)顯示，上周禽、蛋價格繼續(xù)上漲。雞蛋、白條雞零售價格分別上漲0.8%和 0.1%；豬肉、羊肉批發(fā)價格分別上漲0.7%和0.2%，目前全國生豬存欄4.5億頭，存欄總量保持穩(wěn)定;能繁母豬存欄比重為10.7%，逐步趨于合理。秋季蛋雞單產(chǎn)增加，后備蛋雞陸續(xù)投產(chǎn)，雞蛋市場供應(yīng)將穩(wěn)步增加。從數(shù)據(jù)中可以看出，近期肉禽蛋類價格上漲，存欄穩(wěn)定，不僅加大通脹預(yù)期，更對玉米下游飼料消費產(chǎn)生實質(zhì)利好，推助期價屢創(chuàng)新高。
 
　　六、技術(shù)分析
 
　　連玉米主力合約C005在經(jīng)歷6月中旬到7月底的低位震蕩，構(gòu)建了一個小型頭肩底，8月13日期價放巨量增倉上行，以暴漲方式突破前高，一改前期低迷表現(xiàn)，走出一輪強勢上漲行情。雖然目前期價總體仍保持上漲態(tài)勢，均線系統(tǒng)向上發(fā)散，呈多頭排列，不過本輪上漲行情連玉米整體持倉增加相對較少，市場資金炒作不夠熱情。而在期價在屢創(chuàng)新高后，持倉開始迅速下滑，高位收出大陰捧，顯示多頭資金有離場跡象，另外，KDJ指標高位向下交叉，也預(yù)示期價后市有下跌可能。
 
　　七、總結(jié)與后市關(guān)注事項
 
　　連玉米本輪上漲行情主要因干旱炒作而起，期價在減產(chǎn)與通脹兩重預(yù)期之下暴漲。雖然國內(nèi)干旱造成減產(chǎn)已經(jīng)確定，但減產(chǎn)幅度仍不能確定，目前預(yù)計15000萬噸左右。后市天氣情況對期價走勢仍具有重要意義，投資者需要繼續(xù)密切關(guān)注。預(yù)計在9月10日左右USDA報告與國家糧油中心將公布新的供需數(shù)據(jù)，這個權(quán)威數(shù)據(jù)可能決定期價中長線走勢。如果兩大機構(gòu)公布減產(chǎn)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，可能引發(fā)玉米期價震蕩回落。若減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，則期價有可能繼續(xù)保持堅挺，但短期內(nèi)市場更可能提前反應(yīng)和消化這一數(shù)據(jù)。
 
　　從上述對國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格及市場運行特點，臨儲玉米拍賣成交情況，玉米下游消費等多方面的分析情況看，玉米基本面已經(jīng)發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)，加之目前已經(jīng)可以確定的減產(chǎn)數(shù)量，連玉米未來大幅下跌可能性非常小。但鑒于目前整體商品呈現(xiàn)高位回落走勢，市場空多氛圍將對連玉米期價產(chǎn)生抑制作用。另外，后市隨著天氣炒作的結(jié)束，資金的離場，加之新玉米上市，市場供應(yīng)壓力將逐步增加，連玉米期價創(chuàng)新高機會隨時間推移將逐漸降低。