盡管滬銅在8月份呈現(xiàn)了震蕩整理的行情特點(diǎn)，但綜合近期內(nèi)基本面因素，筆者仍認(rèn)為滬銅在近期內(nèi)仍難擺脫這種高位震蕩的行情特點(diǎn)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)因素看，經(jīng)合組織日前公布的數(shù)據(jù)顯示，該組織30個(gè)成員國(guó)第二季度GDP與第一季度持平，終止了一年來的下跌趨勢(shì)，企穩(wěn)步伐快于預(yù)期。其中，德國(guó)、法國(guó)、日本第二季度GDP與上季度相比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。歐美主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，市場(chǎng)信心大增。另一方面，還有許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不盡如人意，市場(chǎng)做多信心受到一定抑制。如美國(guó)失業(yè)率仍呈繼續(xù)上升趨勢(shì)，失業(yè)率上升和家庭財(cái)富縮水抑制了消費(fèi)支出。

從供求關(guān)系看，一方面美國(guó)7月份新房銷售量上升9.6%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為43.3萬套，為連續(xù)第4個(gè)月增長(zhǎng)，明顯高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的39萬套。西方國(guó)家一般將銅使用在建筑行業(yè)，其消費(fèi)數(shù)量約占西方國(guó)家消費(fèi)總額的50%以上，西方國(guó)家建筑行業(yè)觸底反彈，現(xiàn)貨壓力減輕為市場(chǎng)提供做多理由。

另一方面，盡管從4月份至今，LME庫(kù)存由45萬噸左右減少至目前的30萬噸左右，COMEX庫(kù)存維持在5萬短噸左右，但SHFE庫(kù)存在上半年持續(xù)走高。截至8月28日，滬銅庫(kù)存達(dá)到86625噸噸，如果加上國(guó)儲(chǔ)30萬噸左右的庫(kù)存以及民間的庫(kù)存，總體上看，全世界的庫(kù)存總量并沒有大幅減輕，這說明下游消費(fèi)市場(chǎng)并未真正啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)銅下游消費(fèi)清淡，LME和SHFE積累的庫(kù)存壓力對(duì)多頭依然產(chǎn)生抑制作用。

全球金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，財(cái)政投資數(shù)量迅速上升，我國(guó)電力行業(yè)固定資產(chǎn)的投資增速明顯高于其他年份。快速的固定資產(chǎn)投資增速加大了銅消費(fèi)數(shù)量，從而對(duì)國(guó)內(nèi)期銅價(jià)格產(chǎn)生重要支撐。

另一方面，從7月份開始，央行對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，信貸數(shù)量明顯收縮，過去推動(dòng)期銅價(jià)格大漲的主要?jiǎng)恿γ黠@減弱。

此外，美國(guó)政府收到貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字“雙赤字”的困擾，長(zhǎng)期看，美元指數(shù)有步步走低勢(shì)頭，美元指數(shù)走弱也對(duì)期銅產(chǎn)生支撐作用。

總體上看，中期內(nèi)多空因素相互交織。鑒于上述基本面的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)9月份滬銅將會(huì)繼續(xù)延續(xù)震蕩整理的行情。