本周商品市場走勢與整體金融市場表現(xiàn)都極其分化。國內(nèi)商品市場唯有有色金屬板塊在國家加強(qiáng)重金屬行業(yè)監(jiān)管行動的推動下隨A股走高，鋼鐵、化工、油脂板塊后半周基本延續(xù)了低位弱勢整理的格局。

本周白糖市場和豆粕市場在空頭的持續(xù)打壓下遭受重創(chuàng)，周五白糖主力合約結(jié)算價較上周下跌5.8%，豆粕主力合約結(jié)算價較上周下跌5.5%。

在外盤影響下，上海期交所黃金期貨主力合約較上周漲4.2%；國內(nèi)約20萬噸鉛礦產(chǎn)能因國家新一輪環(huán)保治理行動將被迫關(guān)閉，鋅期貨遠(yuǎn)期合約周五漲停，主力合約結(jié)算價較上周漲1.8%。

本周美股雖下挫至9300點(diǎn)，引發(fā)了市場的一定恐慌，有華爾街恐慌指標(biāo)之稱的VIX指標(biāo)從8月28日的24.76驟升至9月1日的29.15，9月2日至3日金融市場避險買盤將國際金價從950美元/盎司推至1000美元關(guān)口。但只要道瓊斯指數(shù)不跌破9100點(diǎn)，8月份以來的盤整格局就不會有實(shí)質(zhì)性改變，美元指數(shù)6周來基本在78~79點(diǎn)區(qū)間進(jìn)行低位震蕩的格局沒有改變。

本周相繼發(fā)布的8月份全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，指示著全球經(jīng)濟(jì)已然踏上復(fù)蘇之旅，但對上半年全球性大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施之后的經(jīng)濟(jì)走向，市場明顯仍存疑慮。8月份美國工廠新訂單的顯著上升也未能提升投資者對原油和金屬的買入興趣。商品市場究竟為什么8月份以來一直無視宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而再次進(jìn)入調(diào)整周期呢？

資金面的數(shù)據(jù)可以給我們提供些參考：6月11日美國15種商品期貨持倉量達(dá)到630萬手的2009年高點(diǎn)后便一路下滑至588萬手，8月13日回升至616萬手，資金的再次外流引發(fā)市場的新一輪調(diào)整，目前市場持倉水平在599萬手左右。其間基金凈多頭持倉的變化就更有說服力了，自6月9日15種商品期貨基金凈多持倉達(dá)到809771手的年內(nèi)高點(diǎn)后，便出現(xiàn)了持續(xù)近3個月的基金清盤行為，目前15種期貨基金凈多持倉僅維持在464166手。

是盤面沒有熱點(diǎn)嗎？明顯不是，糖市場典型牛市的基本面、越來越明確的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都未能再激起基金的入市興趣，除了對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性的擔(dān)憂之外，美國商品期貨交易委員會今年高調(diào)加強(qiáng)對金融衍生品市場的監(jiān)管恐怕也是主要原因之一。

本周黃金價格再次挑戰(zhàn)1000美元，再度吸引了投資者的強(qiáng)烈關(guān)注。9月3日印度金銀市場協(xié)會主席Anjani Sinha的預(yù)測發(fā)人深省，由于高金價，預(yù)計全球最大的黃金消費(fèi)國印度2009年黃金進(jìn)口量將下降2/3至250噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年的675噸。失去實(shí)物消費(fèi)支撐的黃金市場，價格的上漲就只有依賴美元的繼續(xù)貶值，筆者認(rèn)為美元短期內(nèi)仍有一定貶值空間，2009年年底前投資需求可能推動金價挑戰(zhàn)1100美元。