過(guò)去三周內(nèi)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了較大跌幅。但是，我們必須看到，在經(jīng)歷過(guò)去三周的去杠桿后，A股總體的融資杠桿已經(jīng)出現(xiàn)了一定下降，風(fēng)險(xiǎn)也在下降。

　　管理層認(rèn)識(shí)到股市大幅下跌的切實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取多項(xiàng)措施穩(wěn)定市場(chǎng)。7月5日晚，證監(jiān)會(huì)宣布，央行將通過(guò)多種形式給予中證金流動(dòng)性支持，這實(shí)際上表明央行開(kāi)始承擔(dān)股市的最后貸款人角色，中證金在此關(guān)鍵時(shí)期已承擔(dān)起“平準(zhǔn)基金”的角色，我們相信，一系列政策出臺(tái)將能夠逐步穩(wěn)定股市。如果說(shuō)單個(gè)政策的力量和效果可能相對(duì)有限，那么全方位立體式政策的累積和加成效果將會(huì)大為增強(qiáng)。

　　市場(chǎng)大幅調(diào)整，持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成壓力，同時(shí)必須注意到杠桿資金出現(xiàn)大幅下降、市場(chǎng)的估值顯著下降，這些都為以后市場(chǎng)逐步企穩(wěn)走好打下基礎(chǔ)。政府托底的力量正在增強(qiáng)，政策底已基本顯現(xiàn)，我們判斷市場(chǎng)將逐步筑底企穩(wěn)。隨著監(jiān)管層對(duì)做空的限制，市場(chǎng)的波動(dòng)性會(huì)較之前極端的高波動(dòng)有所下降。我們判斷管理層救市主要會(huì)選擇增持大藍(lán)籌股票，這是積極有效正確的救市策略，市場(chǎng)整體指數(shù)有望企穩(wěn)回升。