金融危機(jī)爆發(fā)已經(jīng)一年，國際經(jīng)濟(jì)衰退減緩，復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)反彈強(qiáng)勁，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍受危機(jī)的困擾，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景憂慮未散，制約生產(chǎn)和消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及寬松的貨幣推動(dòng)連塑料上半年震蕩走高，同時(shí)上游原材料成本一直處于現(xiàn)對(duì)較低水平，企業(yè)利潤大幅提高，產(chǎn)能回升加速。進(jìn)入下半年，供大于求格局隱現(xiàn)，較高的價(jià)格抑制下游需求，連塑料價(jià)格反轉(zhuǎn)下行，中期空頭格局逐步形成，后市維持震蕩下行走勢(shì)。

宏觀經(jīng)濟(jì)分析
 
　　2007年2月13日隨著美國新世紀(jì)金融公司（New Century Finance）發(fā)出2006年第四季度盈利的預(yù)警引發(fā)了次貸危機(jī)。但2007年2月至2008年7月全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定，仍保持著強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，物價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，整個(gè)商品市場(chǎng)呈現(xiàn)通脹態(tài)勢(shì)，各國均呈現(xiàn)繁榮景象。08年8月金融危機(jī)爆發(fā)，迅速向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，使得的全球經(jīng)濟(jì)步入衰退，商品市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)暴跌，市場(chǎng)一片悲觀勢(shì)頭。從上可以看出，次貸危機(jī)是金融危機(jī)的根源地，在次貸危機(jī)形成為金融危機(jī)的過程中經(jīng)濟(jì)仍保持著強(qiáng)勁增長，各國還為控制通貨膨脹而大傷腦筋，出臺(tái)政策限制價(jià)格上漲。金融危機(jī)的爆發(fā)后，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，商品市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨陷入通縮的危險(xiǎn)。反觀當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)處于衰退減緩，預(yù)期復(fù)蘇階段，我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較強(qiáng)，已經(jīng)由衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇過度階段。雖然經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)較好，各國通過大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁，我國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已表現(xiàn)出復(fù)蘇，但從蕭條向復(fù)蘇過度需要過程，不會(huì)一步到位，這將決定了商品期貨市場(chǎng)整體的運(yùn)行狀況將處于低位弱勢(shì)震蕩格局。
 
　　在全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)入熊市，大幅暴跌。雖然在政策刺激下出現(xiàn)了一輪較為強(qiáng)勁的反彈，但整個(gè)市場(chǎng)大背景還未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，整個(gè)商品市場(chǎng)仍受熊市影響。進(jìn)入第三季度，國家貨幣政策開始微調(diào)，通脹預(yù)期落空，商品期貨市場(chǎng)在一輪長期的次級(jí)反彈之后，再度走弱。LLDPE期貨在經(jīng)歷長達(dá)9個(gè)月的反彈在后，步入新一輪的下跌走勢(shì)。
 
　　塑料成本與產(chǎn)能分析
 
　　1.原油價(jià)格70關(guān)口受阻回調(diào)，LLDPE承壓下行
 
　　原油的需求并沒有實(shí)質(zhì)性增長，煉化企業(yè)開工率偏低。在一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大幅回升級(jí)預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，原油價(jià)格大幅反彈至75美元/桶附近遇阻，隨著油價(jià)的上漲，越來越多的投資者認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面還無法支撐油價(jià)繼續(xù)高漲，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不確定因素較多，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擔(dān)憂尚在，這對(duì)油價(jià)構(gòu)成較大壓力，短期以回調(diào)為主。
 
　　在金融危機(jī)爆發(fā)后，國際石油產(chǎn)品的價(jià)格暴跌后穩(wěn)步回升，主要是投機(jī)炒作因素較大，原油作為乙烯的上游材料對(duì)LLDPE構(gòu)成直接的影響,原油的下跌打壓石腦油價(jià)格，從而傳導(dǎo)至下游環(huán)節(jié)，近期國際油價(jià)75美元附近遇阻回落。截至9月2日當(dāng)天收盤，紐約商品交易所10月份收于每桶68.05美元。從圖中看以看到，原油價(jià)格的調(diào)整給弱勢(shì)整理中的LLDPE沉重的打壓。
 
　　2.乙烯開工率上升，產(chǎn)能大幅釋放，對(duì)價(jià)格構(gòu)成打壓
 
　　國內(nèi)PE產(chǎn)量增加，市場(chǎng)需求低迷，成交清淡，連日下調(diào)報(bào)價(jià)。LLDPE期貨價(jià)格急速下行，多數(shù)商家缺乏信心，空頭氛圍濃重。原油70關(guān)口附近受壓回調(diào)加劇了連塑料下跌，短期難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
 
　　7月份LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，企業(yè)利潤空間大增，為追逐利潤，各煉化企業(yè)集中滿負(fù)荷運(yùn)作，PE產(chǎn)量大幅增加，同時(shí)進(jìn)口量也連續(xù)推高。高企的價(jià)格令下游需求急劇萎縮，高位成交清淡。在產(chǎn)量增加與需求萎縮的雙重因素主導(dǎo)下連塑料從8月中旬急速下挫，至今已逼近10000元/噸的重要關(guān)口，近期價(jià)格雖然連續(xù)下挫，但開工率依然處于高位，后期走勢(shì)仍以震蕩下行為主。
 
　　2009年1-7月中國乙烯進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)
 
　　目前中國乙烯需求疲軟，價(jià)格大幅下滑，進(jìn)口急速縮減，導(dǎo)致東北亞交易活動(dòng)接近停滯，貨物開始向價(jià)格偏高的東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。
 
　　據(jù)中國臺(tái)灣一位買家表示，最近東北亞地區(qū)乙烯買進(jìn)賣出價(jià)格差距太大，貿(mào)易商之間的談判已經(jīng)中止，東北亞地區(qū)的乙烯都去了東南亞。
 
　　據(jù)有關(guān)消息稱，東北亞地區(qū)乙烯賣家對(duì)9月到達(dá)貨物的意向價(jià)為1020～1030美元/噸（成本加運(yùn)費(fèi)，東北亞），而買家出價(jià)僅為950美元/噸（成本加運(yùn)費(fèi)，東北亞）。過去三個(gè)星期以來，由于來自中國的需求不足，東北亞乙烯市場(chǎng)失去了方向。目前中國國內(nèi)乙烯開工率平均保持在90%～100%，確保了國內(nèi)終端用戶供應(yīng)充足。上海賽科石化正在以接近滿負(fù)荷運(yùn)行新擴(kuò)建的年產(chǎn)120萬噸乙烯裝置，福建煉化公司（福建聯(lián)合）預(yù)計(jì)將在本月底啟動(dòng)其新建的年產(chǎn)80萬噸石腦油裂解裝置。
 
　　國際市場(chǎng)
 
　　日本經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)省（METI）近日完成的全球石化產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)報(bào)告顯示，2013年全球乙烯衍生物將過剩960萬噸。
 
　　該報(bào)告稱，2007～2013年間，全球乙烯衍生物需求將以2.3%的速度增長，供應(yīng)過剩量將由2007年的460萬噸增加至2013年的960萬噸。同期亞太及中東地區(qū)丙烯衍生物產(chǎn)量也將快速增長，2013年全球丙烯衍生物過剩量將超過500萬噸。 該報(bào)告還預(yù)測(cè)，全球乙烯衍生物產(chǎn)能將由2007年的1.307億噸增加至2013年的1.596億噸。到2013年，中國、東盟國家和印度乙烯衍生物產(chǎn)能將快速擴(kuò)張，中東地區(qū)產(chǎn)能將達(dá)到2580萬噸/年，比2007年翻一番。由于中國未來幾年對(duì)乙烯衍生物的需求仍會(huì)保持較高增速，2013年中國乙烯衍生物進(jìn)口量將接近1000萬噸，而中東地區(qū)出口量將達(dá)1790萬噸。
 
　　技術(shù)分析
 
　　從技術(shù)上看，連塑料近期連續(xù)急速下跌且跌破上升趨勢(shì)線，表明中期反彈走勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。從均線上看，L0911合約20日、30日均線已經(jīng)死亡交叉，步入空頭排列。目前L0911合約運(yùn)行至10000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)獲得支撐，短期恐將在 [10000,15000] 區(qū)間有所反復(fù)；但中期看，下跌趨勢(shì)已經(jīng)形成，破位下行可能較大，整體思路仍以空頭對(duì)待，下一目標(biāo)價(jià)位9000附近。
 
　　總結(jié)
 
　　綜合上述分析，當(dāng)前乙烯價(jià)格在上游供應(yīng)充裕，下游需求疲軟，原油價(jià)格受阻回落等多重利空因素的打壓下急速回落。6月—7月塑料價(jià)格連續(xù)推漲，而上游原材料價(jià)格上漲有限，使得塑料生產(chǎn)企業(yè)利潤空間大增，在利潤驅(qū)動(dòng)下，開工率急速上升，7月到8月之間生產(chǎn)企業(yè)大部分滿負(fù)荷開工。目前市場(chǎng)貨源充裕，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然強(qiáng)勁，但需求難以恢復(fù)到危機(jī)之前，短期難以消化滿負(fù)荷產(chǎn)能，供過于求格局顯現(xiàn)。連塑料在技術(shù)面和基本面配合較好，中期空頭市場(chǎng)已經(jīng)形成，后市恐將繼續(xù)震蕩下行。