“私募一哥”徐翔的母親鄭素貞去年以來(lái)高調(diào)亮相資本市場(chǎng)，入住大恒科技(600288)，并成為赤天化(600227)和文峰股份(601010)的第二大股東以及南洋科技(002389)的第四大股東。

2014年11月24日，中國(guó)新紀(jì)元與鄭素貞簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，中國(guó)新紀(jì)元將大恒科技(600288)12896萬(wàn)股以9.32元/股價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給鄭素貞，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)1202100000元。2015年1月16日，大恒科技公布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬向鄭素貞發(fā)行30895.9835萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為9.71元/股。待發(fā)行完成后，鄭素貞將持有大恒科技總股本的58.72%。若非公開(kāi)發(fā)行順利完成，以今日收盤價(jià)36.19元計(jì)算，鄭素貞浮盈達(dá)116.46億元。

2014年12月21日，第一大股東江蘇文峰集團(tuán)與鄭素貞簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有文峰股份(601010)11000萬(wàn)無(wú)限售流通股(占上市公司總股本的14.88%)以總價(jià)8.635億元轉(zhuǎn)讓給鄭素貞。自該公告發(fā)布后，文峰股份期間最大漲幅達(dá)500%。以今日收盤價(jià)19.79元計(jì)算(期間曾10送15派3.6)，鄭素貞浮盈約48億元。

2014年12月22日，赤天化(600227)公布規(guī)模高達(dá)26億元的補(bǔ)血定增案，其中，鄭素貞斥資11億元以2.45元/股認(rèn)購(gòu)赤天化44897.9591萬(wàn)股。若定增順利完成，以赤天化今日收盤價(jià)9.57元計(jì)算，鄭素貞浮盈達(dá)31.96億元。

2014年9月26日，南洋科技(002389)公告定增項(xiàng)目實(shí)施情況報(bào)告書。報(bào)告書顯示，本次募集配套融資的發(fā)行底價(jià)為5.8元/股，發(fā)行價(jià)格最終確定為8.18元/股，發(fā)行數(shù)量1589.2萬(wàn)股，募資金額1.3億元，發(fā)行對(duì)象最終確定為1名自然人投資者鄭素貞。以南洋科技今日收盤價(jià)計(jì)算，鄭素貞浮盈達(dá)1.62億元。

綜上，鄭素貞投資上述四家上市公司，若上述發(fā)行能順利實(shí)施，那么自2014年9月以來(lái)，四家上市公司為其掙得約198億元的浮盈。有分析人士指出，鄭素貞由低調(diào)向高調(diào)轉(zhuǎn)變，反映了徐翔在A股的投資風(fēng)格正向中長(zhǎng)線及重倉(cāng)持股演變，折射了大資管時(shí)代私募基金也在創(chuàng)新突圍。同時(shí)，隨著牛市的深入進(jìn)行，上述四家公司股價(jià)也有望繼續(xù)上漲，將帶給徐翔家族更多財(cái)富。

澤熙漲停潮破解總舵主徐翔的選股思路

人稱漲停敢死隊(duì)總舵主的私募一哥徐翔一直是不少投資者致力學(xué)習(xí)模仿的榜樣。其二級(jí)市場(chǎng)操作經(jīng)常以快進(jìn)快出打板著稱，進(jìn)出時(shí)機(jī)普通投資者難以企及，只能通過(guò)年報(bào)和季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)捕捉，而待數(shù)據(jù)公布，個(gè)股走勢(shì)往往見(jiàn)到波段頂部。

一般而言，目前市場(chǎng)上的徐翔概念股有以下幾類，最常見(jiàn)的一類是通過(guò)年報(bào)和季報(bào)披露的股東持股情況來(lái)進(jìn)行跟蹤，比如賽象科技、東方金鈺、東源電器、萬(wàn)邦達(dá)等。

第二類是通過(guò)澤熙的席位來(lái)捕捉判斷一哥的進(jìn)出，比如國(guó)泰君安交易單元227002以及目前火熱的中信溧陽(yáng)路營(yíng)業(yè)部，短線來(lái)看，上述席位往往產(chǎn)生一些短線牛股，但對(duì)一般投資者比較難把握。

第三類則是澤熙最新調(diào)研的上市公司，雖然調(diào)研不一定意味著買入，但調(diào)研一定程度代表一種態(tài)度，對(duì)上市公司價(jià)值的挖掘，因此澤熙調(diào)研的股票在公布后往往也能引起市場(chǎng)一定的反響，比如今年以來(lái)的中科金財(cái)、爾康制藥、宏達(dá)高科，公布后都有市場(chǎng)跟風(fēng)。

第四類則是通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、舉牌等方式獲得上市公司股權(quán)的股票，比如文峰股份、工大首創(chuàng)、美邦服飾等。比如去年9月29日，澤熙舉牌美邦服飾成為公司第三大股東。

去年12月23日，文峰股份公司公告，徐翔母親鄭素貞通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式接收大股東1.1億無(wú)限售流通股，占公司總股本的14.88%，轉(zhuǎn)讓價(jià)為8.64億元，上述交易在2015年1月15日完成。

第五類則是通過(guò)定增方式介入的上市公司，比如2014年來(lái)，澤熙通過(guò)定增介入華麗家族、華東重機(jī)、赤天化、大恒科技等公司。

舉牌和協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式由于持股比例高，進(jìn)行減持時(shí)往往需要事先公告，股價(jià)往往需要更高的運(yùn)作空間。定增和協(xié)議轉(zhuǎn)讓通常具有一定的鎖定期，持股比例也比較集中，因此第四類和第五類公司通常具有更大的中長(zhǎng)線漲幅，是投資者重點(diǎn)把握和學(xué)習(xí)的種類。

通過(guò)分析澤熙的進(jìn)出時(shí)間，我們發(fā)現(xiàn)，一哥偏好的股票具備以下特征：

一是總市值比較小，通常在100億及以下，比如文峰股份進(jìn)入時(shí)市值大約為65億，華麗家族、美邦服飾約為100億，赤天化約為30億，華東重機(jī)也不到30億。

二是行業(yè)多為傳統(tǒng)行業(yè)，冷門股，進(jìn)入時(shí)業(yè)績(jī)通常比較差，比如大恒科技、華東重機(jī)、美邦服飾、赤天化的2013年凈利潤(rùn)下滑至少都在50%以上，更具有引入外部投資者和轉(zhuǎn)型的動(dòng)力。

三是絕對(duì)漲幅低，比如文峰股份公告時(shí)的漲幅約為60%，美邦服飾公告時(shí)漲幅約為40%，大恒科技公告前的年內(nèi)漲幅也在70%以內(nèi)。

四是股權(quán)分散，大股東持股比例較低，比如工大首創(chuàng)，分析可能為入主后可獲取更大話語(yǔ)權(quán)，有助于對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)的掌控。

當(dāng)然僅僅依靠上述四點(diǎn)是不足以跟上一哥思路的，但從中我們可以看出一哥的逆向投資思路，之前網(wǎng)上有一篇題為《我在澤熙學(xué)到的七堂課》的系列文章，股票最精髓的，難度最大的東西可能就是市場(chǎng)情緒的利用和把握，徐翔每天用12個(gè)小時(shí)研究股票，成為高手，每個(gè)人需要花費(fèi)的時(shí)間和摸索過(guò)程大不一樣。

一季報(bào)顯示，目前澤熙系目前仍堅(jiān)守東方金鈺，一季報(bào)退出萬(wàn)邦達(dá)。從2014年年報(bào)數(shù)據(jù)看，澤熙系持有的公司包括大洋電機(jī)，東方金鈺，東源電器，工大首創(chuàng)，建研集團(tuán)，康強(qiáng)電子，寧波聯(lián)合，賽象科技，鑫龍電器。

【揭秘】澤熙投研考核體系

澤熙在今年再一次被推向風(fēng)口浪尖，據(jù)格上理財(cái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)股票型私募前10名當(dāng)中，澤熙投資獨(dú)占5席，排名第一的澤熙三期今年已經(jīng)取得173.42%的收益。如此彪悍的投資業(yè)績(jī)背后，澤熙投資有一套對(duì)研究員神秘的考核系統(tǒng)，據(jù)稱來(lái)自徐翔獨(dú)創(chuàng)。這套中國(guó)最“血腥”、最赤裸裸的金錢考核體系，讓公募基金經(jīng)理愿意放下資金管理權(quán)，“降尊”為澤熙投資的研究員，也讓不少澤熙投資研究員不堪壓力，被迫走人。

 徐翔基本不會(huì)親自調(diào)研

澤熙投資的交易指令完全由徐翔下達(dá)，其他人通過(guò)模擬盤交易。

據(jù)業(yè)內(nèi)深喉介紹，徐翔這個(gè)中國(guó)最神秘的私募掌門人，一天的主要時(shí)間花在交易室內(nèi)，在交易室內(nèi)看股票走勢(shì)及買賣點(diǎn)選擇。

除了交易時(shí)間，其他時(shí)間徐翔都在辦公室，或聽(tīng)人路演、或看研究報(bào)告?！懊刻焓毡P之后，基本都會(huì)有機(jī)構(gòu)在辦公室路演?！?/p>

“我不去調(diào)研，讓我跑什么新疆、西藏，飛過(guò)去都要很長(zhǎng)時(shí)間，我哪里有時(shí)間，他們?nèi)ゾ托辛恕！毙煜柚钢狙芯繂T說(shuō)。

在非交易時(shí)間，研究員可自由出入徐翔辦公室薦股，并由徐翔決定是否買入。

研究員薦股時(shí)，如果徐翔感興趣，問(wèn)題很多。但如果對(duì)內(nèi)容不感興趣，徐翔一言不發(fā)，心不在焉。

在徐翔看上研究員推薦的股票后，研究員可申請(qǐng)去上市公司調(diào)研。

對(duì)于澤熙投資研究員來(lái)說(shuō)，當(dāng)徐翔決定買入該股的一瞬間，真正的考驗(yàn)才剛開(kāi)始……

研究員模擬下單單只股票最高權(quán)限7000萬(wàn)元

據(jù)深喉透露，澤熙投資每年、每個(gè)季度、每月、每周會(huì)給所有研究員排名，按照以其所推薦的股票綜合漲跌幅作為排名依據(jù)，排名直接和研究員的薪資、提成掛鉤。

每個(gè)研究員都有一個(gè)屬于自己的模擬盤。研究員通過(guò)自己的研究，可以隨時(shí)對(duì)模擬盤下單，單只個(gè)股的下單金額從1000萬(wàn)元到5000萬(wàn)元不等，極個(gè)別業(yè)績(jī)好的研究員可以放大上限至7000萬(wàn)元。

研究員的模擬盤由研究員自己管理。徐翔會(huì)根據(jù)研究員的模擬盤，從中來(lái)挑選一些股票進(jìn)行實(shí)盤投資。他不會(huì)完全依賴研究員的模擬盤，但是對(duì)研究員的考核卻和模擬盤息息相關(guān)。

從某種意義上說(shuō)，澤熙投資的每個(gè)研究員都是一個(gè)模擬基金經(jīng)理。研究員們也常常拿自己的模擬盤業(yè)績(jī)和澤熙投資旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)做對(duì)比，助理研究員通常不參與這樣的“血腥考核”。

“有時(shí)研究員在弱市中選擇空倉(cāng)，表示以我們的能力都選不出好的股票，但是他還能選到好股，讓凈值高攀。”資色小雅的深喉感嘆道。

研究員年收入最高或超千萬(wàn)

澤熙投資的產(chǎn)品凈值一直在攀新高，但其研究員的生存環(huán)境卻并不值得羨慕，他們要接受近乎血腥的量化考核。

據(jù)資色小雅多方求證，澤熙投資對(duì)研究員考核的計(jì)算公式大致為：激勵(lì)收入=股票收入-個(gè)人成本-辦公成本-稅收;股票收入=(股票漲幅-滬深300漲幅)*下單份額，其中還要考慮勝率和投入產(chǎn)出比。

舉個(gè)例子，比如某個(gè)股票研究員下了一份單，即買入1000萬(wàn)元股票，漲了50%，就是賺500萬(wàn)。如果同期滬深300指數(shù)沒(méi)變化，就是500分，如果指數(shù)漲了20%，那就只有300分。

如果半年內(nèi)研究員推薦了6只股票，有三只賺錢，勝率為50%，若三只股票賺了1000分，這半年研究員的累計(jì)分?jǐn)?shù)為500分了。如果其他三只股票導(dǎo)致虧錢，還需要根據(jù)虧損幅度相應(yīng)扣分。

“研究員還要攤薄桌椅、辦公用品等固定資產(chǎn)的費(fèi)用。如果扣除各種成本，不能賺錢，你要走人，如果排名最末，你也要走人?！?/p>

殘酷的制度也有著鮮明的獎(jiǎng)罰機(jī)制。如果推薦的大牛股幫徐翔賺了幾千萬(wàn)，獎(jiǎng)勵(lì)個(gè)幾百萬(wàn)給研究員個(gè)人是平常事。

過(guò)去，澤熙投資有研究員得到徐翔“打賞”的寶馬汽車。據(jù)稱，也有研究員按照積累的分?jǐn)?shù)，不到一年收入上千萬(wàn)元。

不過(guò)，有個(gè)在澤熙呆了3-4年的老研究員，因?yàn)橥扑]了一只股票令徐翔當(dāng)年虧了不少，當(dāng)年的年終獎(jiǎng)僅為5萬(wàn)元(資色小雅的深喉說(shuō)，澤熙投資的研究員收入基本來(lái)自股票收入)。

“這就等于變相實(shí)行了末尾淘汰制。每周調(diào)研出差累死累活的，看到自己排名處于中后部，虧了拿到手的錢更少了。犧牲了那么多和家人相處的時(shí)間，結(jié)果卻換來(lái)這個(gè)，很多人都選擇離職，一走了之?！?/p>

“這就是一家民營(yíng)企業(yè)，有著一切民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)。”除去澤熙投資在二級(jí)市場(chǎng)的投資業(yè)績(jī)光環(huán),市場(chǎng)人士如此評(píng)價(jià)對(duì)澤熙投資。