昨日股指出現(xiàn)大幅振蕩，上證綜指一度站上4000點，上摸4035點，然后出現(xiàn)快速收跌，下探到3855點，隨后被拉起，結束三連陽。三大股指期貨只有中證500跌幅較少，上證50和滬深300股指期貨皆呈現(xiàn)大幅下挫。上證綜指下挫1.16%，收于3924。

　　本輪上漲行情可劃分三個階段，第一階段，即從去年11月22日央行降息開始至2015年1月19日，以銀行、券商、保險三大金融板塊為發(fā)動機，市場風格仍以大藍籌為主，隨著證監(jiān)會檢查傘形信托配資，券商、銀行步入下跌通道。第二階段，場外配資公司迅速發(fā)展起來，為市場提供了豐富的杠桿選擇，第二波反彈成功演繹，以創(chuàng)業(yè)板、中小板及“一帶一路”為投資主題，市場熱點成功轉移，“神創(chuàng)板”贏得市場資金青睞，賺錢效應迅速凝聚市場人氣，在上漲途中，回調力度幅度都不足，使風險大幅累積。第三階段，即從2015年6月15日開始至7月8日暫告一段落，以證監(jiān)會規(guī)范兩融為導火線，在不斷加強對配資平臺的檢查力度之際，上證綜指大幅回調，“多殺多”現(xiàn)象開始出現(xiàn)。

　　我國股指期貨品種較少，只有中證500股指期貨和中小板、創(chuàng)業(yè)板相關性較強，但深入分析，中證500指數(shù)的500只成分股，只有11只創(chuàng)業(yè)板股票，121只中小板股票。由于前期市場熱炒創(chuàng)業(yè)板、中小板，其漲幅巨大，又缺少相對應期指品種，市場投資者無法對沖風險，實現(xiàn)套期保值，于是中證500股指期貨成為幾乎是唯一對沖工具。

　　上周四，在諸多利好消息不斷兌現(xiàn)之后，股指進入了反彈格局，上證綜指連續(xù)三連陽，累計上漲超過10%，昨日呈現(xiàn)大幅振蕩。股指期貨將于周五進入交割，多空或有最后一場“生死對決”。從兩融數(shù)據來看，滬深兩市兩融余額從2.3萬億回落到了1.4萬億元，杠桿風險得到了很好釋放。但由于前期停牌公司數(shù)量超過一半，隨著停牌公司重新復牌，以及市場風險偏好下降，后期股指或將呈現(xiàn)在3900點到4200點之間的振蕩格局，盲目做多或沽空皆不可取，應采取相應的套利策略。

　　由于前期中證500股指期貨的大幅下挫，在市場多重因素影響之下，建議采用做多IC1508、做空IH1512的套利策略。在市場頻繁大幅波動之下，不建議單邊做多或沽空，應該尋找套利機會規(guī)避風險。