上游原料價(jià)格堅(jiān)挺
 
　　原油近期在65美元以上得到一定支撐。但是隨著歐美夏季需求高峰臨近結(jié)束，基準(zhǔn)原油期貨在每桶75美元附近封頂，交易商獲利回吐，油價(jià)隨著股市持續(xù)下跌。世界經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，然而不足以推動(dòng)油價(jià)持續(xù)上漲。歐佩克第三季度以來(lái)產(chǎn)量有所下降，符合季節(jié)性規(guī)律，全球庫(kù)存充裕，美國(guó)石油庫(kù)存開(kāi)始緩慢下滑。按往年規(guī)律，9月和10月是原油年內(nèi)最后一次上沖的時(shí)機(jī)，隨后至年底價(jià)格將有所下滑。因此，原油表現(xiàn)變數(shù)較大，可謂多空各半，但近期有望保持強(qiáng)勢(shì)。

周一亞洲乙烯收盤985-990美元/噸CFR東北亞和1085-1090美元/噸CFR東南亞，與前一交易日持平。周一，買賣雙方意向仍相距50美元/噸以上，亞洲乙烯價(jià)格持穩(wěn)。本周，由于中國(guó)地區(qū)大部分市場(chǎng)參與者將進(jìn)入國(guó)慶假期，因此買家只對(duì)10月中下旬船貨感興趣。周一沒(méi)有工廠還盤聽(tīng)聞。盡管如此，但由于貿(mào)易商手中現(xiàn)貨不多，仍不愿意降低意向至1000美元/噸以下。盡管伊朗NPC重啟了其裂解裝置，但由于其產(chǎn)品現(xiàn)多用于下游產(chǎn)品的生產(chǎn)，外供仍然有限。臺(tái)灣地區(qū)買家對(duì)10月船貨意向在950美元/噸CFR臺(tái)灣。短期內(nèi)成本將限制LLDPE價(jià)格的下滑空間。
 
　　貨源充足，內(nèi)需即將啟動(dòng)
 
　　前期的幾家大型化工裝置短期檢修已結(jié)束，為了備戰(zhàn)傳統(tǒng)上需求旺季開(kāi)始積極地生產(chǎn)。福建聯(lián)合的新建聚乙烯裝置已建成，獨(dú)山子石化的大乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間也在9月上旬時(shí)段。兩者共計(jì)產(chǎn)能為170萬(wàn)噸，全部是線性和低壓，這將很大程度上改變當(dāng)前聚乙烯市場(chǎng)格局。從市場(chǎng)整體情況來(lái)看，貨源十分充足，商家為傳統(tǒng)需求旺季備貨充分。
 
　　內(nèi)需方面，目前華北地區(qū)下游工廠開(kāi)工率維持在40%-50%，但九月是傳統(tǒng)的需求旺季，雖然當(dāng)前情況低于預(yù)期，但低迷的需求狀況仍然將會(huì)逐漸得到改善。下游加工廠商及貿(mào)易商的補(bǔ)貨要求也將對(duì)LLDPE價(jià)格帶來(lái)一定支撐。
 
　　預(yù)期九月份農(nóng)膜生產(chǎn)對(duì)LLDPE的需求明顯增加。本周農(nóng)膜生產(chǎn)維持平穩(wěn)：多數(shù)省份的農(nóng)膜開(kāi)機(jī)率維持30%-40%。農(nóng)膜報(bào)價(jià)基本無(wú)變化：白膜10800-11000元/噸，雙防膜11800-12100元/噸，大廠雙防13000-13500元/噸，EVA日光溫室價(jià)格區(qū)間在18000-19000元/噸。步入九月份后，農(nóng)膜進(jìn)入真正旺季，對(duì)PE需求量將增加。
 
　　外需方面，全球金融危機(jī)蔓延導(dǎo)致全球消費(fèi)急劇萎縮，也使得國(guó)外塑料制品需求驟減。從塑料制品月度出口數(shù)據(jù)可以看出，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)塑料制品月度出口量并未出現(xiàn)太大改善。因此外需是當(dāng)前LLDPE市場(chǎng)一個(gè)較大的利空因素，是市場(chǎng)庫(kù)存未能消化的最重要原因。
 
　　石化調(diào)低價(jià)格給市場(chǎng)造成打擊
 
　　中石化、中油兩大石化產(chǎn)業(yè)巨頭LLDPE出廠價(jià)保持堅(jiān)挺是前期市場(chǎng)最有力的支撐。近日中石化華南、華中公司率先出臺(tái)結(jié)算價(jià)格，之前市場(chǎng)人士達(dá)成共識(shí)，此次結(jié)算價(jià)格不會(huì)太高，所以結(jié)算價(jià)格較低，已經(jīng)在情理之中。從已經(jīng)出臺(tái)的價(jià)格來(lái)看，此次結(jié)算多數(shù)商家尚有一定盈利空間。但新掛牌價(jià)格大幅下調(diào)，在市場(chǎng)人士意料之外。目前下游接盤仍然較為謹(jǐn)慎，隨拿隨用為主。石化此次掛牌價(jià)格較低，與市場(chǎng)價(jià)較為接近，以提高商家開(kāi)單積極性。在兩大巨頭調(diào)低價(jià)格的一種指引下，下游觀望態(tài)勢(shì)可能會(huì)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況不容樂(lè)觀。
 
　　保值盤大量入場(chǎng)打壓LLDPE期貨
 
　　由于現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售不暢，市場(chǎng)部分貿(mào)易商和廠商庫(kù)存壓力逐漸增加，他們選擇了在期貨市場(chǎng)拋售部分庫(kù)存，以規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn)。這一行為直接導(dǎo)致了近期LLDPE期貨價(jià)格大幅下跌，而倉(cāng)單快速增加，達(dá)到了4500張的歷史高位。而現(xiàn)貨基差的不斷上升也表明了期貨市場(chǎng)近期拋壓相對(duì)較重，成為賣壓宣泄的窗口。國(guó)際市場(chǎng)LLDPE價(jià)格保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)國(guó)內(nèi)如此大幅度的下滑。從以上情況來(lái)看，LLDPE期貨近期有過(guò)度做空的嫌疑。
 
　　短線有望持穩(wěn)，中線仍需觀望
 
　　根據(jù)以上分析，近期LLDPE期貨的極端空頭行情可能臨近尾聲，現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商也不再愿意大幅下調(diào)價(jià)格，短線期貨價(jià)格可能企穩(wěn)并有所反彈，但反彈高度料有限，應(yīng)在10500-11000之間。
 
　　由于兩大裝置即將開(kāi)機(jī)，目前市場(chǎng)對(duì)于供給的預(yù)期非常差；而對(duì)于農(nóng)膜內(nèi)需的失望也溢于言表。中期內(nèi)這兩個(gè)因素可能會(huì)有一定轉(zhuǎn)機(jī)。首先，新增裝置的開(kāi)工情況和定價(jià)策略目前并不明朗，市場(chǎng)預(yù)期可能過(guò)度悲觀；其次，九月農(nóng)膜需求將正式進(jìn)入旺季，市場(chǎng)需求將較前期有所改善，從而為市場(chǎng)帶來(lái)喘息的機(jī)會(huì)。但是，流通環(huán)節(jié)的庫(kù)存能否成功消化仍然是市場(chǎng)最大擔(dān)憂。因此中期LLDPE走勢(shì)仍然方向不明，并且高度依賴上游原油和宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。