上周美國供應管理學會(ISM)公布8月制造業(yè)指數(shù)為52.9，自去年1月來首次高于50，工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)擴張，再次表明經(jīng)濟衰退即將結束，而美國8月物價指數(shù)為63.1，較7月份的41.3大幅飆升，物價壓力凸顯，在經(jīng)濟復蘇跡象帶動下，引發(fā)了新一輪的通脹擔憂。投資者選擇黃金作為對沖通脹的工具。通脹憂慮提振了股市和以原油為代表的大宗商品。國內豆類在金融市場看漲的氛圍下，破區(qū)間下沿后反彈，重新進入寬幅震蕩區(qū)域。本周筆者將從基本面著手，重點分析09/10年度全球大豆供應格局，基于供求狀況得出大豆長期走勢。

09/10年度大豆大豐產(chǎn)，大豆供給壓力巨大：據(jù)分析機構Informa經(jīng)濟公司發(fā)布的最新報告表示，2009/10年度（9月到次年8月）全球大豆產(chǎn)量預計為2.524億噸，低于早先預期的2.56億噸，其中美國大豆產(chǎn)量為9180萬噸，高于早先預測的9040萬噸，上年為8050萬噸。巴西6500萬噸，上年為5720萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量為5350萬噸，上年為3200萬噸。三國今年共增產(chǎn)4060萬噸，相比上年全球大豆產(chǎn)量2.098億噸，今年新作供給將增加4260萬噸左右，全球供需格局寬松。供給大增料將在一定程度上促使全球大豆價格下滑。
 
　　我國大豆種植面積和產(chǎn)量預估下調，但影響或不大：國家糧油信息中心9月份預測，將中國2009年大豆播種面積較8月份預估值下調了40萬公頃，將2009年大豆產(chǎn)量較8月份下調50萬噸。預測2009年中國大豆的播種面積為880萬公頃，較上年的913萬公頃減少33萬公頃，減幅3.6％。預計2009年中國大豆的產(chǎn)量為1450萬噸，較上年1555萬噸減少105萬噸，減幅6.7％。國家當前擁有大豆中央儲備和臨時儲備700多萬噸，并且在全球供給大增4000多萬噸的背景下，減產(chǎn)100多萬噸，此消息短期內可能抑制大豆價格下滑，但對長期大豆價格的提振作用料不大。
 
　　國儲大豆拍賣壓力依舊未能釋放：截止9月9日，國儲大豆從今年的7月25日開始，共進行了八次拍賣，前三次的全部流拍，后隨有成交，但成交零星，總成交量只有7萬余噸。從9月9日的拍賣情況看，計劃銷售大豆49.79萬噸，實際成交2.93萬噸，成交率5.88%，較前幾次拍賣略有好轉。3750元/噸的價位依舊不具有競爭優(yōu)勢(310368基金凈值,基金吧)，國儲拍賣較被動。大豆加工企業(yè)或等待新豆集中上市，或政策補貼。短期內國儲豆難大量流入市場。市場存在兩種傳言：一是國家將給與東北油廠200元/噸的補貼，出售國儲大豆，扶持我國大豆產(chǎn)業(yè)，若消息被證實，實際大豆價格略有優(yōu)勢。大量國儲流入現(xiàn)貨市場，大豆供應集中大增，對豆類都是一種潛在利空。一是市場傳言，存放新豆的庫容已經(jīng)騰出，國家可能不會調整拋儲政策。國儲豆難大量流入市場，現(xiàn)貨供應緊張的局面為大豆價格提供支撐。兩種傳言一則利空，一則偏多，現(xiàn)在傳聞都未經(jīng)證實，對后期走勢的影響不明。筆者認為無論何種傳言被證實，都不會取代全球大豆供給格局對長期走勢的影響。
 
　　美國主產(chǎn)區(qū)天氣良好，豐產(chǎn)預期加大：美國私人分析機構Informa預測，2009年度美國大豆最終單產(chǎn)量預估為44.1蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預計為33.72億蒲式耳，遠高于美農(nóng)業(yè)部8月作物供需報告中的單產(chǎn)41.7蒲式耳/英畝，總產(chǎn)31.99億/蒲式耳。創(chuàng)30年紀錄，農(nóng)業(yè)氣象公布，截止本周末美國天氣狀況大體上有利于美國中西部結痂期和灌漿期的大豆作物生長（大都分地區(qū)雨量充沛，并且氣溫回升將令大豆作物生長收益）。未來一周內出現(xiàn)早霜天氣的概率低，9月后期若不出現(xiàn)霜凍天氣，美豆豐產(chǎn)的預期將繼續(xù)對后市大豆盤面構成拋壓。
 
　　受節(jié)假日和季節(jié)性波動影響，現(xiàn)貨市場小幅上揚：基于近期進口大豆價格穩(wěn)中小漲，節(jié)假日臨近，需求轉旺導致國內油粕價格上漲，各地34%蛋白粕報價普遍在3400元/噸左右，而一級豆油價格則集中在7200-7400元/噸不等。產(chǎn)區(qū)大豆收購商入市積極，收購價格被提升，局部地區(qū)出現(xiàn)搶購的現(xiàn)象。但08/09年度余糧消化殆盡，市場處于有價無市的局面。現(xiàn)貨格局導致近期價格止跌上行，但這種價格上漲屬于正常的恢復性上升和季節(jié)性波動，對于長期走勢影響不大。
 
　　從盤面看大豆1005合約當前價格在下挫盤整下邊界3560區(qū)域后，最低運行至3530附近，止跌反彈，價格在整體區(qū)間下沿處獲得支撐，重回寬幅震蕩區(qū)域【3560，3760】。受我國減產(chǎn)預期的影響，短期可能有所反彈，但在全球供給寬松的格局下，中長期看大豆或將弱勢，當前建議短線操作，謹慎投資者可退出觀望，等待逢高沽空的長線交易機會。