進口數(shù)據(jù)打壓 期銅先揚后抑

由于隔夜 LME 銅庫存的增加以及期銅進進入技術壓力區(qū)，隔夜 LME 銅價走軟，最低探至 6220 美元，收于 6315 美元 / 噸，較前一交易日下跌 65 美元。今日滬銅小幅低開，盤中先揚后抑。 912 合約開盤價 49320 元 / 噸，收于 49200 元 / 噸，較前一交易日下跌 990 元。

今日國內發(fā)布了一系列經濟數(shù)據(jù)。 8 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 12.3% ，比上年同月回落 0.5 個百分點，比 7 月份加快 1.5 個百分點，為連續(xù)四個月同比增速加快 . 。 1-8 月份，城鎮(zhèn)固定資產投資 112985 億元，同比增長 33.0% ，比上年同期加快 5.6 個百分點，比 1-7 月加快 0.1 個百分點。 8 月份，社會消費品零售總額 10116 億元，同比增長 15.4% ，比上年同月回落 7.8 個百分點，比上月加快 0.2 個百分點。 8 月份，居民消費價格同比下降 1.2% （上年同月為上漲 4.9% ），比上月降幅縮小 0.6 個百分點。 8 月份，工業(yè)品出廠價格同比下降 7.9% （上年同月為上漲 10.1% ），降幅比上月縮小 0.3 個百分點。

現(xiàn)貨方面，中國 8 月未鍛造的銅及銅材進口 325098 噸， 1-8 月累計進口 2968213 噸，同比增加 75.8% ； 8 月廢銅進口 39 萬噸， 1-8 月累計進口 258 萬噸，同比減少 34.3% 。

最新公布的一系列宏觀經濟數(shù)據(jù)顯示，中國的經濟處在穩(wěn)步恢復的通道中。城鎮(zhèn)固定資產投資的大幅增加，且其增幅較上年同期加快 5.6 個百分點，顯示了金融危機背景下，國家積極的救市措施，且這種措施的力度還沒有看到減弱的跡象。在這些措施的作用下，工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等數(shù)據(jù)數(shù)出現(xiàn)了好轉。筆者認為，隨著宏觀經濟的逐漸好轉，銅價上漲的基礎逐漸得以鞏固。前期由于銅價上漲快于經濟復蘇的而帶來的“差距”有望在下半年逐漸縮小。

8 月銅進口大幅回落應該是在預料之中。主要是由于前期進口量過多。但是下游消費，依然比較樂觀，尤其體現(xiàn)在電線電纜行業(yè)。雖然銅管行業(yè)隨著夏季的過去，其開工率環(huán)比有所下降。預期未來一段時間，國內銅進口仍將維持在一個高位。目前國內的供過于求量依然很大。一個重要原因是囤貨現(xiàn)象的存在。預期今年全年，國內、國際兩個銅市場依然處在供過于求的態(tài)勢中。

隨著美國經濟的好轉，“中國因素”對銅價的支撐力有所減弱。近期“內弱外強”的格局就是一個很好的證明。但是“中國因素”對銅價仍有很大的影響力。隨著國內宏觀經濟面的逐漸改善，銅價的上漲基礎得以加強。預期，下半年銅價整體呈現(xiàn)震蕩偏強的態(tài)勢，且這種態(tài)勢有可能延續(xù)至明年的 5 月份左右。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

連玉米跟隨周邊市場回落，但下行空間有限

受到美農業(yè)部報告前的空頭回補，隔夜 CBOT 玉米繼續(xù)上漲， 9 月玉米合約收高 4 美分至每蒲式耳 3.09 1/2 美元， 12 月玉米合約收高 5 1/2 美分至每蒲式耳 3.15 1/4 美元， 3 月玉米合約收高 5 1/2 美分至每蒲式耳 3.28 3/4 美元。玉米期貨基本面沒有任何改觀，空頭回補來自于今晚的 9 月供需報告引發(fā)的。市場廣泛預期美國玉米單產料達創(chuàng)紀錄的 160.4 蒲式耳 / 英畝。

國內方面今日國家統(tǒng)計局公布了 8 月宏觀數(shù)據(jù)。 8 月份，居民消費價格同比下降 1.2% （上年同月為上漲 4.9% ），比上月降幅縮小 0.6 個百分點，其中，食品價格上漲 1.3% ，為 CPI 中上漲幅度最大的類別。 8 月份，工業(yè)品出廠價格同比下降 7.9% （上年同月為上漲 10.1% ），降幅比上月縮小 0.3 個百分點。

有消息稱： 吉林玉米減產調研活動進入榆樹地區(qū)考察，榆樹地區(qū)的災情并不算特別嚴重，估計減產幅度在 3 成左右，產量能達到 120-130 萬噸（正常年份為 160 萬噸）。同時，還考察了扶余、德惠地區(qū)，考察結果并沒有達到部分市場觀點“絕收”那么嚴重。減產大約在 30 ％左右。

今日的國內玉米市場午后跟隨周邊市場出現(xiàn)了回落走勢，盤中的走低一方面是受到空頭打壓，尾盤前期多頭開始大量離場，主力 C1005 合約減倉，雖收跌 17 元 / 噸，收于 1726 元 / 噸。金融市場的整體走弱令玉米市場感受到了強壓力，但是，國內養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)恢復，豬肉價格持續(xù)三個月上行，雞蛋價格也攀上高位，玉米現(xiàn)貨價格不斷提高。同時，玉米減產以成定局，提升玉米底部支撐。技術上，玉米現(xiàn)在缺乏資金關注，價格上行存在瓶頸，但是下行空間相對有限。中長期，玉米依舊有上行的可能，建議投資者可以保持振蕩偏強的思路，逢回調少量多單進場。觸及均線止贏離場。關注產區(qū)天氣情況。

（執(zhí)筆：楊曉云）

豆粕尾盤跳水，空市還將繼續(xù)

CBOT市場

隔夜的CBOT豆類漲跌互現(xiàn)，市場正在等待今晚的9月供需報告， CBOT 9 月大豆合約收高 12 美分，至每蒲式耳 9.73 1/2 美元； 11 月大豆合約收低 2 美分，收報每蒲式耳 9.26 1/2 美元。 9 月豆粕合約收高 0.20 美元，至每短噸 349.00 美元； 12 月豆粕合約收高 0.20 美元，報每短噸 285.50 美元。 12 月豆油合約收低 3 個點，至每磅 34.25 美分。目前市場消息匱乏，市場關注周五的農業(yè)部數(shù)據(jù)。

國內市場

今日國內豆類市場繼續(xù)回落，尤其是在尾盤，空頭再度打壓。豆粕 主力M1005合約早盤低開，開于2778元/噸，開盤后沖高回落，最高沖至2783元/噸，隨后回落，最低下探2740元/噸，尾盤報收于2746元/噸，收出一根小中線，較前一交易日結算價下跌34點，減倉縮量，成交量減少26.5萬手，降至82.9萬手，持倉量增加1萬余手至100.7萬手，近月1001合約跌破5日均線，收跌22點，收于2977元/噸。

基本面消息

DTN Meteorlogix 天氣預報稱，未來日天中西部氣溫不定，預計氣溫略低于正常水準至略高于正常水準。這種天氣模式通常有利于大豆作物，但氣溫下降可能導致作物生長放緩。未來十日美國中部依舊不存在冰凍的可能性。

美國農業(yè)部將于周五 8:30 a.m. EDT (1230 GMT) 公布 9 月作物供需報告。分析師平均預估大豆產量為 32.56 億蒲式耳，單產預估為每英畝 42.4 蒲式耳。產量預估區(qū)間介于 31.86 億 -33.09 億蒲式耳，單產預估區(qū)間介于每英畝 41.5-43.1 蒲式耳。

國內方面今日國家統(tǒng)計局公布了 8 月宏觀數(shù)據(jù)。 8 月份，居民消費價格同比下降 1.2% （上年同月為上漲 4.9% ），比上月降幅縮小 0.6 個百分點，其中，食品價格上漲 1.3% ，為 CPI 中上漲幅度最大的類別。 8 月份，工業(yè)品出廠價格同比下降 7.9% （上年同月為上漲 10.1% ），降幅比上月縮小 0.3 個百分點。

據(jù)北京 9 月 11 日消息，中國海關總署周五公布的數(shù)據(jù)顯示，今年 1-8 月共計進口 2961 萬噸大豆，較去年同期增長 20.6% 。今年前 7 個月，大豆進口量為 2648 萬噸，據(jù)此計算 8 月大豆進口量為 313 萬噸，低于 7 月的 439 萬噸。

中國豆粕市場需求趨勢指數(shù)為 48.2 ，較上周指數(shù) 47.9 提高 0.3 ，高于去年同期 46.5 的需求指數(shù)，繼續(xù)處于 50 的中性需求水平之下。本周國內豆粕價格小幅回落，沿海地區(qū) 43% 蛋白豆粕集中報價 3350-3400 元 / 噸，貿易商和飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購觀望心理依然較強，主要原因是后期進口大豆到港成本下降，部分廠商認為豆粕價格將會保持弱勢運行。但受最近兩周國內大豆壓榨利潤下降的影響，油廠開工率降低，對豆粕價格形成一定支撐?？紤]國慶中秋雙節(jié)前飼料養(yǎng)殖企業(yè)可能會增加采購備貨，未來幾周國內豆粕需求有望出現(xiàn)增加。

市場研判

今日的國內商品市場在午后出現(xiàn)了集體跳水走勢，豆粕下行較為明顯，跌破了近期 5 日均線的支撐，表現(xiàn)弱勢跡象，似乎其下行的趨勢還將繼續(xù)。尾盤豆粕跳水主要來自于多頭的離場，市場對未來上漲仍不樂觀，因美農業(yè)部報告今晚出爐，同時，市場預期報告利空可能性較大。早盤的高位振蕩主要是受惠于今日國內的樂觀的宏觀經濟數(shù)據(jù)。總體來看，豆粕的下行趨勢沒有改變，建議短線保持空頭思路，可以待價格企穩(wěn)后適當多單進場中期持有，控制倉位。

近期密切關注北方天氣和本今晚美國農業(yè)部報告。

（執(zhí)筆：楊曉云）

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