股市近期的連續(xù)低迷，促使監(jiān)管層出臺(tái)更強(qiáng)有力的救市舉措。昨日，A股市場(chǎng)收盤(pán)大漲，滬指收盤(pán)漲幅達(dá)到3.69%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是超過(guò)6%。此前，監(jiān)管部門(mén)連續(xù)出臺(tái)救市舉措，其中多批次多個(gè)賬戶(hù)被限制交易，而以高頻交易為特色的公私募量化對(duì)沖基金，被推到了此次監(jiān)管的風(fēng)口浪尖，其受到的監(jiān)管沖擊正在部分顯現(xiàn)。

多個(gè)賬戶(hù)被限制交易

針對(duì)某些賬戶(hù)限制交易，監(jiān)管力度正在逐步加大。昨日盤(pán)中，中信證券宣布即日起暫停融券交易，隨后長(zhǎng)城證券、華泰證券、國(guó)信、齊魯?shù)榷嗉胰绦紩和Ｈ谌灰?。此前，滬深交易所宣布，為進(jìn)一步平抑A股股價(jià)波動(dòng)，融券改為T(mén)+1以限制日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。

8月3日，上交所再度宣布對(duì)4個(gè)存在嚴(yán)重異常交易行為的證券賬戶(hù)采取了盤(pán)中暫停交易的監(jiān)管措施，同時(shí)對(duì)5個(gè)存在異常交易行為的證券賬戶(hù)作出了口頭警示。此前，就在上周五至周末，滬深交易所就對(duì)頻繁申報(bào)或頻繁撤銷(xiāo)申報(bào)、涉嫌影響證券交易價(jià)格或其他投資者投資決定的34個(gè)賬戶(hù)采取了限制交易措施。

而從具體名單來(lái)看，上述被限制交易的賬戶(hù)中，既有公募基金賬戶(hù)或者公募基金子公司賬戶(hù)，也有私募基金賬戶(hù)。

量化對(duì)沖首當(dāng)其沖

單從監(jiān)管部門(mén)的通告中就能發(fā)現(xiàn)，上述機(jī)構(gòu)的部分賬戶(hù)之所以被限制交易，還是與其某些產(chǎn)品高度相關(guān)，而這類(lèi)產(chǎn)品就是量化對(duì)沖類(lèi)基金產(chǎn)品。已被滬深交易所限制交易的盈融達(dá)投資（北京）有限公司為例，其旗下兩只產(chǎn)品中融國(guó)際信托有限公司-盈融達(dá)量化對(duì)沖1期與外貿(mào)信托盈融達(dá)量化對(duì)沖1期因存在異常交易行為，從7月31日起，同時(shí)被滬深交易所暫停交易三個(gè)月。這家成立于2006年的公司目前已是量化對(duì)沖領(lǐng)域領(lǐng)軍者，目前其量化投資資管規(guī)模達(dá)到110億元。

同樣，盈峰資本旗下也有多達(dá)4個(gè)賬戶(hù)被限制交易，分別包括盈峰盈寶對(duì)沖基金（賬戶(hù)代碼：B888358079）、盈峰梧桐量化對(duì)沖基金（賬戶(hù)代碼：B883296604）、深圳市盈峰量化投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（賬戶(hù)代碼：B883145968）、上海新方程股權(quán)投資管理有限公司－新方程盈峰量化對(duì)沖基金（賬戶(hù)代碼：B883324384）。7月31日，盈峰資本在其官網(wǎng)公告予以確認(rèn)。

此外，多家準(zhǔn)備發(fā)行類(lèi)似產(chǎn)品的私募基金，大多暫時(shí)擱置了發(fā)行，而公募基金的類(lèi)似產(chǎn)品則聲稱(chēng)受影響不大。

對(duì)沖基金顯現(xiàn)抗跌優(yōu)勢(shì)

那么，這類(lèi)基金到底表現(xiàn)如何？數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)共出現(xiàn)出4次較大幅度的調(diào)整，分別是1月27日-2月6日，4月28日-5月7日，6月15日-7月8日，7月24日至28日。四次調(diào)整中，滬指跌幅分別為9.08%、9.17%、32.11%和11.18%，而同期量化對(duì)沖基金整體的平均凈值增長(zhǎng)率為0.6%、-0.1%、0.34%和-0.18%。

而在最近一次下跌中，9只量化對(duì)沖基金的平均符合凈值凈值增長(zhǎng)率為0.08%。其中，收益最高的廣發(fā)對(duì)沖套利期間凈值逆勢(shì)上漲了0.71%，嘉實(shí)絕對(duì)收益則以0.26%的收益緊隨其后。此外，在上輪滬指跌幅超過(guò)30%的暴力調(diào)整中，市場(chǎng)上以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo)的量化對(duì)沖基金僅4只下跌，南方絕對(duì)收益策略在今年以來(lái)的四次調(diào)整中凈值增長(zhǎng)率都為正，今年以來(lái)的最大回撤率僅為-1.19%，成立以來(lái)的年化收益率高達(dá)24.06%，已成為量化對(duì)沖類(lèi)基金的佼佼者。

多只公募青睞“對(duì)沖”

不過(guò)，從目前的新基金來(lái)看，公募基金還是比較青睞“對(duì)沖”。正在發(fā)行的銀華戰(zhàn)略新興基金，就明確引入了對(duì)沖工具股指期貨。擬任基金經(jīng)理倪明表示，在單邊下跌的市場(chǎng)環(huán)境中，如果沒(méi)有股指期貨做對(duì)沖，基金經(jīng)理只能靠單一的減倉(cāng)動(dòng)作去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而一旦加入了股指期貨工具，即使基金倉(cāng)位沒(méi)有做特別大比例的下降，但是可以通過(guò)股指期貨的方式去對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)控制回撤，應(yīng)該說(shuō)這也是新產(chǎn)品的一個(gè)核心優(yōu)勢(shì)。

同樣，正在發(fā)售的易方達(dá)中證500ETF，緊密跟蹤中證500指數(shù)，最高股票倉(cāng)位100%，由于中證500股指期貨已經(jīng)上市交易三個(gè)多月，易方達(dá)中證500ETF 未來(lái)將有多種期貨與現(xiàn)貨之間的套利或交易模式，可通過(guò)做多或做空易方達(dá)中證500ETF和做空或做多中證500股指期貨的方式實(shí)現(xiàn)。

此外，就在7月31日，中證指數(shù)公司正式發(fā)布了業(yè)內(nèi)首批以銀聯(lián)卡消費(fèi)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)開(kāi)發(fā)的大數(shù)據(jù)指數(shù)，其中中證銀聯(lián)智策大數(shù)據(jù)100指數(shù)由中歐基金量化投資策略組和中國(guó)銀聯(lián)旗下銀聯(lián)智策共同合作開(kāi)發(fā)，這意味著海量的銀聯(lián)卡消費(fèi)數(shù)據(jù)首次得以直接為證券投資提供數(shù)據(jù)支持，也填補(bǔ)了我國(guó)細(xì)分指數(shù)和策略指數(shù)市場(chǎng)體系中的空白?；阢y策100指數(shù)，中歐基金量化投資團(tuán)隊(duì)還將進(jìn)一步研發(fā)適應(yīng)市場(chǎng)潛在需求的基金投資品種。