11日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，伴隨著A股大震蕩后的企穩(wěn)，監(jiān)管層正在著手對(duì)資管業(yè)的合規(guī)邊界進(jìn)行縫補(bǔ)，目前正計(jì)劃對(duì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理“八條底線(xiàn)”禁止行為細(xì)則》（下稱(chēng)《細(xì)則》）進(jìn)行重修，8月初已向部分證券公司和基金子公司進(jìn)行了小范圍的內(nèi)部意見(jiàn)征詢(xún)。

期貨日?qǐng)?bào)記者經(jīng)采訪(fǎng)得知，多家期貨公司并未收到監(jiān)管層有關(guān)《細(xì)則》修改的意見(jiàn)征詢(xún)通知。但對(duì)于“八條底線(xiàn)”針對(duì)場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的監(jiān)管補(bǔ)充條例，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，最高使用杠桿以及對(duì)資管產(chǎn)品投顧不能委托交易等限制可能會(huì)給期貨資管業(yè)務(wù)帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。

雖證監(jiān)會(huì)尚未開(kāi)始對(duì)期貨公司進(jìn)行相關(guān)稽查工作，但場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)今年股災(zāi)后廣受金融市場(chǎng)詬病，一些期貨公司也開(kāi)始在公司內(nèi)部進(jìn)行自律自查。金瑞期貨資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人張莉麗表示，期貨公司資管業(yè)務(wù)撬動(dòng)銀行方等杠桿資金非常普遍，但該類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品理應(yīng)不能歸屬為場(chǎng)外配資。區(qū)分場(chǎng)外配資的本質(zhì)區(qū)別在于產(chǎn)品投顧是否為特定的符合資質(zhì)的操盤(pán)團(tuán)隊(duì)，包括為注冊(cè)法人機(jī)構(gòu)、有資產(chǎn)管理、投資咨詢(xún)、基金管理等業(yè)務(wù)資格。

華泰期貨資產(chǎn)管理部運(yùn)營(yíng)總監(jiān)崔瑞娟則表示，利用資管計(jì)劃進(jìn)行場(chǎng)外配資的定義還需要監(jiān)管層予以厘清，但關(guān)于《細(xì)則》一些擬補(bǔ)充條款可能會(huì)對(duì)期貨資管的通道業(yè)務(wù)造成沖擊。

據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，按照初步的討論意見(jiàn)，《細(xì)則》在強(qiáng)調(diào)資管計(jì)劃杠桿倍數(shù)最高不得超過(guò)10倍的同時(shí)，還將分別按照權(quán)益類(lèi)、固收類(lèi)、非標(biāo)類(lèi)和混合類(lèi)等投資范圍對(duì)產(chǎn)品的杠桿上限進(jìn)行細(xì)化規(guī)范。其中，投資股票或股票型基金占比超過(guò)80%的權(quán)益類(lèi)資管計(jì)劃產(chǎn)品不得超過(guò)3倍杠桿。崔瑞娟說(shuō)：“目前，期貨公司資管通道發(fā)行權(quán)益類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品一般優(yōu)先劣后資金比例為4或5，即優(yōu)先比劣后為3:1或4:1，限制最大為3可能會(huì)大大影響產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模?！?/p>

另外，投資顧問(wèn)實(shí)施投資決策和委托交易等情況也被列入禁止行為清單。崔瑞娟表示，若投顧只能提供意見(jiàn)而不能直接下單交易，則入場(chǎng)擇時(shí)點(diǎn)不能保證。特別對(duì)于一些程序化交易的投顧，投顧的自有程序或交易系統(tǒng)無(wú)法接入券商等機(jī)構(gòu)的交易柜臺(tái)系統(tǒng)，這將影響資管產(chǎn)品發(fā)行的節(jié)奏。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，一些期貨公司為推進(jìn)經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)發(fā)展，確實(shí)存在給一些不符合要求的投資者以擔(dān)保金配置可高達(dá)9倍杠桿資金的配資業(yè)務(wù)，一旦達(dá)到預(yù)警線(xiàn)或平倉(cāng)線(xiàn)就給客戶(hù)的賬戶(hù)予以強(qiáng)平，該類(lèi)現(xiàn)象確實(shí)存在著可操作空間。