短線可關(guān)注中證500期指做多機(jī)會

    周一，市場未能延續(xù)上周尾盤的強(qiáng)勢，出現(xiàn)一定調(diào)整。當(dāng)前進(jìn)入9月，從基本面來看，并不用過度悲觀，但上行空間亦不必充滿期待，底部仍將反復(fù)夯實(shí)確認(rèn)。

　　監(jiān)管維穩(wěn)力度再提升

    經(jīng)放棄大規(guī)模購買股票托市，但隨著上證指數(shù)一度回調(diào)至2850點(diǎn)附近，政策層監(jiān)管維穩(wěn)的利多再度釋放。

　　上周五，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院專題會，在會議上再次強(qiáng)調(diào)要“守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險底線”。隨后，媒體報道周末證監(jiān)會主席肖鋼召集50家證券公司董事長和總裁開會，要求50家證券公司按一定凈資產(chǎn)百分比繼續(xù)上交資金給證金公司用于市場穩(wěn)定。加上此前央行超預(yù)期“雙降”、養(yǎng)老金入市、打擊違法證券活動、提高期指保證金及異常交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等，均有利于增加市場穩(wěn)定信心，有助于當(dāng)前階段筑底企穩(wěn)。

　　市場估值水平再下臺階

　　從市場本身來看，經(jīng)過8月下旬的二次調(diào)整，市場估值水平再下臺階，滬深300指數(shù)動態(tài)市盈率從14.79倍回落到12.1倍，已經(jīng)處于去年年底的水平。上證50指數(shù)動態(tài)市盈率從11倍回落到昨日收盤的9.3倍，中證500指數(shù)從60倍回落到47.1倍。其中，大盤藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢越發(fā)明顯。此外，若按照今年大盤藍(lán)籌股的分紅水平計(jì)算，許多公司分紅率已經(jīng)超過銀行定存，這將逐步吸引中長周期投資資金的進(jìn)駐，從而封殺指數(shù)調(diào)整的空間，構(gòu)筑中長期底部。

　　此外，從前期影響市場走弱的負(fù)面因素來看，無論是人民幣貶值還是經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期，市場情緒均有矯枉過正之嫌。事實(shí)上，進(jìn)入8月后，全國鐵路貨運(yùn)裝車和發(fā)用電情況均有好轉(zhuǎn)。8月1日至28日，全國發(fā)用電同比增長2.97%，較去年同期回升6.54個百分點(diǎn)，比7月增速回升4.97個百分點(diǎn)。8月1日—27日，全國鐵路日均裝車數(shù)較7月日均調(diào)度水平增加1.2%，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)更加積極變化。

　　昨日，人民幣對美元匯率中間價報6.3893，中間價連續(xù)第二日上調(diào)近百點(diǎn)，這與國務(wù)院專題會上總理“人民幣匯率沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)”表態(tài)相呼應(yīng)。這些新出現(xiàn)的變化，將是市場交易和流動性改善的潛在驅(qū)動因素。

　　持續(xù)反彈動能不足

　　自上周四開始，期指探底企穩(wěn)并連續(xù)出現(xiàn)兩日大漲，不過當(dāng)前持續(xù)上行動能并不足。目前，除了國企改革、閱兵等局部熱點(diǎn)，并不存在得以持續(xù)性提升市場整體風(fēng)險偏好的驅(qū)動因素。因此，當(dāng)前現(xiàn)貨市場存量博弈特征明顯，大部分投資者只用部分資金做高拋低吸，以求降低套牢成本或博取短線反彈收益，主動進(jìn)攻出擊意愿較弱。

　　整體來看，我們認(rèn)為市場在9月將在新的振蕩平臺區(qū)間運(yùn)行，當(dāng)前再創(chuàng)新低的可能性較小。但前期IF當(dāng)月合約3500點(diǎn)上方壓力亦較大，整體上將在前低附近至3500點(diǎn)區(qū)間振蕩。不過相比于七八月4000點(diǎn)一線的振蕩平臺，當(dāng)前點(diǎn)位中長期多單可逢低布局。短線投資者近期可以振蕩思路參與逢低做多機(jī)會。

　　分品種來看，操作上建議投資者著重把握流動性更好的滬深300期指參與近期的振蕩行情。若市場風(fēng)險偏好再度提升，可選擇短線參與中證500期指的做多機(jī)會。