七禾網(wǎng)11、很多交易員都在研究風(fēng)險和收益如何去平衡，您覺得能否真正做到低風(fēng)險換來高收益，或者市場中是否會存在這樣的機會？

嚴圣德：只要找到正確的方法，我覺得是有可能做到低風(fēng)險高收益的，并且現(xiàn)在確實也有一些優(yōu)秀的交易員已經(jīng)做到了。

七禾網(wǎng)12、倉位的把控在風(fēng)險控制中占據(jù)重要的地位，剛才提到您是多品種且多周期的交易策略，那么在倉位上會如何配比？

嚴圣德：一般各個策略風(fēng)險平均分配，各個品種價值平均分配。 在均衡分配的基礎(chǔ)上，收益好的適當(dāng)增加倉位，收益不好的適當(dāng)降低倉位，但又不過于側(cè)重某個品種，這樣可以有效分散風(fēng)險。

七禾網(wǎng)13、您同時使用自動交易和手工交易，如果在行情的判斷中兩者產(chǎn)生沖突，您一般會遵循哪一種交易方式？

嚴圣德：手工交易并不是說主觀交易，也是根據(jù)策略作為開平倉信號，只是下單的步驟由人工完成而已。現(xiàn)在我們也已經(jīng)調(diào)整為全部由計算機自動交易了。

我們不會臨時去干預(yù)交易,只會去考慮策略是否還適合現(xiàn)有行情,還有什么不足，而去加以完善和改進。如出現(xiàn)未知的特殊情況時我們會減少或暫停交易，例如這次中金所對股指的規(guī)則調(diào)整。

七禾網(wǎng)14、您在之前的專訪中曾表示加倉不如加策略，那么到現(xiàn)在您還是這樣認為嗎？是否有調(diào)整過加減倉的設(shè)置？為什么？

嚴圣德：原來說的不加倉是說單個策略本身不加倉，這樣可以保持策略簡潔，并且多周期多策略隨著行情的延伸本身就是在不斷加倉了。

七禾網(wǎng)15、您參與了包括藍海密劍、上海中期程序化交易大賽、中國對沖基金公開賽等多個實盤大賽，您參賽的目的是什么？通過參加這些比賽，您最大的收獲是什么?

嚴圣德：我參賽的初衷是為了認識更多志同道合的朋友，一個人的思想是有局限性的，通過大家的相互交流讓自己的思路更開闊。當(dāng)然最大的收獲是意識到了自己不足的地方，讓我能夠更加完善我的交易方法?，F(xiàn)在還希望通過參加這些比賽讓更多的人認識我們德勝資產(chǎn)，也讓德勝資產(chǎn)將來能夠和更多志同道合的人合作。

七禾網(wǎng)16、您是東航藍海密劍實盤大賽多屆優(yōu)秀選手，您覺得藍海密劍大賽與同類大賽相比有什么特別之處？

嚴圣德：藍海密劍實盤大賽是持續(xù)時間最久的連續(xù)實盤大賽，辦賽經(jīng)驗豐富，賽制更完善。選手類型多樣，各種資金級別，獎項設(shè)置的也很豐富，各個期貨公司的參賽者都可以匯聚在一起。是第一個以選拔基金經(jīng)理做為比賽目的實盤大賽，比賽選拔制度也很好，給許多想以交易為生的人提供展現(xiàn)自我的平臺。

七禾網(wǎng)17、您在2014年首批獲得了東航金控商品投資顧問（CTA）資格，并受聘成為東航金融CTA精英孵化私募投資基金投顧，東航給予首批投顧哪些支持？

嚴圣德：東航建立了一套完善客觀的體系評估投顧，然后給于我們投顧充份的信任，提供投顧長期不斷增長的資金合作，不會因一時的行情周期而改變，對于投顧來說是個很好的長期機構(gòu)投資人。

七禾網(wǎng)18、您在七禾網(wǎng)私募排行榜展示的【f六年】賬戶2012年至2015年累計盈利超過1億，暫居盈利榜第二，能否簡單介紹一下這個賬戶的操作風(fēng)格及操作方式，您是否滿意這樣的成績？

嚴圣德：我們操作風(fēng)格都是一樣的，都是多品種、多策略、多周期以趨勢交易為主。【f六年】這個賬戶雖然從絕對值上看盈利是不少，收益率也不錯，但是由于這兩三年來市場行情一直改變很大，在同等風(fēng)險情況下每年并沒有達到年初的預(yù)期收益率，只是靠復(fù)利作用讓絕對收益變高。當(dāng)然這也就說明了穩(wěn)定和復(fù)利的重要性。

七禾網(wǎng)19、我們從【f六年】賬戶凈值曲線中可以發(fā)現(xiàn)，實際上2012年至2014年底該賬戶運行都是非常平穩(wěn)的，知道2015年初開始賬戶有了較大的起伏，這主要是什么原因？2015年調(diào)整了交易策略？

嚴圣德：凈值曲線有一段時間橫盤是因為我們換了一個期貨帳戶，網(wǎng)站取數(shù)據(jù)不能換戶，就停止了網(wǎng)站取我們的結(jié)算數(shù)據(jù)，幾個月后換回原帳戶后才重新獲取數(shù)據(jù)，導(dǎo)致數(shù)據(jù)出錯，所以有個突然的回撤。2015年初的凈值回撤則是因為網(wǎng)站凈值計算的公式方式是針對封閉帳戶的算法，實際上2010年來我把自己這個帳戶做為一只每年春節(jié)時開放一次的基金管理，為了充分利用資金，會把期貨帳戶多余的資金出金做些穩(wěn)健理財管理，期貨帳戶上只留夠用的資金，導(dǎo)致按照網(wǎng)站凈值算法的回撤就偏大，比如有個1000萬資金做期貨，帳戶里只留了10萬保證金，結(jié)果虧了5萬，就算成虧損50%，回撤就算成50%，實際對1000萬的資金就是回撤了0.5%，大家可以看累計盈虧曲線圖就比較準確了。

七禾網(wǎng)20、【f六年】賬戶在2014年初經(jīng)歷了一段較長時間的低潮期，這主要是什么原因？您覺得交易員應(yīng)該如何度過連續(xù)虧損或者持續(xù)橫盤的時期？

嚴圣德：主要是因為當(dāng)時行情出現(xiàn)前幾年沒有的長期小幅盤整，原先的策略有點不太適合這種行情，現(xiàn)在我們在策略上加上了對這種行情的應(yīng)對方案，以后這種情況策略本身會做出相應(yīng)的調(diào)整。

我認為交易的核心就是管理風(fēng)險，活著才是最重要的事，如連續(xù)虧損我們會結(jié)合實際情況不斷降低風(fēng)險。

七禾網(wǎng)21、該賬戶在2015年5月后凈值大幅提升，但過程中也有較大的回撤，這符合您原本的策略預(yù)期嗎？出現(xiàn)這樣振幅過大的情況后，您如何來調(diào)整您的策略？

嚴圣德：前面說過網(wǎng)站的凈值和我們實際凈值出入比較大，當(dāng)然我們實際凈值也是大幅波動的，因為我們有長線策略，有較大盈利的時候基本上就是各周期各策略都開了倉的時候，這樣倉位就比較重，賬戶的浮贏會比較多，為了讓利潤奔跑，我們會等行情有一定回撤時才平倉。這個帳戶我們把回撤定在25%左右，下圖是f六年帳戶（至2015年8月底）我們實際計算的凈值曲線

七禾網(wǎng)22、我們了解到您2008年在某網(wǎng)站開始曬單時賬戶權(quán)益只有8.3萬元，通過了7年的期貨生涯，目前您已經(jīng)管理上億資金規(guī)模了，在這個過程中是否有遇到瓶頸，例如資金容量、策略適應(yīng)度等方面，您又是如何克服的？

嚴圣德：2008年開始我就是多品種多周期多策略交易，一步步走來，慢慢由小到大，在規(guī)模上基本沒有遇到什么瓶頸，一開始資金小比較難分配風(fēng)險，比如一手RU合理的止損就要虧掉總資金的4%，開一手CU就嚴重超過可承受風(fēng)險，風(fēng)險很難控制，運氣成份占比很大，這時為了風(fēng)險相對可控只能選擇幾個品種做短線的策略，而現(xiàn)在的資金規(guī)?？梢园唇灰仔枰侠矸峙滹L(fēng)險。當(dāng)然隨著資金的不斷增加，我們也在逐步的調(diào)整交易策略。資金小的時候更多的追求高收益，資金大了就更加關(guān)注穩(wěn)定性，現(xiàn)在也變成以長線策略為主。下圖是f六年帳戶（2008年至2015年8月底）月結(jié)凈值曲線。