七禾網(wǎng)11、很多交易員都在研究風(fēng)險(xiǎn)和收益如何去平衡，您覺得能否真正做到低風(fēng)險(xiǎn)換來(lái)高收益，或者市場(chǎng)中是否會(huì)存在這樣的機(jī)會(huì)？

嚴(yán)圣德：只要找到正確的方法，我覺得是有可能做到低風(fēng)險(xiǎn)高收益的，并且現(xiàn)在確實(shí)也有一些優(yōu)秀的交易員已經(jīng)做到了。

七禾網(wǎng)12、倉(cāng)位的把控在風(fēng)險(xiǎn)控制中占據(jù)重要的地位，剛才提到您是多品種且多周期的交易策略，那么在倉(cāng)位上會(huì)如何配比？

嚴(yán)圣德：一般各個(gè)策略風(fēng)險(xiǎn)平均分配，各個(gè)品種價(jià)值平均分配。 在均衡分配的基礎(chǔ)上，收益好的適當(dāng)增加倉(cāng)位，收益不好的適當(dāng)降低倉(cāng)位，但又不過(guò)于側(cè)重某個(gè)品種，這樣可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)13、您同時(shí)使用自動(dòng)交易和手工交易，如果在行情的判斷中兩者產(chǎn)生沖突，您一般會(huì)遵循哪一種交易方式？

嚴(yán)圣德：手工交易并不是說(shuō)主觀交易，也是根據(jù)策略作為開平倉(cāng)信號(hào)，只是下單的步驟由人工完成而已。現(xiàn)在我們也已經(jīng)調(diào)整為全部由計(jì)算機(jī)自動(dòng)交易了。

我們不會(huì)臨時(shí)去干預(yù)交易,只會(huì)去考慮策略是否還適合現(xiàn)有行情,還有什么不足，而去加以完善和改進(jìn)。如出現(xiàn)未知的特殊情況時(shí)我們會(huì)減少或暫停交易，例如這次中金所對(duì)股指的規(guī)則調(diào)整。

七禾網(wǎng)14、您在之前的專訪中曾表示加倉(cāng)不如加策略，那么到現(xiàn)在您還是這樣認(rèn)為嗎？是否有調(diào)整過(guò)加減倉(cāng)的設(shè)置？為什么？

嚴(yán)圣德：原來(lái)說(shuō)的不加倉(cāng)是說(shuō)單個(gè)策略本身不加倉(cāng)，這樣可以保持策略簡(jiǎn)潔，并且多周期多策略隨著行情的延伸本身就是在不斷加倉(cāng)了。

七禾網(wǎng)15、您參與了包括藍(lán)海密劍、上海中期程序化交易大賽、中國(guó)對(duì)沖基金公開賽等多個(gè)實(shí)盤大賽，您參賽的目的是什么？通過(guò)參加這些比賽，您最大的收獲是什么?

嚴(yán)圣德：我參賽的初衷是為了認(rèn)識(shí)更多志同道合的朋友，一個(gè)人的思想是有局限性的，通過(guò)大家的相互交流讓自己的思路更開闊。當(dāng)然最大的收獲是意識(shí)到了自己不足的地方，讓我能夠更加完善我的交易方法?，F(xiàn)在還希望通過(guò)參加這些比賽讓更多的人認(rèn)識(shí)我們德勝資產(chǎn)，也讓德勝資產(chǎn)將來(lái)能夠和更多志同道合的人合作。

七禾網(wǎng)16、您是東航藍(lán)海密劍實(shí)盤大賽多屆優(yōu)秀選手，您覺得藍(lán)海密劍大賽與同類大賽相比有什么特別之處？

嚴(yán)圣德：藍(lán)海密劍實(shí)盤大賽是持續(xù)時(shí)間最久的連續(xù)實(shí)盤大賽，辦賽經(jīng)驗(yàn)豐富，賽制更完善。選手類型多樣，各種資金級(jí)別，獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)置的也很豐富，各個(gè)期貨公司的參賽者都可以匯聚在一起。是第一個(gè)以選拔基金經(jīng)理做為比賽目的實(shí)盤大賽，比賽選拔制度也很好，給許多想以交易為生的人提供展現(xiàn)自我的平臺(tái)。

七禾網(wǎng)17、您在2014年首批獲得了東航金控商品投資顧問(wèn)（CTA）資格，并受聘成為東航金融CTA精英孵化私募投資基金投顧，東航給予首批投顧哪些支持？

嚴(yán)圣德：東航建立了一套完善客觀的體系評(píng)估投顧，然后給于我們投顧充份的信任，提供投顧長(zhǎng)期不斷增長(zhǎng)的資金合作，不會(huì)因一時(shí)的行情周期而改變，對(duì)于投顧來(lái)說(shuō)是個(gè)很好的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資人。

七禾網(wǎng)18、您在七禾網(wǎng)私募排行榜展示的【f六年】賬戶2012年至2015年累計(jì)盈利超過(guò)1億，暫居盈利榜第二，能否簡(jiǎn)單介紹一下這個(gè)賬戶的操作風(fēng)格及操作方式，您是否滿意這樣的成績(jī)？

嚴(yán)圣德：我們操作風(fēng)格都是一樣的，都是多品種、多策略、多周期以趨勢(shì)交易為主。【f六年】這個(gè)賬戶雖然從絕對(duì)值上看盈利是不少，收益率也不錯(cuò)，但是由于這兩三年來(lái)市場(chǎng)行情一直改變很大，在同等風(fēng)險(xiǎn)情況下每年并沒有達(dá)到年初的預(yù)期收益率，只是靠復(fù)利作用讓絕對(duì)收益變高。當(dāng)然這也就說(shuō)明了穩(wěn)定和復(fù)利的重要性。

七禾網(wǎng)19、我們從【f六年】賬戶凈值曲線中可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上2012年至2014年底該賬戶運(yùn)行都是非常平穩(wěn)的，知道2015年初開始賬戶有了較大的起伏，這主要是什么原因？2015年調(diào)整了交易策略？

嚴(yán)圣德：凈值曲線有一段時(shí)間橫盤是因?yàn)槲覀儞Q了一個(gè)期貨帳戶，網(wǎng)站取數(shù)據(jù)不能換戶，就停止了網(wǎng)站取我們的結(jié)算數(shù)據(jù)，幾個(gè)月后換回原帳戶后才重新獲取數(shù)據(jù)，導(dǎo)致數(shù)據(jù)出錯(cuò)，所以有個(gè)突然的回撤。2015年初的凈值回撤則是因?yàn)榫W(wǎng)站凈值計(jì)算的公式方式是針對(duì)封閉帳戶的算法，實(shí)際上2010年來(lái)我把自己這個(gè)帳戶做為一只每年春節(jié)時(shí)開放一次的基金管理，為了充分利用資金，會(huì)把期貨帳戶多余的資金出金做些穩(wěn)健理財(cái)管理，期貨帳戶上只留夠用的資金，導(dǎo)致按照網(wǎng)站凈值算法的回撤就偏大，比如有個(gè)1000萬(wàn)資金做期貨，帳戶里只留了10萬(wàn)保證金，結(jié)果虧了5萬(wàn)，就算成虧損50%，回撤就算成50%，實(shí)際對(duì)1000萬(wàn)的資金就是回撤了0.5%，大家可以看累計(jì)盈虧曲線圖就比較準(zhǔn)確了。

七禾網(wǎng)20、【f六年】賬戶在2014年初經(jīng)歷了一段較長(zhǎng)時(shí)間的低潮期，這主要是什么原因？您覺得交易員應(yīng)該如何度過(guò)連續(xù)虧損或者持續(xù)橫盤的時(shí)期？

嚴(yán)圣德：主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)行情出現(xiàn)前幾年沒有的長(zhǎng)期小幅盤整，原先的策略有點(diǎn)不太適合這種行情，現(xiàn)在我們?cè)诓呗陨霞由狭藢?duì)這種行情的應(yīng)對(duì)方案，以后這種情況策略本身會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整。

我認(rèn)為交易的核心就是管理風(fēng)險(xiǎn)，活著才是最重要的事，如連續(xù)虧損我們會(huì)結(jié)合實(shí)際情況不斷降低風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)21、該賬戶在2015年5月后凈值大幅提升，但過(guò)程中也有較大的回撤，這符合您原本的策略預(yù)期嗎？出現(xiàn)這樣振幅過(guò)大的情況后，您如何來(lái)調(diào)整您的策略？

嚴(yán)圣德：前面說(shuō)過(guò)網(wǎng)站的凈值和我們實(shí)際凈值出入比較大，當(dāng)然我們實(shí)際凈值也是大幅波動(dòng)的，因?yàn)槲覀冇虚L(zhǎng)線策略，有較大盈利的時(shí)候基本上就是各周期各策略都開了倉(cāng)的時(shí)候，這樣倉(cāng)位就比較重，賬戶的浮贏會(huì)比較多，為了讓利潤(rùn)奔跑，我們會(huì)等行情有一定回撤時(shí)才平倉(cāng)。這個(gè)帳戶我們把回撤定在25%左右，下圖是f六年帳戶（至2015年8月底）我們實(shí)際計(jì)算的凈值曲線

七禾網(wǎng)22、我們了解到您2008年在某網(wǎng)站開始曬單時(shí)賬戶權(quán)益只有8.3萬(wàn)元，通過(guò)了7年的期貨生涯，目前您已經(jīng)管理上億資金規(guī)模了，在這個(gè)過(guò)程中是否有遇到瓶頸，例如資金容量、策略適應(yīng)度等方面，您又是如何克服的？

嚴(yán)圣德：2008年開始我就是多品種多周期多策略交易，一步步走來(lái)，慢慢由小到大，在規(guī)模上基本沒有遇到什么瓶頸，一開始資金小比較難分配風(fēng)險(xiǎn)，比如一手RU合理的止損就要虧掉總資金的4%，開一手CU就嚴(yán)重超過(guò)可承受風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)很難控制，運(yùn)氣成份占比很大，這時(shí)為了風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控只能選擇幾個(gè)品種做短線的策略，而現(xiàn)在的資金規(guī)?？梢园唇灰仔枰侠矸峙滹L(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然隨著資金的不斷增加，我們也在逐步的調(diào)整交易策略。資金小的時(shí)候更多的追求高收益，資金大了就更加關(guān)注穩(wěn)定性，現(xiàn)在也變成以長(zhǎng)線策略為主。下圖是f六年帳戶（2008年至2015年8月底）月結(jié)凈值曲線。