因中國制造業(yè)PMI創(chuàng)新低引發(fā)全球市場擔憂以及美聯儲何時加息仍是“霧里看花”，這雙重因素令昨日美股交投震蕩，標普收跌0.2%。原油價格也因為中國這個全球第二大原油需求國需求放緩的憂慮而下滑。德拉基稱需更多時間來評估是否進一步寬松，歐元獲提振。日內市場關注點耶倫講話是鷹是鴿？可能依舊“打太極”。

周三市場情況回顧

周三，中國宣布9月財新制造業(yè)PMI初值為47.0，創(chuàng)下2009年3月以來最低水平，并低于市場預期的47.5。上證綜指結束了為期三天的漲幅，收跌2.2%，至3115.89點。

丹麥銀行（Danske Bank）首席分析師Allan von Mehren認為，“該指數突顯了第三季度中國制造業(yè)非常疲弱的狀態(tài)，并加劇了對中國經濟硬著陸的擔憂。”他指出，“我們仍然預計中國經濟在第四季度出現小幅反彈。然而，由于產能過剩，以及中國政府明確了優(yōu)先去杠桿化并注重服務業(yè)發(fā)展，中國制造業(yè)將面臨結構性的下行壓力。”

受累于中國財新制造業(yè)PMI數據降至金融危機以來最低位，市場預計銅需求可能下降的影響，倫敦交易的銅價收跌0.5%，報每噸5057美元。布倫特11月原油期貨價格亦從盤中高點的50.25美元有所回落，收跌2.71%，報每桶47.75美元。

大眾汽車在前兩個交易日受到排放欺詐丑聞影響，市值蒸發(fā)約三分之一。周三，大眾汽車CEO Martin Winterkorn在掌舵大眾汽車近十年之后宣布辭職，該公司股價隨即大幅反彈7%，寶馬等汽車股也紛紛上漲。不過，之后汽車制造類板塊回吐了部分早期漲幅，DAX 30指數僅收漲0.54%。

法國興業(yè)銀行歐洲股票策略分析師Roland Kaloyan稱，“投資者可能會遠離汽車行業(yè)一段時間，因為他們可能會考慮，哪家汽車公司會是下一個（大眾）?！彼赋觯霸诖蟊姵舐勚?，受新興市場包括中國在內的消息影響，汽車行業(yè)在整個夏天已經承壓。”

美股方面同樣經歷了交投震蕩。標普500指數盤中在1932點和1949點之間震蕩之后，收跌0.2%，報1939點。道指收跌0.31%，報16280點。納指收跌0.08%，報4753點。

有恐慌指數之稱的CBOE波動性指數（VIX）尾盤下跌2%，仍處于22的高位。

中國經濟牽動全球市場命脈，油價大跌4%

全球油市周三重挫，美國原油期貨收跌4%，因原油庫存減少帶來的提振被中國憂慮和汽油庫存急增引發(fā)秋季燃料油供應充裕的憂慮蓋過。布倫特原油期貨收跌1.33美元，或2.7%，報每桶47.75美元；美國原油期貨收挫1.88美元，或4.1%，報每桶44.48美元；汽油期貨收跌2%，稍早觸及兩周高位。

(美國原油小時圖)

(布倫特原油小時圖)

來自中國的疲弱數據施壓油價。一項衡量中國工廠產出的財新制造業(yè)PMI9月份降至金融危機以來的最低水平，這是該全球第二大石油消費國經濟增速放緩的最新證據。這項數據為有關該國強勁原油需求會減輕全球供應過剩局面的希望蒙上陰影。

經紀商和分析師還表示，除了新興市場放緩引發(fā)的需求減少憂慮。油價大跌還與全球嚴重過剩局面猶存以及近幾個月來對油價不利的交易行情有關。此外，?？松梨谠诘轮莸囊蛔鶡捰蛷S被關閉也對油價構成壓力。

原油價格盤初上揚2%，布倫特原油一度升穿50美元，之前美國政府EIA庫存報告，上周美國原油庫存連續(xù)第二周減少。周三，美國能源信息署（EIA）數據顯示，美國9月16日當周EIA原油庫存減少193萬桶，降幅大于預期的減少53萬桶，此前一周為減少210.4萬桶。

EIA數據顯示，上周原油庫存再度減少。美國庫欣地區(qū)原油庫存減少46.2萬桶，此前一周為減少191萬桶。

周二，美國石油協會（API）發(fā)布數據顯示，上周美國原油庫存減少370萬桶，降幅大于預期的53.3萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少49萬桶。API數據還顯示，上周汽油庫存增加200萬桶，高于預期的增加50萬桶。精煉油庫存增加4萬桶，預計為增加310萬桶。

和API原油庫存數據類似，EIA原油庫存減少幅度亦大于預期。不過與此同時，原油產量增長0.21%，為8周以來首次增加。

德拉基稱需更多時間來評估是否進一步寬松，歐元獲提振

周三（9月23日），歐元兌美元上漲，此前歐洲央行行長德拉基稱歐洲央行需要更多時間來評估是否擴大刺激計劃。德拉基表示，該行準備好行動，但需要更多時間來決定新興市場放緩到底是暫時性的，還是永久性的；也需要更多時間來評估商品價格下滑和近期金融市場動蕩背后的原因。

德拉基對歐洲議會經濟與貨幣事務委員會的講話帶動歐元兌美元反彈，之前歐元觸及兩周半最低的1.11050美元。

(歐元兌美元小時圖)

(歐元兌英鎊小時圖)

德拉基講話后，歐元兌英鎊也升至一周高位0.7374英鎊。

“歐洲央行真的是不急于追加刺激措施，”O(jiān)anda高級匯市策略師Alfonso Esparza表示。

耶倫周四“別來無恙”,料不會有太多信號

日內市場關注點耶倫講話是鷹是鴿？可能依舊“打太極”。經濟學家們預計，耶倫在周四演講中，并不會透露太多信息，因為當前市場上的不確定因素太多。在此前的9月新聞發(fā)布會上，耶倫有很多機會就10月或12月是否加息給出暗示，但她并沒有這么做。

周四，耶倫將在馬薩諸塞州Amherst大學發(fā)表演講，主題為《通脹動態(tài)與貨幣政策》。這次演講沒有問答環(huán)節(jié)，因此是否指引市場預期將完全取決于耶倫。

據Marketwatch報道，Daiwa資本市場首席經濟學家Michael Moran表示，耶倫對于貨幣政策和美聯儲下步行動不會給出太多信號，因為當前市場上的不確定因素太多。金融市場在不斷變化，沒有人清楚新興市場的經濟數據會怎么樣。

Moran預計，耶倫演講內容可能很學術。耶倫會討論通脹問題。金融危機之后，通脹走勢與預期和教科書不符合。大宗商品價格暴跌使通脹持續(xù)低于2%水平。盡管近期失業(yè)率下降，但通脹還沒起色。而在危機時候，通脹也并未如預期那樣大幅走低。

瑞士信貸經濟學家Dana Saporta也認為耶倫不會給出太多信號。在美聯儲正式會議之前，耶倫不會提前釋放什么信息。Saporta稱，在美聯儲9月FOMC之后的新聞發(fā)布會上，耶倫有很多機會給市場暗示，美聯儲可能在10月還是12月加息，但她都沒有給出這些暗示。

施羅德投資(Schroders)首席經濟師Keith Wade周二(9月22日)表示，美聯儲(FED)今后的決策將視乎中國經濟前景而定，而中國經濟不會硬著陸但亦不會明顯回升，持續(xù)面臨通縮壓力令市場焦點落在中國是否需要采取降低人民幣匯率等政策。

Wade認為，由于金融市場狀況緊縮，美聯儲很可能會推遲至明年1月之后才加息，而3月份加息的機會較大。

Wade指出，美聯儲宣布維持利率不變并預測未來的加息步伐將保持平穩(wěn)，暗示美聯儲今后的取態(tài)將更為溫和；外圍因素打亂了經濟平衡的局面，美聯儲主席耶倫在新聞發(fā)布會上表示對中國感到憂慮；商品價格下跌及美元強勢抑制物價上升，令美聯儲可延長利率在接近零的水平，目前美聯儲正密切關注中國經濟硬著陸的跡象，因為此種狀況將會加劇環(huán)球經濟的通縮壓力。

Wade還指出，上述情況將使美國短期通脹維持低企，但就業(yè)市場的增長將會推高國內的物價壓力：據大部分評估顯示，目前美國失業(yè)率已達到均衡狀態(tài)，而按現時趨勢來看，未來幾個月的失業(yè)率將進一步下降，雖然工資增長尚未加快，但工資成本上升僅是遲早問題。

Wade稱：“由于外圍因素的影響已超出國內因素，我們認為美聯儲今后的決策將視乎中國經濟前景而定。我們認為，未來幾個月中國或會受到財政政策的支持，但從基本形勢來看，中國經濟或會持續(xù)下跌。由于中國經濟面臨因產能過剩而造成的阻力，我們的指標顯示2016年中國經濟增長率將會降至6%。因此，中國經濟不會硬著陸，但亦不會顯著回升。與此同時，中國經濟將持續(xù)面臨通縮壓力，市場將繼續(xù)討論當局是否需要采取更多政策行動，包括降低人民幣匯率的可能性?！?/p>

Wade表示，在此環(huán)境下，需要等待有明顯證據顯示工資增長，美聯儲才會相信通脹率將會回升至2%，這可能需要數個月的時間；如果以就業(yè)成本指數為主要指標，則需等待10月底公布的下一份報告，更可能需等待明年1月底的報告，才能夠確定工資成本已經上升。

Wade總結道，目前的情況與兩年前相似，當時由于金融市場狀況緊縮，美聯儲決定暫緩退市，因而目前美聯儲很可能會推遲至2016年1月之后才加息，而3月份加息的機會較大。