上周，易盛農(nóng)期指數(shù)企穩(wěn)走強(qiáng)。

　　菜粕跟隨豆粕走勢(shì)，呈現(xiàn)振蕩格局。目前，正值美豆收割季節(jié)，豆粕或跟隨美豆出現(xiàn)炒作行情。單產(chǎn)數(shù)據(jù)落實(shí)、中國(guó)需求啟動(dòng)的話，菜粕跟隨豆粕反彈是大概率事件。不過，國(guó)內(nèi)粕類和DDGS供應(yīng)充足，再加上天氣轉(zhuǎn)涼需求逐步下滑，國(guó)內(nèi)粕類走勢(shì)將承壓。短期來看，若豆粕不出現(xiàn)大幅上漲，那么菜粕就將在2000-2080元/噸的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

　　油脂反彈明顯，主要是由于馬來西亞貨幣貶值、產(chǎn)量存在不確定性以及出口強(qiáng)勁推升馬來西亞棕櫚油價(jià)格。棕櫚油和菜油價(jià)差依然處在1100元/噸上方，菜油受到的提振作用有限。待本輪反彈后，油脂將重回弱勢(shì)。

　　白糖強(qiáng)勢(shì)增倉上行。上周，ICE糖價(jià)逐步回吐因JOB Economia報(bào)告利多帶來的漲幅。目前天氣情況好于預(yù)期，供應(yīng)預(yù)期增加，厄爾尼諾天氣影響有限，并且產(chǎn)區(qū)庫存壓力猶在，外糖上漲壓力較大。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，8月進(jìn)口量環(huán)比減少43%，減少幅度高于市場(chǎng)預(yù)期，糖價(jià)迎來四連陽。國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口萎縮令供給端收緊，市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)好，持倉量進(jìn)一步上升到75.2萬手，短期依然可以對(duì)白糖抱有樂觀預(yù)期。長(zhǎng)期來看，因內(nèi)外價(jià)差巨大，進(jìn)口商有利可圖，如政策方面有意放松管制，那么將會(huì)給國(guó)內(nèi)糖價(jià)帶來較大壓力。

　　棉花回踩后企穩(wěn)，并強(qiáng)勢(shì)反彈。今年國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)是大概率事件，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)較國(guó)外抗跌。上周海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月，我國(guó)進(jìn)口棉紗20.77萬噸，環(huán)比減少3.71%。此外，新花質(zhì)量較好，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，再加上下游進(jìn)入傳統(tǒng)紡織旺季，因此，在美棉上市前，國(guó)內(nèi)棉價(jià)可以樂觀對(duì)待。

　　綜上所述，菜粕依然處于低位振蕩狀態(tài)，白糖可以看高一線，棉花短線反彈可期。在此基礎(chǔ)上，農(nóng)期指數(shù)具備上揚(yáng)條件，若能站穩(wěn)1030點(diǎn)一線，后期仍有上行空間。