大北農(nóng)(002385)

事件： 9 月 30 日大北農(nóng)對外發(fā)布公告。 1）子公司農(nóng)信互聯(lián)投資天創(chuàng)云征信有限公司，出資 1305 萬元，占比 26.1%，提請大北農(nóng)副總裁薛素文先生為董事； 2） 對甘肅大北農(nóng) 12 萬噸豬飼料項目追加投資 2531萬元； 3）對唐山大北農(nóng)改擴建項目追加投資 3068 萬元。

投資天創(chuàng)云征信， 繼續(xù)完善智慧大北農(nóng)“數(shù)據(jù)+電商+金融”三大核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務平臺。 農(nóng)信互聯(lián)投資的天創(chuàng)云征信由國內(nèi)知名的第三方支付企業(yè)易寶支付投資成立，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，聚合、整理和分析來自于互聯(lián)網(wǎng)、政府、金融機構(gòu)、電信運營商等多方的數(shù)據(jù)，采用獨創(chuàng)的符合國際標準的信用評估模型，全方位、多維度地對客戶信用狀況進行評估。農(nóng)信互聯(lián)將以自身“ 農(nóng)信云”、“ 農(nóng)信商城” 積累的三農(nóng)大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，搭配天創(chuàng)云征信的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)優(yōu)勢，為農(nóng)村、農(nóng)業(yè)、農(nóng)民提供準確、及時、便捷、可靠、多樣化的征信服務， 進一步完善大北農(nóng)的農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。

加強互聯(lián)網(wǎng)金融布局，提升公司金融產(chǎn)品的安全性、 高效性。 大北農(nóng)當前的金融業(yè)務以“農(nóng)信金融”為主要載體， 包括貨款結(jié)算業(yè)務“農(nóng)富寶”、農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務“農(nóng)信貸”（農(nóng)富貸、農(nóng)銀貸、農(nóng)農(nóng)貸），本次投資天創(chuàng)云征信，利用其先進的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)結(jié)合公司沉淀的大量三農(nóng)數(shù)據(jù)，有利于提升公司互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全、高效性。

繼續(xù)優(yōu)化飼料產(chǎn)業(yè)布局。 大北農(nóng) 8 月以來，已經(jīng)先后增資、設立 17 家子公司項目，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化布局腳步之快、效率之高超乎市場預期。 本次增資甘肅大北農(nóng) 12 萬噸豬飼料項目， 主要考慮到甘肅市場對教保料的需求較大， 北京運輸?shù)某杀据^高，因此在甘肅大北農(nóng)項目原有工藝基礎(chǔ)上，增加教保料生產(chǎn)線， 更好推進甘肅大北農(nóng)業(yè)務發(fā)展。

總體而言， 我們認為大北農(nóng)當前處于公司二次創(chuàng)業(yè)，戰(zhàn)略升級的關(guān)鍵時期。 短期來看： 公司業(yè)績迎來拐點，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地迅速。飼料業(yè)務方面，豬價反轉(zhuǎn)確立，飼料行業(yè)底部臨近，大北農(nóng)因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)前置以及綜合的服務優(yōu)勢將會更早走出底部，增速有望由負轉(zhuǎn)正。互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略方面，豬聯(lián)網(wǎng) 2.0 推行良好，截至 2015年 6 月已覆蓋能繁母豬 75 萬頭，預計 2015 年底可達 150 萬頭。公司“數(shù)據(jù)+電商+金融”三大核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推進有條不紊。 中長期來看： 未來 5-10 年， 隨著智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略深入推進，結(jié)合大種植、飼料、 疫苗等農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品覆蓋，公司將逐步成為一個高科技、互聯(lián)網(wǎng)化、類金融的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務商。

我們維持大北農(nóng) 2015-17 年盈利預測 EPS 為 0.3、 0.45、 0.52 元，維持“買入”評級，繼續(xù)強烈推薦！中期目標價 20.25 元，對應 16 年 45XPE。

風險因素：（ 1）支付牌照申請、審批緩慢；（ 2）金融支付業(yè)務存在風險