過去一周，國(guó)內(nèi)、外大豆期貨市場(chǎng)振蕩回落，價(jià)格整體處于前一周間區(qū)內(nèi)整理運(yùn)行。整周內(nèi)，連豆主力1005合約最高3732、最低3601、收盤3620，較前一周下跌101元/噸，持倉(cāng)削減2.7萬余手；美豆11月合約最高939.75美分、最低902美分、收盤926美分，下跌11.25美分。

當(dāng)周大豆市場(chǎng)回調(diào)整理、恢復(fù)近期弱勢(shì)，全球大豆增產(chǎn)前景、周邊市場(chǎng)動(dòng)蕩以及國(guó)內(nèi)政策利空傳聞對(duì)盤面構(gòu)成主要壓力，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)“十一”長(zhǎng)假前的資金大舉流出也令盤面顯得積重難返。
 
　　美國(guó)中西部大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍舊缺少威脅，預(yù)報(bào)的潛在霜凍天氣至今仍未能出現(xiàn)，當(dāng)?shù)厣L(zhǎng)進(jìn)度明顯落后的大豆作物安全度過余下的生長(zhǎng)期，隨著收割期的日益臨近，今年美豆作物豐產(chǎn)已基本成定局。美國(guó)南部三角洲地區(qū)過去一周降雨較多，對(duì)當(dāng)?shù)卦缡齑蠖棺魑锸崭罟ぷ饔幸欢ú焕绊?，同時(shí)也延緩了新豆供應(yīng)補(bǔ)充時(shí)間，但對(duì)盤面支撐力度有限。美農(nóng)業(yè)部在9月份報(bào)告中預(yù)估的2009年美國(guó)大豆為32.45億蒲，較去年增2.86億蒲(約合778萬噸)；此外預(yù)計(jì)2009/10年度巴西、阿根廷大豆總產(chǎn)量為1.13億噸，較因干旱明顯減產(chǎn)的上年度大幅增加2400萬噸。從9月末開始，美國(guó)大豆將開始進(jìn)入全面收割期，巴西大豆早也將開始播種，豐收供應(yīng)壓力有望繼續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
 
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)當(dāng)周爆出有關(guān)“國(guó)家將從10月份開始在東北三省、內(nèi)蒙古地區(qū)劃撥臨儲(chǔ)大豆195萬噸轉(zhuǎn)為地儲(chǔ)，一次性補(bǔ)貼費(fèi)用約為210元/噸”的傳聞。由于市場(chǎng)擔(dān)心“國(guó)儲(chǔ)”轉(zhuǎn)“地儲(chǔ)”之后這部分大豆流入市場(chǎng)的可能性增大，因此盤面反應(yīng)為利空。但另一方面也說明，國(guó)家正準(zhǔn)備騰出國(guó)儲(chǔ)庫(kù)容以繼續(xù)執(zhí)行托市收購(gòu)，而且由于新豆上市日期臨近，估計(jì)有關(guān)部門決計(jì)不會(huì)讓這些大豆貿(mào)然流入市場(chǎng)，因此該傳聞產(chǎn)生的壓力主要還是體現(xiàn)在市場(chǎng)心理層面上。國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣成交數(shù)量仍舊稀少，油廠在進(jìn)口大豆成本優(yōu)勢(shì)明顯、新豆上市臨近、國(guó)家補(bǔ)貼政策不明朗前仍保持觀望。自7月下旬開始國(guó)儲(chǔ)拍賣以來，近11次累計(jì)成交量?jī)H為10萬噸。后期，不排除國(guó)家將一邊 收儲(chǔ)、一邊拋賣的情況，這將使國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間受到限制。
 
　　周內(nèi)，外部市場(chǎng)原油、股市明顯回落，美元反彈，市場(chǎng)擔(dān)心隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象越發(fā)明顯、通脹憂慮加劇，各主要國(guó)家定量寬松貨幣政策將可能發(fā)生改變。美聯(lián)儲(chǔ)周四會(huì)議聲明稱，將逐步放慢其購(gòu)買抵押貸款相關(guān)債券的步伐，將其延長(zhǎng)至明年3月底，同時(shí)重申將逐步終止其規(guī)模為三千億美元的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃，并透露將在今年10月底前完成該計(jì)劃。這已經(jīng)為市場(chǎng)傳達(dá)了一個(gè)今后新注入流動(dòng)性將減弱的信號(hào)，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的仍積極影響將長(zhǎng)期存在，但貨幣政策的調(diào)整仍不免令市場(chǎng)產(chǎn)生心理波動(dòng)。美原油周內(nèi)接連下破9月初低點(diǎn)67.70美元、7月末低點(diǎn)66.4美元支撐位，期價(jià)將可能將進(jìn)一步考慮7月中旬的71.4美元低點(diǎn)，大豆價(jià)格將不免受到拖累。
 
　　由于春旱、秋澇的嚴(yán)重自然災(zāi)害，再加上種植面積下降，今年黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆大幅減產(chǎn)已獲市場(chǎng)共識(shí)，但各方預(yù)計(jì)的減產(chǎn)幅度差別較大。即使按最大預(yù)估減幅30%計(jì)算，黑龍江大豆減產(chǎn)數(shù)量大約在200-300萬噸左右，當(dāng)?shù)馗哌_(dá)400多萬噸國(guó)儲(chǔ)陳豆庫(kù)存足可以彌補(bǔ)，加之今年美豆豐收、進(jìn)口大豆成本優(yōu)勢(shì)仍舊明顯，所以國(guó)內(nèi)減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)提振作用較為有限。目前按美盤換算的10、11月份船期進(jìn)口大豆到港成本在3600元/噸左右，僅相當(dāng)于東北產(chǎn)區(qū)3300元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格，未來國(guó)產(chǎn)大豆受進(jìn)口大豆沖擊影響依然較大。從另一方面考慮，目前美盤大豆在900美分附近已具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、對(duì)買家有足夠的吸引力，估計(jì)期價(jià)繼續(xù)下行空間已經(jīng)十分有限。
 
　　整體上，目前大豆市場(chǎng)仍處在利空因素占據(jù)主導(dǎo)，利多因素提振作用有限的弱勢(shì)格局中，但考慮到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程推進(jìn)、美豆?jié)撛诔隹谛枨髲?qiáng)勁、國(guó)內(nèi)政策托市等利多因素令大豆期價(jià)將難有大幅下跌的空間，預(yù)計(jì)在12月份開始正式炒作南美天氣題材之前，盤面保持低位區(qū)間振蕩的可能性較大，美豆880-1050美分、連豆3500-3950元。
 
　　從下周看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨“十一”長(zhǎng)假前的縮水交易，節(jié)前資金流出將可為盤面走勢(shì)帶來不確定性，同時(shí)放假期間產(chǎn)區(qū)天氣、國(guó)內(nèi)政策以及外部市場(chǎng)影響也難確定，加之節(jié)后又馬上面臨美農(nóng)業(yè)部10月份供需報(bào)告公布，因此建議近期多以日內(nèi)短線交易為主，盡量避免留持倉(cāng)過節(jié)。