一周行情回顧。食品飲料行業(yè)指數(shù)上周上漲 4.82%，但跑輸滬深 300 指數(shù) 0.32 個(gè)百分點(diǎn)。食品飲料細(xì)分行業(yè)全部上漲，漲幅最大的是黃酒行業(yè)，漲幅最小的是白酒行業(yè)。年初至 10 月 16 日收盤，食品飲料行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌 1.81%，跑贏滬深 300 指數(shù) 3.42%。上周末食品飲料行業(yè)靜態(tài) PE 估值上升到 25.9 倍，行業(yè) 2015 年動(dòng)態(tài) PE 估值上升到 22.3 倍，靜態(tài) PE 估值對(duì) A 股的估值溢價(jià)率為 1.43 倍。

一周行業(yè)要聞。1）百威英博以 1037 億美元收購 SAB 米勒；2）酒仙網(wǎng)即將掛牌新三板。

一周重點(diǎn)公告。1）加加食品前三季度業(yè)績(jī)虧損；2）*ST 酒鬼前三季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 188.8%；3）青青稞酒調(diào)整前三季度業(yè)績(jī)至下降 15%-0；4）*ST水井前三季度業(yè)績(jī)扭虧為盈。

投資策略。全球最大啤酒廠商百威英博啤酒上周以 680 億英鎊(匯率折算后 1037.27 億美元)收購全球第二大啤酒制造商 SAB 米勒公司，新公司估值約 2500 億美元。按照目前百威英博和華潤(rùn)雪花在中國市場(chǎng)份額，合并后新公司控制市場(chǎng)份額將超過 36%（華潤(rùn)雪花市場(chǎng)份額約 23%，百威英博市場(chǎng)份額約 13%）。

2015 年 4 月份華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)已經(jīng)將旗下零售、食品等非啤酒業(yè)務(wù)出售給華潤(rùn)集團(tuán)，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)目前專注在啤酒行業(yè)，但只擁有華潤(rùn)雪花 51%股權(quán)， 49%的股權(quán)在 SAB 米勒手中。有媒體報(bào)道 SAB 米勒不會(huì)將 49%的華潤(rùn)雪花股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)。如果百威繼續(xù)持有雪花 49%股權(quán)，并且通過商務(wù)部反壟斷審查，國內(nèi)啤酒市場(chǎng)寡頭壟斷度將大幅提升，噸產(chǎn)品低價(jià)低利潤(rùn)的階段或?qū)⒔K結(jié)。百威對(duì) SAB 米勒收購也加速了國內(nèi)啤酒龍頭公司整合步伐，青島啤酒已經(jīng)在上周五下午臨時(shí)停牌，籌劃重大資產(chǎn)重組。

下周重點(diǎn)推薦的公司。上周投資組合上漲 4.11%，跑輸行業(yè)指數(shù) 0.71個(gè)百分點(diǎn)。下周我們食品飲料投資組合仍然是：古井貢酒、貴州茅臺(tái)、伊利股份和燕京啤酒，投資權(quán)重分別為 25%。