基本金屬貴金屬反彈力度減弱，持續(xù)看好新能源+軍工

本周觀點(diǎn)：基本金屬&貴金屬價(jià)格反彈力度減弱；受減產(chǎn)影響，稀土價(jià)格觸底反彈；持續(xù)看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈和軍工。

本周嘉能可減產(chǎn)事件帶來(lái)的影響逐步減弱，周五銅、鋅價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)；對(duì)于這種事件性驅(qū)動(dòng)，尤其是其他礦業(yè)巨頭不配合的情況下，不可能持續(xù)。金價(jià)在強(qiáng)勢(shì)美元情況下，總體預(yù)期仍然會(huì)受壓制。中期來(lái)看（1）全球有效需求不足，產(chǎn)能過(guò)剩；（2）重要資源需求國(guó)中國(guó)工業(yè)化加速階段已經(jīng)不在（3）全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)配導(dǎo)致貨幣政策對(duì)立更加嚴(yán)重從而美元中長(zhǎng)期維持強(qiáng)勢(shì)，全球資金回流美國(guó)。因此我們認(rèn)為基本金屬價(jià)格大勢(shì)已去，繼續(xù)尋底。強(qiáng)勢(shì)美元以及低通脹使得金價(jià)受到壓制。

我們從產(chǎn)業(yè)角度繼續(xù)看好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈和軍工。標(biāo)的繼續(xù)看好正海磁材的高速發(fā)展，但短期股價(jià)已基本price in 了基本面的良好預(yù)期。

基本金屬反彈乏力；金價(jià)上行，周五小幅回調(diào)

LME 基本金屬反彈乏力，鉛鋅回調(diào)：本周基本金屬嘉能可事件影響逐步踏入尾聲，周五基本金屬重回跌勢(shì)。短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推遲，以及嘉能可減產(chǎn)，已充分反映在基本金屬價(jià)格中；我們認(rèn)為，作為全球重要資源需求國(guó)，中國(guó)工業(yè)化加速階段已經(jīng)不再，無(wú)疑是工業(yè)金屬價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)因素。中期來(lái)看，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)配導(dǎo)致貨幣政策對(duì)立更加嚴(yán)重從而美元中長(zhǎng)期維持強(qiáng)勢(shì)。因此我們認(rèn)為基本金屬價(jià)格大勢(shì)已去，將重新進(jìn)入尋底之路。

Comex 黃金周漲1.97%至1180，周五回調(diào)0.6%：周內(nèi)，Comex 黃金走高，上漲1.97%至1180 美元/盎司。盡管短期內(nèi)，較低CPI，PPI 數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)難以年內(nèi)加息，但中期內(nèi)美元依然維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，低通脹也使得金價(jià)收到壓制，中期金價(jià)在1100-1300 美元/盎司的區(qū)間內(nèi)維持震蕩的概率較大。

減產(chǎn)助力磁材用稀土價(jià)格全面反彈；鋰價(jià)持續(xù)上行

磁材用稀土價(jià)格反彈：本周北方稀土、南方稀土相繼公布減產(chǎn)計(jì)劃，鐠、釹、鏑等品種（高性能釹鐵硼相關(guān)）強(qiáng)力反彈。本周鐠釹金屬及氧化物價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。我們認(rèn)為目前稀土價(jià)格已迫近、甚至低于成本線，對(duì)后續(xù)價(jià)格不必過(guò)度悲觀。

碳酸鋰保持強(qiáng)勢(shì)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍鋰鹽廠商宣布因下游需求旺盛，對(duì)鋰產(chǎn)品提價(jià)9%，碳酸鋰本周價(jià)格持續(xù)上漲。